重组观察丨华晨汽车债券兑付前“噤声”投资者被套

来源 | 互联网金融电讯

近日，10亿规模“17华汽05”债券到期未兑付，辽宁汽车巨头华晨集团债务危机舆情被引爆。

有该债券机构投资者透露，华晨汽车相关负责人在兑付日前信誓旦旦称“这期债（兑付）没有问题”。与此同时，由于摘牌公告一周前挂网，预告按期兑付未露出流动性问题端倪，令投资者错过最后交易债券的时机。投资者认为，公告影响了投资交易判断。

更令人不安的是，据旗下上市公司华晨中国公告，华晨汽车将所持30.43%股份，转让给刚在9月成立的全资附属公司辽宁鑫瑞汽车产业发展有限公司。此外，10月17日，申华控股将注册地从上海变更至华晨汽车大本营辽宁。此举被业内人士认为有增加债权人司法执行华晨汽车财产难度之嫌。

对此不良资产行业观察也进行过追踪报道。（重组观察丨华晨不仅“老赖”，还“耍无赖”）

华晨汽车曾对媒体回应近半年的刚性兑付资金已到位。违约后，华晨汽车相关人士向个别投资者则表示，10亿兑付资金需要企业自筹，政府此前协调转让予省内另一家国企辽宁交投资华晨中国股权款约40亿元，并不能用来偿还该期债券。

“事后，我们只是收到主承销商招商证券的一个电话，核对下持仓，我们问企业能给什么解决方案，回答是一问三不知”，一位该期债券的持有人表示。

多家金融机构被卷入华晨汽车债务危机。除商业银行深陷其中外，非银金融机构也受到波及。

据评级机构大公此前披露，华晨集团未按照与太平资产管理有限公司签署的《太平一一华晨汽车制造产业升级债权投资计划投资合同》于9月21日划拨季度应付利息1683.86万元；同日，华晨集团未按时兑付《江苏信托-信保盛158号（华晨汽车）集合资金信托计划》利息。

2017年，太平资产曾发行《太平-华晨汽车制造产业升级债权投资计划》。公开报道显示，该计划总规模29.6亿元，首期已发行11亿元，期限为7+3年，募集资金投向华晨汽车旗下M8X系列汽车项目的研发和生产工作。太平资产官网曾介绍，其系业内首单投资于汽车行业的债权投资计划。

江苏信托的提前还款通知显示，华晨集团应于10月12日兑付贷款本金10.01亿元、利息2000万元、罚息668.38万元。华晨集团未按约定兑付贷款本息。为提高江苏信托风险抵御能力，江苏信托母公司江苏国信公告，拟对江苏信托增资至50亿元。2020年上半年，江苏信托净利润9.59亿元，同比减少46.63%。

据知情人士称，江苏信托仅作为这期项目的通道方，背后亦是太平资产。

在债券圈内最早引起注意的是，天风证券与华晨汽车的纠纷。3月，天风证券作为主承销商为华晨汽车发布私募债“20华晨01”，总募集金额14亿。华晨集团及其关联公司并未按约定购回华晨债的7000万面值。天风证券申请司法冻结了华晨汽车下属金杯汽车股份。

10月24日，华泰证券发布公告，决定自10月23日起，对旗下基金所持有的华晨汽车发行的 “17华汽01”等债券进行估值调整。踩雷华晨汽车被认为是华泰紫金系列基金在23日下跌原因。二季度，华泰紫金智鑫3月定开债曾持有“19华汽01”市值约5715万元。

除华泰证券外，有行业人士称，工银瑞信或重仓华晨。有券商中国报道曾指出工银瑞信、广发基金等旗下产品持有华晨汽车债券。公开数据统计，工银瑞信旗下债基工银瑞盈18个月定开债券在二季度曾持有“18华汽01”市值约219.9万元，三季度并未见相关持仓。

华晨汽车隶属于辽宁省国资委，辽宁省国资委和辽宁省社保基金理事会分别持股80%和20%，旗下涉及4家上市公司，包括华晨中国、申华控股、金杯汽车以及新晨动力。

华晨汽车作为辽宁省最大的国企之一，也是辽宁省两家国有资本投资平台其中的一家。

今年8月，辽宁省国资委针对华晨成立了专项处理小组。

“现在很多人认为华晨已经成为省里的弃管企业了，但是这种看法明显是不了解华晨真实的状态。专项处理小组的成立就是一个信号，辽宁省政府方面并未放弃华晨”，华晨汽车内部人士曾向媒体表示。投资者认为，政府此前协调转让予省内另一家国企辽宁交投的华晨中国股权款约40亿元人民币，并不能用来偿还该期债券，“想看看省里对华晨汽车的支持到底在哪里？”

华晨汽车以整车制造业务为主，旗下有“华晨中华”、“华颂”、“金杯车辆”等自主品牌和“华晨宝马”、“雷诺金杯”等合资品牌。上半年，华晨中国营业收入14.5亿元，同比下滑23.9%，归母净利润40.5亿元，同比增长25.2%。上市公司多年的营收贡献主要来源于华晨宝马，正计划出售华晨宝马25%股权。

评级机构大公国际公告，其将华晨汽车信用等级下调至BB，评级展望维持负面。公告提到，华晨汽车面临法律风险继续上升，截至24日，华晨集团及其子公司被执行金额合计4.32亿，司法冻结股权金额16.48亿、其中4.5亿为近日新增。大公国际认为，综合来看，华晨集团债务偿还能力恶化。东方金诚也已将华晨集团主体评级调整为BBB。

相关阅读

点击“阅读原文”即可报名参加

《房抵贷全流程风险管理专题闭门培训》