重磅！蓝光发展已聘请中金为债务重组财务顾问

不良资产行业观研 2022-06-23

流动性危机传闻近半年后，四川蓝光发展终究还是陷入资金紧张以及债券违约的局面。

媒体最新报道称，蓝光发展正在寻求债务重组，已聘请中金公司为其财务顾问。中金公司对蓝光发展开始尽职调查，公司仍在与各方协商中，积极出售资产并致力于引入战略投资人。蓝光发展回应称，正积极寻求重组，但就聘请中金为财务顾问一事不予置评。

蓝光发展是否能通过类似华夏幸福的操作以避免司法重整，尚不可知。市场一度甚传的四川当地国企可能驰援最新据说已经告吹，与大多数陷入困境的房地产开发商也一样，蓝光发展只能通过加快出售资产来避免更大面积的逾期和违约。

蓝光发展是在上交所上市的一家民企开发商，去年全年房地产销售额约在千亿元规模，位居克而瑞中国房企销售榜前50。二季度以来，公司流动性愈发紧张，在出售旗下优质物业资产股权以兑付部分债券后，控股股东不断质押股份，并出现所持股份被司法冻结的情况。

上周蓝光发展公告称，因流动资金不足，“19蓝光MTN001”的债券本息兑付存在不确定性。考虑多期存续债券的二级市场交易价格已降至面值的三折以下，境内外评级机构近期持续下调主体评级，且之前已经出现未能偿还到期债务情形，本期债券的违约也在市场预期之内。

正式宣告违约后，公司股价周二早盘持稳于2.75元人民币附近；境外美元债价格变动也不明显。根据新交所周一的公告，蓝光发展附属公司和骏顺泽投资有限公司任命钟港资本为财务顾问，探索公司能征得某些债券持有人同意的可能选项。

本月蓝光发展还会继续面临债券到期压力，11亿元交易所公司债券“19蓝光02”将在23日面临投资者回售选择权，29日另有7亿元短融券“20蓝光CP001”到期。蓝光发展附属公司已就其美元票据任命钟港资本为财务顾问，探索公司能征得某些债券持有人同意的可能选项。

中国监管部门去年下半年开始加大了对地产企业的债务管控。恒大的战投危机和商票逾期事件令市场对高负债地产企业的偿债能力感到忧虑，华夏幸福、重庆协信远创出现债券实质违约，禹洲集团爆出财报“黑天鹅”事件，再叠加蓝光发展的风险暴露，资本市场对中资地产债的担忧或会进一步加深。

“今年这一连串地产违约至今，多数金融机构对地产债的风控都已经收紧，地产公司在债市的再融资普遍变难，”南京证券固收分析师杨浩在采访中表示。“目前国家依然没有放松地产债务管控的迹象，更多房地产商被出清只是时间问题。”

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