千亿房企发律师声明！然后又撤下，啥情况？

来源丨中国基金报

9月11日，千亿销售规模的雅居乐发布一则律师声明，称坚决追究造谣者的法律责任，但该微博发布不足10小时又撤下。雅居乐所称的造谣，系9月10日有消息称其将被保利地产收购。

雅居乐近期屡成舆论焦点，8月下旬传出“总部裁员50%”，雅居乐方面回应是组织结构调整。8月27日，雅居乐发布中报，盈利能力下滑、少数股东权益和永续债占比过高等被市场关注。

近半年，雅居乐股价跌近40%，多家大行下调目标价。

律师声明发了又撤

9月10日，有消息称雅居乐将被保利地产收购，已经完成尽调，近期会出具体披露。

当日晚6点半，雅居乐火速在微博发布声明，称其留意到“保利收雅居乐”等消息及类似言论在网络上传播，表示“该消息完全不实，纯属谣言”，已造成公众误解，并对公司形象造成了不良影响。

雅居乐称，目前公司经营稳健，发展良好，已就此事向有关部门举报，并将通过相关法律手段维护自身的合法权益。

不过，有媒体向保利地产方面求证，保利的回应则模棱两可：“不能说有，也不能说没有，如果达到条件，公司会进行公告。”

9月11日下午4时左右，雅居乐再度在微博发布一则律师声明，表示要追究造谣者的责任。不过，该条微博很快又被撤下，存活不足10小时。

曾传总部裁员50%

就在8月下旬，雅居乐陷入裁员风波。

8月26日，有消息称，雅居乐总部将裁员50%，区域裁员33.3%。而多家媒体披露，雅居乐正进行一场大的组织架构调整，背后则是大量员工被优化。

据相关媒体报道，雅居乐于近期再次推动新一轮组织结构调整，其旗下的原房管集团、商业集团、城更集团并入地产集团，成立全新的大地产集团。

雅居乐方面则回应称，此次业务及架构的调整，主要是在集团“高质量发展”的指引下，继续深化雅居乐“以地产为主，多元业务协同发展”的营运模式，进一步做强、聚焦、深耕大地产主业；同时促进多元化业务创新、协同发展，优化资源配置，提升组织效能，以实现更加高质量和稳健的发展。

不过，雅居乐官网显示，雅居乐房管集团、城更集团以及商业集团，都是近年来才独立出来的板块，城更集团更是在2020年6月才正式成立，一开始都承担着独立发展、做大做强的期望。然而，仅一年多时间又要从分拆走向融合，让市场大跌眼镜。

盈利能力下滑

“三道红线”转绿藏玄机

8月19日，雅居乐发布了2021年半年报，上半年公司实现营业收入385亿元，同比增长15.1%，实现净利润52.9亿元，同比增长3.18%。

典型的增收不增利，背后是营业成本快速上升带来盈利能力的下滑。

雅居乐营业收入从去年中期的335亿元增至今年中期的385亿元，增加50亿元，而营业成本从220亿增至277亿元，增加57亿元，收入的增加完全覆盖不了成本的增加，导致的结果就是盈利能力下降。体现在财报上，毛利率和净利率的快速下滑：今年上半年，雅居乐毛利率下滑6.2个百分点至28.11%，创五年新低，较2018年同期最高的49%近乎腰斩；净利率则下滑2.2个百分点至16.77%。

值得一提的是，3.18%的净利润增速已然很差，却还是在投资收益“帮衬”下的结果。雅居乐集团今年中报其他收益净额高达42.53亿元，去年同期这一数字为28.32亿元，增长达到50%，得益于此，雅居乐净利润免于陷入负增长。

而今年中报发布后，雅居乐宣称监管要求的“三道红线”全部达标，但事实上也暗藏玄机。

截至2021年6月30日，雅居乐的永续债在上半年缩减6亿元，但仍高达130.1亿元，永续债占净资产比重接近20%，在房企中处于较高水平。永续债不计入负债率，让账目看起来很美。

另一方面，今年中报雅居乐非控股权益也就是少数股东权益大增103亿元，达到219亿元，而往年该指标增长仅在一二十亿元。蹊跷的是，少数股东权益的大增没有带来对应分配净利润的增长，雅居乐近两年中报归属少数股东的净利润均是6.5亿元左右。少数股东权益与对应收益的不匹配，也引来市场对雅居乐“明股实债”的质疑。

投行下调目标价

股价半年跌40%

2021年上半年业绩出炉后，雅居乐遭到多家投行下调目标价。

8月23日，德银发布报告宣布维持雅居乐集团“买入”评级，但根据5.8倍2021财年市盈率将12个月的目标价由14.1港元/股下调至13.3港元/股。德银认为，公司的中期业绩稳定且符合预期，盈利52.9亿元同比增长3.2%，核心净利润51.7亿元，主要由于确认向中国平安出售项目股权的41.4亿元收益，中期股息持平，略低于其预期。

8月19日，富瑞在研报中称，雅居乐集团利润率受压导致中期核心盈利下降5%，该行下调雅居乐2021至2023财年的每股盈利预测5%至15%，目标价下调至13.03港元/股。

不过，与雅居乐目前价格相比，投行的目标价还算乐观。近五个月，雅居乐集团股价持续下跌，几无反弹，9月10日收盘报7.5元，与五月前高点相比，跌去38%。

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