暴涨5000！挖个好方向！

创业板强势反包，谁才是A股最核心的灵魂？

周三创业板指数迎来了强势反包行情，沪深主板也出现了不同程度的反弹走势。从盘面里来看，带动创业板指数强势反包的主要板块有三个：锂电池、光伏、医药。在这三个行业的带动之下，创业板50指数收盘大涨超4%，带动创业板指反包。 

周三的反弹符合预期，尤其是锂电池产业链的反弹，完全能够预料到，周二指数下跌的时候锂电池强势拉升，指数持续走低之后才被迫下水，下午行情修复锂电池也是第一时间涨上来的，所以锂电池上涨完全没有问题，但关于能不能追的问题上，只能说确实位置太高，不好上车，核心走趋势的可以，短线爆发的就别看了。

萝卜君认为，进入下半年，市场明显发生了很大的变化，其中最大的变化就是不确定性以及担忧情绪在升温，而支撑和提振市场的动力也在减弱，在市场板块轮动之际，实际上操作难度在逐步加大。如周二市场探底回升，但盘中的杀跌确实比较凶猛，周三指数低开高走，全线反弹，这种大幅的波动。

最近来往频繁，已经显示出市场较大的波动性，主要有以下原因造成：一方面，宏观环境上看，经济复苏势头减弱、流动性边际收紧趋势延续，市场支撑的力度在弱化，提振动力衰退。虽然业绩提振有望接力，但是持续性还有待观望。 

另一方面，进入下半年，市场对于政策收紧的担忧情绪开始升级，虽然全年政策不急转弯是众所周知的，但在全球流动性拐点基本确立以及多路资金为此提前准备之际，还是不免会有本能的情绪产生。

此外，比较重要的是，当前多数板块的估值处于相对较高水位，一旦流动性收紧以及市场出现风吹草动，高位品种的重心下移依旧是市场大幅波动的潜在风险，加上资金调仓换股的需求，市场的波动大概率是会有加大。

所以，目前市场的状况下，不宜盲目看空，但更不能肆无忌惮的看多。对于短期的反弹切忌随意追进，对于高位的标的，可考虑逢高适当减持，进而寻求新的确定性的会，比如高景气行业当中的滞涨品种，比如业绩预增良好的低位品种。

技术面上，深市和创业板很强势的吃掉周二的阴线并且收回所有日均线，继续沿着从三月份开始形成的上升通道向上运行，而沪指的话，受到外盘大幅下跌的影响低开，但是基本没有影响到市场做多的热情，全日呈现单边上升态势。科创50大涨超2%，创业板指(399006)更是大涨超3.5%，远远高于沪指0.5%的涨幅。两市超百股涨停，超10%涨幅的双创板块个股高达40只，属于非常罕见的。做多动能在巨震后再次爆发，中期多头行情趋势不变。

总结一句话：双创组合暴涨率先崛起，这说明双创方向已经成为整个市场的绝对灵魂，这一点不会轻易改变，投资者当然要在这个领域继续挖掘，笃定的坚持下去一定有收获。

近日，2021年中国电子铜箔行业年会在上海召开，年会透露，目前电解铜箔市场供需趋紧，企业基本处于满负荷的生产状态，头部企业今年内订单基本排满。

当前电解铜箔加工费相对2020年年底平均上涨近5000元/吨，从现阶段铜箔加工费的飞速上涨，就可以感知到电解铜箔的需求增长，供应紧张。

今天，萝卜君给大家具体来说一说关于铜箔。

铜箔是一种沉淀于电路板基底层上的一层薄的、连续的金属箔，发挥导电体功能，主要应用于动力电池领域。

按工艺来分，铜箔可分为电解铜箔和压延铜箔，按应用来分，则可分为锂电铜箔和标准铜箔。其中，电解铜箔较压延铜箔有制造成本优势，是目前锂电铜箔、标准铜箔的主要制作方式。同时，锂电铜箔跟随新能源车销量的加速渗透，成为电解铜箔增长的主力，由14年的3.1万吨出货量涨到去年的14.6万吨，占比提升到35%，复合增速达29%。

         铜箔最主要的原材料是铜，大约1吨的铜箔需要1吨的铜，铜在铜箔成本中的占比接近80%。其生产工序很简单，主要分为溶铜、生箔、后处理和分切四大工序，其中生箔为核心环节。

从上述原材料与加工流程就可以知道，铜箔的产业链条短，铜箔制造属于中游领域，而上游就是大宗商品铜，价格公开透明，而铜箔的定价是“铜价+加工费”共同决定的，其中加工费大约在500-1000元/吨，这相比铜价是微乎其微的，这单一以及公开的材料价格，使得制造商很难通过纵向一体化去降本增效。

此外，通过铜箔与其他锂电材料的对比可以得到，铜箔的投入资产较多，资产周转效率较低，周转天数为325天左右，仅次于隔膜。

而需要注意，在高投入低周转的背景下，投资回报率还相对较低，可以说是，成果并没有理想的与其付出相匹配。

综合来说，重资产属性与产业链条短，使得铜箔的格局较为分散，2020年中国锂电铜箔行业前五名的公司所占的市场份额为52%，而负极、电解液的占比均在75%以上，隔膜更是高达85%。

萝卜君认为，现在的情况使得铜箔的市场发展空间更大。更何况，现在的铜箔正在进行产品的技术迭代。

铜箔的厚度会影响电池能量密度与成本，薄铜箔在这两方面较厚铜箔就有明显的优势。目前国内电池厂正在加速推进铜箔薄化，6um类型占比逐步提升，而海外的电池厂多采用8um的铜箔，较国内的进度较慢。

相比于国外的技术优势，前面有说过，铜箔的工艺过程中的核心环节为生箔，但是生箔需要的设备阴极辊，在早期主要是依赖于日本进口，目前铜箔企业虽然逐渐导入国产设备，但尚处于调试中。

总而言之，阴极辊供应有限且供货周期长，新建锂电铜箔投产周期一般1.5-2年，而电池投产周期在1年左右，因此在需求快速起量的时候供给可能会出现短时期的缺口。

所以短期看，受益于技术迭代和供需错配红利，铜箔板块的景气度还是可观，但是长期的来看，随着技术迭代放缓，头部企业的优势就会大大减弱，这时就会进入成本竞争阶段，但前面也说到该行业很难做到降本增效，所以机会仅仅在这供需趋紧周期内，企业一旦实现迅速扩产，拥有大客户，就会有很大的市场优势，最终成为龙头。

诺德股份在这方面就做的不错，公司今明年铜箔有效出货产能在3.6、6.3万吨，22年同比增长76%。而且公司主要客户有国内外主流电池厂如宁德时代、比亚迪、亿纬锂能。可以说是产能加速释放叠加大客户需求，或将在未来随着行业景气度向上，实现满产满销，带来业绩的快速上涨。

值得一提的还有，此前控股股东仅持有诺德12.75%的股权，而近期公司非公开发行股票募资22.88亿元，控股股东全额认购，股权比例提升至29.83%。这现象一方面增加了公司经营的稳定性，另一方面也说明了实控人对公司发展的决心与信心。

除了诺德股份的产能领先外，还有技术领先的嘉元科技，该行业产品迭代的技术难点在于良品率，而公司在18年的良品率就达到了80%以上，远远领先于同行的60%。

同时，公司的费用控制能力也很强，除去大宗商品铜，公司单位加工成本在1.2到1.3万元/吨，加上每年1亿元出头的期间费用，完全成本在2万元/吨以内，使得企业的单吨盈利高于同行。

从上图，大家可能还会疑问，上面说的诺德怎么在产能释放下，盈利质量这么弱呢？这是由于公司短期借款、长期借款与长期应付款合计高达35亿元，每年需负担2亿多元的财务费用，使得单吨完全成本较同行多了6k-7k元。而此次上述的定增，公司将获得约10亿元偿还借款及补流，可一定程度上缓解财务费用压力，未来公司或将迎来盈利拐点。

最后，我再来提示几个风险点。

一是如果原材料铜的价格上涨大超预期，而制造商无法传递给下游，这就会影响公司的业绩。

二是下游电动车的销量不及预期，同样也会影响供需状态，从而影响公司业绩。 

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