历史罕见！"信托风险资产处置"首次上升至"两会"层面

来源丨资管风云

作者丨刘乘风

全国政协委员、南方科技大学代理副校长金李建议，国家应该重视对于信托公司的不良资产处置，尽快帮助相关机构走出困境。

监管部门需要鼓励信托机构配合资产管理公司，积极进行存量不良资产的处置，且需要监管、财政联动给予一定程度的政策支持，适度放宽不良资产处置的业务约束，通过信托擅长的非标准化业务结构设计和非标业务的管理能力，将不良资产盘活。

历史中的两会

尽管近几年，随着市场经济发展趋向转型期，监管层对于金融不良资产处置等相关内容，上升至前所未有的层面，自2019至2021年全国两会期间，相关人大代表，多次提出不良资产行业相关的提案及建议；

但在以往，其提案内容主要涉及不良资产相关制度的健全、参与机构的拓宽、处置力度的加大；

随着全国政协委员、南方科技大学代理副校长金李建议，这也是信托风险资产处置首次上升至两会层面。

为什么会提及"信托风险资产合作处置"

一、仅次于商业银行的第二大不良资产市场

用益信托研究院相关数据显示，仅2021年，信托行业共计披露风险项目282 款，涉及金额达 1495.18 亿元。其中，房地产企业违约是“爆雷”重灾区，2021年全年违约规模达 917.11 亿元，占总违约规模比达61.34%。

就从中信信托来说，2021年有近10款信托计划出现风险情况，其中5款地产信托产品违约；分别是九通基业贷款集合资金信托计划、信颐1号债权投资集合资金信托计划、皇庭广场经营性物业贷款集合资金信托计划、以及嘉和118号恒大贵阳新世界集合资金信托计划和嘉和146号集合资金信托计划。

同时，根据《中国金融不良资产市场调查报告2021》，信托资产规模为20.64万亿元。而多位业内人士称，部分信托公司频频暴雷，且金融风险的暴露往往存在滞后性，因此行业当下实际风险率将远高于5%。

即信托不良资产规模或超万亿，仅次于商业银行不良资产规模的2.79万亿；

二、处置途径主要为内消，AMC参与方式主要为代持

虽然去年4月份，银保监会下发《关于推进信托公司与专业机构合作处置风险资产的通知》，从政策上为相关机构参与该市场，指明了道路。

但自前端时间五矿信托、光大信托处置恒大风险资产的模式来讲，以“承债式收购”的方式，全盘接手地产项目的股权和管理权，成为大部分信托机构处置风险资产的主要方式！

笔者通过对公开的司法判决书进行索引，相关判例提到了大量的AMC机构受让信托不良的案例：

比如：五矿信托曾为北京中北通达房地产发放一笔1.05亿元的信托贷款，在该笔贷款逾期后，五矿信托将该笔信托贷款对应的1.17亿元不良债权原价转让至华融资产北京分公司。
金谷信托将其对波鸿集团享有的1.6亿元的信托贷款债权（包括债权本金、利息及其他相关权力）及担保权力转让川发资管，转让作价1.66亿元。

河南资管也曾收购一笔信托不良债权，但该信托却承诺远期回购。

可以看出，在以往，AMC参与化解信托风险资产，大都属于代持范畴，而那些风险资产，相关AMC并未合理行使其风险化解职能。

来源于信托机构的无奈

1999年，为应对建设银行、工商银行、农业银行和中国银行的不良资产处置，信达资产、华融资产、长城资产和东方资产四大资产管理公司相继成立，银行不良信贷处置大幕拉开。

经过20多年的发展，AMC在银行业风险处置领域积累了大量经验，但在面对信托不良资产处置时，却仅止步于代持，这一系统操作，也揭示了信托不良相较于传统商业不良的不同，因此困难重重...

一、定价难

信托行业不像银行体量那么大，很难减值拨备、打折出售。

行业内信托公司平均盈利水平不到10亿元，而信托单品金额特别大，大的通常在10亿元以上，小项目也在2亿元以上。若打折出售风险项目，则对信托公司的财务指标影响非常大，让当年的净利润很难看，有可能出现亏损，这对于一些地方中小型信托，是绝不容许的。

 二、投资者压力

另外一个原因来自涉众信托投资者的压力。

在以往，投资者在购买产品之前大多被告知“信托是低风险投资，安全性高”。产品出现风险后，信托公司若只偿还部分本金、将信托产品打折出售，投资者是很难同意的，依然要求刚兑。

刚性兑付难以打破更深层次的原因在于信托业角色定位出了问题。信托产品本源是“受人之托、代人理财”，本应为投资者服务，而实际上却是在为融资方提供服务，并从融资方处获取收入，这样就存在不可调和的利益冲突。

因此，在面对信托收益权的对外折扣转让，这点就普通投资者来说，是绝对不允许的，除非相关信托愿意以自有资金进行兜底。

在此情况下可以了解，并非相关信托不愿意配合，而是出于信托产品本身结构设计注定了其在合作处置上，存在着巨大的磨合性。

因此，监管、财政联动给予一定程度的政策支持，适度放宽不良资产处置的业务约束是存在的！

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