又一头部信托拟将所涉恒大项目剥离盘活

不良资产行业观研 2024-07-01

来源丨不良资产行业观研综合证券时报、北京晚报

又一信托公司决定接盘恒大项目。

据了解，重庆信托正在与恒大地产集团就所涉多个项目股权剥离进行协商。

“双方已经就合作的一揽子项目后续整体处置方案基本达成一致，后续重庆信托将与地方政府和恒大地产集团就项目具体落地继续协商”，有接近重庆信托的人士透露。

恒大项目被频频接手

近期，恒大集团已陆续与多家信托公司签署协议，将部分项目剥离给后者。前有中融信托承接花样年项目、国民信托承接新力地产项目，后有光大信托与五矿信托承接恒大房地产项目。

信托公司将接管项目公司的运营管理，向项目公司投入资金以保障项目后续开发建设及保交楼，恒大有行使回购股权的权利。

业内人士表示，“这种方式能减轻恒大的债务，让恒大拿回部分前期投资款，同时信托公司独立运营盘活项目也能实现信托投资者的安全退出，是一项多赢的合作”。

信托融资一直是恒大的重要资金来源，财报数据显示，2020年底信托占到恒大贷款的约40%。

房地产迎来收并购新玩家

部分房企正努力解决流动性问题，出售资产便是他们的重要途径，但如今的市场却面临无人接盘之隐忧。此时，信托机构却表现得较为积极。2022年已有多起接盘动作。

在市场低迷、违约风险延续的背景下，信托公司迎难而上，今年以来，已有多家信托公司相继进入收并购市场，接手除了恒大，还有阳光城、正荣集团等房企出售的项目公司股权、债权。

克而瑞研究中心监测数据显示，2022年上半年，房企境外债偿还压力较大，境外债到期占总债券到期量超过60%。“在当前境外投资者信心不足的情况下，部分房企境外债券再循环融资相对较难，需动用自有资金进行偿债。”

信托伸出援手，对陷入流动性困境的房企而言，无疑是雪中送炭。

用益金融信托研究院指出，在当前复杂的经济金融环境下，信托公司入股接盘房地产公司项目股权对于信托公司处置房地产信托存量业务、化解业务风险具有一定的参考意义，但需要关注的是，当前房地产行业风险还未完全出清，销售市场尚未恢复，贸然接手也有存在不确定性的市场风险。

目前，市场信托接盘方以央企、国企、大型优质民企为主。对于信托公司来说，通过股权投资接盘可以“化被动为主动”，但也极为考验风控能力和运作效率。对此，克而瑞认为，中短期内，信托市场对于房地产股权投资势必保持谨慎，以机会型投资为主。

与此同时，上述机构表示，从长期来看，信托公司和房企合作空间仍看好。房企缩表出清已是大势所趋，而逐步减轻重资产的拖累是缩表的一大挑战，借助资本市场进行轻型化转型无疑是一大突破口，这将驱动房企与信托等金融机构合作进一步加强。

同时，这对信托而言或许也是一个转型的机会。近年来，包括保障性租赁住房在内，信托正在拓宽自身发展的赛道。“传统的信托跟房地产往日的高周转、高杠杆模式都是挂钩的，现在这种模式多少受到冲击。”易居研究院智库中心研究总监严跃进说。

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