3.7亿！总裁接连减持套现，小米投资者沦为韭菜？

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撰文|杆叔&编辑|欣欣然

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你会在什么时候来表达爱？杠杆游戏从小米总裁林斌先生那里学到了一招。

据港交所信息显示，小米集团总裁林斌于8月21日、22日、23日连续三日卖出共计4130.7万股小米股份，套现约3.7亿港元，折合人民币3.4亿。

正值股价低迷期，一听到小米高管减持套现的消息，市场炸锅了。

小米怎么了？雷军尴尬了？套牢的散户怎么办？无数双眼睛盯着小米和林斌。

也许是出于真爱，林斌先生在27日一大早发了条微博，回溯历史，展望未来，深情表白。

一边爱得深沉，一边减持疯狂，另一边，回购也在继续……剧情着实复杂了些。适逢前几天小米发布了2019年中报，今天就和杆友们探讨下小米的现在和未来。

1

总裁减持背后：小米半年报表现平平

总裁减持，如一位小米股民所吐槽的：理智上能接受公司上市后高管套现，毕竟都要养家，但情感上不能认同在股价低点时套现的行为，如果引发了大规模的“踩踏事件”，促使股价继续下跌怎么办？

公开信息显示，林斌是个8月21日开始减持的。巧合的是，前一天的8月20日，小米发布了其2019年的半年报，这是一份并不亮眼的成绩单。

财报显示，二季度内，小米实现营收519.51亿元，环、同比分别增长18.7%、14.8%。期间利润为19.56亿元，环比下降38.7%。

此前，曾有外媒报道，分析师对小米Q2的平均预估期间利润为26.4亿元，而小米仅19.56亿元。

除此之外，财报也显示了自上市以来，小米的营收增速似乎一直呈现下滑趋势。从2018年Q2的同比增长68.3%，一路下滑至2019年Q2的14.8%。

当然也有亮眼之处，比如现金流量转正、手机毛利率提升等。但毫无疑问，小米的增速在放缓。

值得注意的是，智能手机方面，对比2018年第二季度的3200万部出货量，小米2019年二季度的智能手机出货量几无增长。

这也与大行情有关，根据Canalys报告，中国智能手机市场已经连续九个季度呈下滑趋势，今年第二季度，除了华为之外，主流手机厂商OPPO、vivo、小米、苹果的出货量都遭遇了不小程度的下滑。

从半年报来看，智能手机仍是小米营收的重头，但在其三大业务中，也是智能手机的毛利率最低。

财报显示，2019年上半年，小米智能手机毛利率为5.9%，低于去年同期的6.3%。杠杆游戏粗略估算了下，等于平均下来每部手机的毛利不到60元。

与不赚钱的手机业务正好相反，小米互联网服务业务毛利率高达66.5%。从毛利率数据来看，红海蓝海一目了然。

2

半年报背后：上市一年股价腰斩，市值蒸发百亿

综合来说，小米2019年的半年成绩单还算过得去，部分数据超出了市场预期。但市场似乎并不买单。

半年报发布次日，8月21日，也就是该集团总裁林斌开始减持第一日，小米股价盘间跌超6%，创8月以来最高跌幅。

截至当日收盘，小米市值2147亿港元，较上一个交易日蒸发112.6亿港元，约合101亿元人民币。相比于一年前17港元的发行价，已经跌去47%！

截止8月27日收盘，小米的股价也并不乐观。从上图可以看到，一年来，小米的股价几乎呈一路向下的趋势。

还深刻记得一年多前的2018年7月9日，彼时的小米也无限风光。以17元港币的发行价，小米敲响港交所的钟声。杠杆游戏印象里，如果不是上市前突然中止，小米差点还会成为我国第一支CDR，在内地市场同步发行。

遗憾的是，CDR没有发行，接着股价短暂冲高之后，一年来小米股价已经让股民们“欲哭无泪”。

小米上市时，雷军曾说，要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍。如今再回想起雷布斯的这句话，不知那些深度套牢的股民们会作何感想？

3

小米之重：抛弃别人还是被人抛弃？

如杠杆游戏之前写过的，在超级性价比阶段之后，国内所有主流手机品牌都在升级，都在模仿。

华为凭借实力，拿下了部分中高端男性市场；OPPO、VIVO也高性价比，还很时尚，知道年轻人需要，男女通吃。

小米还在追求高性价比，技术不如华为，时代感不如OPPO、VIVO……这时候，小米的护城河完全没有了，还有那么一点在国内掉队的感觉。

是的，小米的其他业务发展向好，但目前来看，其手机业务依然是占据营收的大半壁空间。

一些伟大的企业和英雄，总喜欢说不作恶，或者为人类创造价值。

甚至如比尔盖茨夫妇，放下公司不怎么管，每天去做慈善基金，为人类权利和福利身体力行。

这次小米总裁林斌减持套现累计接近4亿，林斌称此次减持股份属于个人原因，其部分资金就将用于慈善公益。

颇为吊诡的是，林斌是在小米全年花费近12亿港元回购“护盘”的情况下减持套现的。这意味着什么？

在林斌的那条微博下，有网友留言：上小米集团之前连续一周多的时间在不断的回购股票，作为高管在这个时候减持，显然是和集团行动方向不一致。减的很少，但这不是多少的问题，这是一个判断题，对和错的区别。

还有人说，核心管理团队破发低价大额减持违背对企业的长期价值观，能理解但是坚定反对和批判这种损坏企业投资者利益的行为。

减持背后的真实目的究竟是什么，我们外人恐怕无法彻底了解。但显然市场的疑惑已经产生。

股价腰斩叠加手机行业冷却期，一次次被现实击败的小米投资者们，何时才能等到那个高点，抑或是沦为韭菜？

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