四家险企自曝踩雷，一家AMC系险企控股权遭转让

来源丨不良资产行业观察综合券商中国、环球老虎财经等

信用风险上升，让一向注重安全的保险资金也难以避免踩雷。

从近期梳理的人身险公司2020年年报信息统计，险资遭遇违约事件并非孤例，至少4家险企提及相关情况，且中招在市场关注的永煤债、海航债上。还有数家险企表达了踩过雷或面临信用违约风险上升的信息。

从这些公开披露的情况看，踩雷的险资机构以中小型机构为主，也包括2家外资险企。

不过总体上，踩雷的机构以及涉及的资金，在全部保险公司以及20多万险资总体量中，占比仍很小，保险资金整体面临的信用风险是可控的。

广义的保险机构面临的信用风险指的是交易对手违约，涉及投资业务、再保险以及保户质押贷款、应收账款等，其中最主要的是投资业务的信用风险。据梳理，在披露2020年年报中的人身险公司中，至少4家明确提及公司在2020年发生投资业务信用风险事件。

包括渤海人寿、国联人寿、瑞泰人寿和君龙人寿，发生违约的投资资产既有债券，也有非标的信托计划、债权计划。

（1）渤海人寿：持仓海航系债券信托、东旭系债券，面临较大风险

据渤海人寿公布的2020年年报显示，该公司实现保险业务收入89.4亿元，同比增长45%，实现净利润-18.59亿元，同比亏损幅度扩大33%。从投资收益来看，2020年渤海人寿投资收益为13.95亿元，同比下滑11.26%。

对于2020年亏损进一步加剧的原因，渤海人寿表示，“2020年公司投资业务受到一定影响，部分信托计划和债券民营融资主体经营困难或出现流动性问题造成违约，进而导致我司计提大额资产减值，对公司利润造成较大影响。”

事实上，近年来渤海人寿出现较大幅度的亏损均是受投资拖累，而其投资失利主要来自于大股东“海航系”。公开资料显示，成立于2014年12月的渤海人寿，是首家总部落户天津自贸区的寿险公司，海航集团通过旗下孙公司渤海租赁，持有渤海人寿20%股权，位列第一大股东，注册资本金130亿元。

2019年，渤海人寿因净利润出现较大亏损，引发市场广泛关注。当年渤海人寿在回复中称，因投资业务配置的部分产品，涉及项目发生集中逾期违约，造成投资项目亏损，进行计提减值准备后，形成报表亏损约13.11亿元。

在此前期间，渤海人寿与海航资本、天津渤海租赁四号租赁有限公司、海口渤海四号租赁有限公司、浦航租赁等8家重大关联方交易余额为59.86亿元，以2018年末总资产334.38亿元计算，占比达到17.9%。

同时，渤海人寿近年来相继踩雷东旭系列债券、安信系列信托等项目，继续计提减值标准，全年共计提8.52亿元，至此2020年全年共计提减值25.58亿元。

截至2021年年初，随着海航集团进入破产重整阶段，但基于审慎原则考虑，渤海人寿对持有的海航系列债券等资产计提了减值14.42亿元。

（2）瑞泰人寿：踩雷2只海航债

瑞泰人寿2020年年报显示，受市场整体信用环境的影响，公司持仓产品的信用风险有所增加。

其中：

一是公司持仓的“15海航债”2020年部分利息展期，且持仓的“11海航02债”的本金和利息在到期日2021年5月24日发生递延的概率极高。因此，公司于2020年末对所持有的海航债计提了约1.26亿元的减值准备；

二是“16魏桥05”方面，2020年11月联合资信评估股份有限公司将“16魏桥05”债项信用等级由AAA下调至AA+(下调原因为担保方中国宏桥的营业收入及毛利同比下降、短期偿债压力增大，导致担保效力减弱)。公司立刻启动不定期跟踪报告程序，分析其信用情况，并择机处置了分红账户持仓的“16魏桥05”，导致账户年化收益率受到负面影响。

此外，在应收账款信用风险方面，瑞泰人寿提到，需要重点关注的是华鑫信托受益权转让产生的应收款，净值0.0805亿元。根据信托受益转让协议的规定，该笔款项将在信托计划清算后进行清偿。截至2020年末，该信托计划尚未完成清算。

（3）国联人寿：一债权计划违约，投资金额0.3亿

国联人寿2020年年报显示，2020年，将不符合相关要求的4家投资交易对手移除交易对手库。截至2020年末，信用风险监测指标中，1项指标处于超限值区间。2020年，公司投资一项不动产债权计划发生违约，投资金额为0.3亿元。另外，存在个别债券及非标项目的信用风险变动情况需要重点关注。

（4）君龙人寿：中招“20永煤SCP003”以及信托、债权计划

君龙人寿在2020年年报中披露投资交易对手信用风险时提到：“20豫能化CP001”因信用违约事件影响评级较低，其他资产评级均为AA级以上。不过，“中信国安棉花片危改项目不动产债权投资计划”，“长安宁天津物产流动资金贷款集合资金信托计划”，“20永煤SCP003”已实质性违约，无评级。

但其表示，总体上2020年信用风险状况整体可控。

（5）长生人寿：经营状况持续堪忧，控股权遭转让

虽然长生人寿开业时间不短，但经营状况堪忧，业绩的持续低迷也让这家成立有17年之久的老牌保险公司有些许尴尬。

据公开资料显示，长生人寿今年前2月实现营业收入4.55亿元，净亏损3427万元。截至2月末，长生人寿资产总额达86.31亿元。

2010年-2019年长生人寿净利润分别为-5019万元、-7231万元、-8072万元、-8985万元、-3399万元、-5642万元、235万元、-1.34亿元、-2.60亿元、-1.66亿元。

可以看出，除了2016年略有盈利外，其余年份均亏损，其实自从2009年更名以来，长生人寿的经营状态一直堪忧，2017年之后亏损幅度扩大，2018年达到新高度，销售中短期产品的弊端显露，在这年退保金大增至16.33亿元。

前不久，长生人寿保险有限公司70%股权被挂牌转让，转让方为中国长城资产管理股份有限公司和全资子公司长城国富置业有限公司。这是继信达资产转让幸福人寿股权之后，又一家AMC系寿险公司股权遭遇转让。

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