撰文|杆姐&编辑|雯雯
杆友笑笑推荐铁击的《时间列车》：土摇很帅！（ps:欢迎杆友们点第二天的歌，或将自己的歌发给我们，可以写句简短的话，我们会将音乐下面原文附上）
在国际经济坏消息不断，原油期货价格跌破20美元/桶，创18年来新低之际，终于有一个好消息。3月30日，在连续暂停29个工作日后，央行重启了逆回购。央行当日以利率招标方式，开展了500亿元7天逆回购操作。鉴于3月30日没有逆回购到期，故实现净投放500亿元。金额不大，重点是此次逆回购的中标利率为2.2%，较前次开展的7天逆回购中标利率2.4%，下降20个基点，并且是年内第二次下调这一政策利率。而在3天前，3月27日召开的月度重要会议上，中央提出：要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。
所以，一点不意外。大家最关心的是，央行此次举动，以及接下来的系列操作，对经济、对楼市到底能不能带来利好？1、信号比金额更重要。除了3月27日重要会议谈到引导贷款市场利率下行，日前召开的央行货币政策委员会一季度例会也指出，要加大宏观政策逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，释放改革促进降低贷款实际利率的潜力。杠杆地产这里特别要强调一点，此次逆回购只有500亿元，金额其实是很低的。信号值得注意。一方面，体现出货币部门在按照上峰要求操作；一方面，实际也表明市场目前已经相对宽松，此前也有不少操作，额度不是最要紧的。当然，上海银行间同业拆放利率（Shibor）利率此前上涨，投放一定流动性有必要。此次逆回购，中标利率20个基点下降，也创下2015年以来新高。在3月LPR（贷款市场报价利率）遗憾没有下调之际，这也表明4月20日的调整，有下浮可能。2、刺激加码，财政、货币政策还会很多。注意上文3月27日重要会议的措辞，逐字逐句看，财政、货币必然都会有更多动作。财政赤字率必然提高，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模。这一点意味着，今年基建是一定要发力的，政府开支一定增加。引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕，疏通传导机制，缓解融资难融资贵。今年市场实际利率，一定还会下浮。再贷款再贴现、贷款延期还本付息等金融政策，复工复产和实体经济发展提供精准金融服务。对于实业一定是要救的。问题来了，好像丝毫没有提房地产，下文杠杆地产接着分析。3、房地产一定受益，但程度可能仅仅是维持房价稳定。上文分析，我们可以发现，中央的要求实际第一是利好基建，第二是利好实体企业。但哪一次说有房产的事呢？明确说支持楼市时，那就是大行情了。货币是流动的，利率也是实在的，购房者、房企都会雨露均沾。唯一需要考虑的是，房产行情是否启动，杠杆地产的看法很简单，不会。4、银行利差和经济空间都有限，楼市目前陷入悖论。很多人不太懂，总以为降息是一件容易的事情。其实我要说，最大的阻力，不是别人，恰恰是银行自己。杆友们可以设想，不管通过什么市场手段，引导LPR（贷款市场报价利率）降低，后果是什么？是银行赚的更少。算上物价，我们多数存款的实际收益，已经是负的。你以为央行敢贸然降低存款基准利率吗？降低意味着大家手上的钱更加变毛，影响社会稳定。同时，这几个月的物价一直处于高位，虽然全球油价很低，但目前我国物价要回到合理水平，其实需要一点时间。央行很为难。且目前，各大银行为了最大程度吸收存款，并完成金融监管要求，往往是不得不高息揽存。存款利息市场化了，贷款市场还是受管制的，并越降越低，你让银行赚西北风？好在房贷在加点。即便如此，银行对于贷款“降息”是非常不爽的。而降息空间不够，又怎么刺激人买房呢？这就是个悖论。而经济更倒霉，全球都担心饭碗、收入，不是随便刺激、降息就会让人杀入买房的。除了刚需，投资客观望的多。5、流动性比利率更重要。重要会议以及央行，除了谈利率，也强调流动性充裕。对此，杠杆地产非常赞同。其实，经济社会的流动性来自于两个方面。一方面是央行直接放，这个好理解。还有一个方面就是政府多花钱，需要时要不惜借钱来花。企业没钱，公众没钱，政府只要愿意花钱，企业和公众收入就可以适度增加。这也便是此次说的 “适当”提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模。过去一些年，官方赤字率基本没有超过3%。现在外部需求不够，政府花钱，比如多搞有效基建，即可扩大内需。如此，也是投放流动性，且增加部分群体收入。这个逻辑过程我们会发现，只要市场上、企业、居民包里钱可以增加，利率高一点还是低一点，只要不是非常离谱，其实关系不大。目前看，利率本身也是不高的，考虑物价，简直就是负利率了。如杠杆地产上文分析的，银行利差和经济所迫，降息空间其实本身也有限。6、子弹还有很多，楼市恢复正常还有过程。和美国等部分国家比，我们央行以及政府还可以采取的政策，其实要多一些。目前，主要经济体中，我们大概是唯一还算常态货币政策的国家。我们几乎是挤牙膏在放水，价格手段、数量工具、结构性操作，都还有不少可以施展。问题的根本不在于我们储备的手段和方法，而在于子弹都打出去，后果咋整？具体到楼市，2008年那时居民杠杆率还很有限，房子的绝对价格也还好。2015、2016年启动的这一波放水、楼市行情，则让房价和居民负债率攀升到一个必须考虑危险的地步。加上目前的内外形势，物价因素，楼市别说来行情，要恢复正常实际都需要一个过程。7、最大的想象是这句话：努力完成全年经济社会发展目标任务，以及决胜决战。3月27日的重要会议说：加大宏观政策对冲力度，有效扩大内需，全面做好“六稳”工作，动态优化完善复工复产疫情防控措施指南，力争把疫情造成的损失降到最低限度，努力完成全年经济社会发展目标任务，确保实现决胜全面建成小康社会、决战脱贫攻坚目标任务。
注意，做好“六稳”，努力完成全年经济社会发展目标任务、决胜决战。一年一度的大会依旧延期未定时间，但目前这些话，杠杆地产认为，全年经济社会发展目标及宏观政策，虽然一直未确定，起码直到3月末了还没有松口。要知道1、2月的经济数据，是全面走弱，经济下行压力极大。2020年，要全面建成小康社会。硬指标就是，2020年GDP和城乡居民人均收入，比2010年翻一番。社科院副院长蔡昉曾在《人民日报》发文称，2020年只要达到1.9%的增长速度，居民收入翻番目标即可实现。GDP方面，2010年我国GDP总量为41.21万亿元，按不变价计算2019年GDP总量约为78.04万亿元。2020年只要达到5.7%左右的增长率，便可实现统计意义上的准确达标。这个增长率，放到往年问题不大，但今年可不低。如果要努力实现，就会打出很多炮弹。所谓一揽子宏观政策措施在研究中，即如此意思。具体到楼市，这1个月来，各地调控小放松“一日游”政策不少。接下来，肯定会放松一些的。决战决胜，这是庄严承诺。但这个适合杀入投资吗？可能要考虑的因素太多太多。8、无压力型投资，看利率发令枪。上文，杠杆地产分析了目前经济社会发展目标感觉还是希望高一些，那么如果你属于有些闲钱人，单纯就是为了保值，不希望变毛。那么，你可以看利率发令枪。至于投资回报率多少、哪天套现？实话我不知道，敢说知道的，要么是很自信，要么是骗子。Ps:如果觉得文章不错，也请帮忙点个“在看”呗。杠杆地产长期欢迎杆友来稿，我们有稿费哦，可加iwyyyz1投稿远洋集团：“远洋”之痛！
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