穆迪：将信达、东方及长城资产发行人评级列入下调观察名单

来源丨DM查债通

8月25日，穆迪将中国的3家全国性不良资产管理公司——中国信达资产管理股份有限公司、中国东方资产管理股份有限公司以及中国长城资产管理股份有限公司“A3/P-2”的本币和外币发行人评级列入下调观察名单。

此外，穆迪将上述3家资产管理公司境外融资工具的债务评级和中期票据计划评级列入下调观察名单，并将中国信达“B1(hyb)”的外币优先股评级列入下调观察名单。

穆迪指出，上述评级列入观察名单反映了中国华融资产管理股份有限公司（Baa2/评级观察）事件之后，穆迪决定重新评估3家资产管理公司评级中的极高政府支持假设。2021年8月18日中国华融宣布引入国有战略投资者，虽然这是避免债权人蒙受损失的救助措施，但华融的处置方案使穆迪有必要重新评估所有4家资产管理公司的极高政府支持假设。

穆迪的评级观察将考虑中国华融处置方案缺乏透明度的情况是否符合极高政府支持的假设。华融在未公开披露财务报告的情况下运营，并已超出了规定披露期限，而且关于华融注资的时间与规模及其业务重组范围仍然不确定。

此外，对华融的支持是通过几家国有企业以间接方式进行，而非来自主要股东财政部的直接注资。评级观察也将考虑间接而非直接支持是否符合大型不良资产管理公司可获得极高政府支持的假设。

特殊治理失误似乎是华融财务困境的核心。这些具体因素并未直接影响其他3家资产管理公司，穆迪也并未对其基础信用评估采取评级行动。但是，评级观察将考虑是否可以合理假设：如果未来另外3家资产管理公司需要特殊支持，其支持会与华融的案例显著不同。

评级观察也将考虑政策及监管部门对资产管理公司专注核心业务的期望程度，能否抵消对华融案例中支持及时性的疑问。如果资产管理公司的战略重心更加侧重于不良资产管理的核心业务，这可能会降低特殊治理失误的风险，从而提高政府支持的可预见性，并可能使其基础信用评估有上调机会。

中国信达也是华融的战略投资者之一，穆迪认为其投资华融的计划不会对其个体信用质量产生实质性影响。

穆迪预计，政府支持将通过资产管理公司延伸至其境外平台。由于境外证券和中期票据计划得到3家资产管理公司的担保和维好协议支持，因此也被列入下调观察名单。

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