温州首富年关难过
2020年，对于温州首富黄伟来说，是对立极端、魔幻的一年。
在胡润的榜单上，他再次登顶温州首富；同时，他的新湖系（包括上市公司新湖中宝）好像又很缺钱，不停在融资，定增、资产支持ABS、股票质押……还有甩卖资产。
长江商报的记者做过统计，2019年7月至今，新湖中宝已经出售多笔资产，交易总价接近200亿元。而对象，有绿城，也有我们熟悉的“白衣骑士”融创。
对于部分主要喜欢房子的杆友来说，肯定要问，新湖中宝是谁啊？新湖系搞什么的？
是的，这是一个浙江以外有点陌生的名字，因为在地产圈它的地位确实不够高，总盘子不大。但杠杆游戏又要说，比公司的“成分复杂”、玩得嗨，恐怕又没几家房企可以比。
神秘的新湖，2020年到底是在断臂求生，还是腾挪新的天地？用数据读懂经济中的杠杆和泡沫，杠杆游戏和大家一起来看看。
1
新湖中宝多项经营数据下滑显著
9月时，我朋友杠杆地产搞了个房企中报观察系列，其中一篇写了《新湖中宝的“红线”》（9月4日）。
当时，也就是2020上半年，新湖中报的多项指标表现不太好。那么到了3季度末，新湖中宝过得咋样了？
三季报是这么说的（杠杆游戏只是搬运、精炼了一下）：
第一，营收同比继续下滑。前三季度，新湖中宝只录得80.25亿元营收，2019年同期则有110亿元出头。同比下滑了27.45%。
当然，也还算不错，上半年时下滑更是高达34.92%。降幅起码收窄了。
第二，利润指标不是看上去那么好。前三季度，归属净利润有27.3亿元，归属净利润同比增长11.27%。去年同期为24.6亿元。
看上去似乎不错。但如果继续看，扣非净利润则要低很多，9.56亿元。去年同期为25.4亿元。
也就是扣非净利润同比下滑了62.37%，如果看环比，扣非净利润滚动环比下滑也是高达62.05%。
第三，现金流指标不太好看。比如经营活动产生的现金流量净额-6.40亿元，去年同期为1.27亿元。
同比下滑高达605.19%。三季报解释说：
主要系本期汇算清缴所得税金额多于上期，及上年同期收到土地收储款所致。
同时，投资活动产生的现金流量净额-4.94亿元，去年同期尚有6.70亿元。同比下滑173.79%。
另外，杠杆游戏还注意到，前三季度，新湖中宝筹资活动现金流入小计262.7亿元，偿还债务支付的现金199.8亿元。基本上也就是借新还旧。
还有一些有趣的经营和财务指标，我就不一一列举。
2
新湖系金融、高科技坑了地产，还是地产没带动公司？
记性好的杆友应该没忘记，去年秋冬时警方对“51信用卡”委托外包催收公司，涉嫌寻衅滋事等犯罪行为开展调查。
而“51信用卡”背后，除了多家知名机构和投资人“踩雷”，其中包括嘉实投资、天图投资、前海母基金及私募大佬王亚伟、盛希泰等。还有大佬新湖系——“51信用卡”第二大股东。
当时杠杆游戏写了篇文章，《51信用卡背后，江浙地产大佬的秘密》（2019年10月23日）
在中国民营金融族系中，新湖系早就赫赫有名。杠杆游戏展示一下新湖中宝的官网截图，我觉得一切尽在不言中。胜过千言万语。
上图是金融板块。新湖中宝的官网是这么介绍的，公司1999年在上交所上市，主营业务为高科技、地产和金融服务等。
当然，杠杆游戏此前就发现一个细节，新湖中宝作为上市公司并没有真的那么早。今天上市公司新湖中宝的前身，以前是中宝戴梦得，1999年6月上市。
说回新湖中宝的简介，“高科技”介绍排第一。
公司按照国家产业转型方向，前瞻投资于区块链、大数据、人工智能、云计算、半导体、智能制造、生物医药等高科技企业，是趣链科技、邦盛科技、万得信息、宏华数码等一批拥有领先技术和市场份额的高科技公司的重要股东，其中众多企业拥有国际领先的自主技术，并拟在科创板上市。
下图是金融机构科技板块。
新湖中宝介绍自己，拥有银行、证券、保险、期货等多家金融机构的股权，是中信银行、温州银行、湘财股份、新湖期货、阳光保险等机构的主要参股股东。
新湖系的往事大概是这样的，外界都说，新湖系老板黄伟喜欢炒期货。据说早年通过租赁专柜出售眼镜完成原始资本积累，此后在“认购证”、“3·27国债”等中国资本市场早期风浪历练，后成为颇具知名度的职业投资人。
包括后来被某邦控制的成都农商行，新湖系才是前辈。早在11年前的2009年，新湖中宝就出资6.525亿元，获得4.875亿股股份，占比为9.75%。不过后来慢慢稀释了。
黄老板很多优秀战绩，杠杆游戏就不一一举例。铺垫了这么多，要说的是转折点。
这些年来，新湖中宝紧跟时代节奏，入股或投资了多家互金相关企业，直到“51信用卡”事件发生。
而此前的2018年，原银监会公布实行的《商业银行股权管理暂行办法》第十四条显示：
“同一投资人及其关联方、一致行动人作为主要股东参股商业银行的数量不得超过2家，或控股商业银行的数量不得超过1家。”
接着，《证券公司股权管理规定》征求意见稿对外公布，对于证券公司控股股东的要求相当严苛：
持有证券公司50%以上股权的股东，或者虽然持股比例不足50%，但其所享有的表决权足以对证券公司股东（大）会的决议产生重大影响的股东，净资产不能低于1000亿元。
从此，新湖系也好，其他民营金融系也罢，又开始了去杠杆或夹起尾巴过日子。经历了2017年开始的打击金融财阀，金融监管收紧了。
如果联想到近期对蚂蚁集团上市的临门叫停，相关约谈，此处省略一万字。
就像新湖中宝中报所披露的，其外投资所产生的联营企业中，共有11家公司在权益法下确认的投资收益为负，其中有8家为高科技企业，亏损企业的数量也是呈上升趋势。
总的来看，2017-2019这3年，新湖中宝营收逐年略有下降，2017年175亿元、2018年172亿元、2019年148亿元。
同样下滑的还有归属净利润。如下图，近4年从近60亿元，下滑到20亿元出头。
对了，新湖中宝相对其他房企，是典型的慢周转模式，开发周期长、周转慢。前3季度，销售还不到100亿元。据说房子质量不错。
企业搞这么大，现金流太重要了。短期要还的各种钱100多亿元，现金有点覆盖压力。2019年开始，新湖中宝开始出售多个资产，如文初所述。
3
资金压力到底多大？公告里质押、解压看上去真不少
日前，新湖系旗下公司湘财股份计划向市场募资60亿元。
新湖对外宣称这60亿元募资将被用来改善湘财证券的资产状况，收购大智慧15%股权，并让二者实现协同发展。
不过有趣的是，湘财股份母公司新湖集团这一年多，好像又一直在减持大智慧股份。
这让人迷惑了。
这一年来，新湖系在资本市场上的操作很多，我就不一一举例。今天杠杆游戏主要说新湖中宝的反复质押、解压。
我们看最新12月19日的“控股股东股份质押解除的公告”。
本次解质股份 260,000,000
占其所持股份比例 9.33%
占公司总股本比例 3.02%
解质时间2020年12月17日
接着看细节，剩余被质押股份数量，1,471,393,504股，占其所持股份比例52.80%，占公司总股本比例17.11%。
持股数量（含一致行动人）剩余被质押股份数量，3,143,333,644股，占其所持股份比例64.03%，占公司总股本比例36.55%。
这堆数据，杠杆游戏简单说一句话，解压了一点，质押的还多着啦。
类似的解压、质押公告，如果去看新湖中宝官网，一页就好几个。
3季报时，杠杆游戏注意到一些股东质押的细节。如下图。
这些质押之间，又是什么关系？三季报进行了阐释：
黄伟先生为新湖集团的控股股东，浙江恒兴力为新湖集团的全资子公司，宁波嘉源为新湖集团的控股子公司。黄伟先生、新湖集团、浙江恒兴力、宁波嘉源为一致行动人。公司未知其他股东之间是否存在关联关系。
简单说，上述质押图表我画框的，都是一致行动人关系。
显然，他很需要钱。
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