涨价300，十年低迷结束？！

开年第一周连续下挫！聪明资金近百亿抄底 A股将何去何从？ 

周五沪深两市指数整体呈现震荡格局，三大指数集体高开，随后走势分化，沪指冲高回落，创业板指震荡下行，跌幅一度扩大至1%。指数午后震荡走低，沪指下行翻绿，创业板指一度拉升翻红后下挫，跌幅再扩大至1%。

总体而言，指数黄白二线继续分化，板块轮动较快，个股跌多涨少，两市成交连续第6个交易日破万亿。北向资金逆市净买额约94亿，全周净买额约65亿。

面对2022年的首周行情，可以用高低之间的切换来概括。2021年火爆的锂电、光伏等热门赛道，连着几天下跌，之前机构少有问津的地产、建筑、保险、家电等传统的周期股、蓝筹股等突然连续暴动起来，热门赛道一片哀鸿之下。

萝卜君认为，高低风格的切换，除了受宏观流动性影响之外，还有各自产业政策的影响。

新能源板块的消息面：新能源汽车补贴标准在2021年基础上退坡30%，市场担忧补贴退坡可能会造成需求下降；当然，还有对于2022年光伏装机推进速度可能放缓的担忧。再加上，去年连续大涨之后，市场资金阶段出逃的影响。

与此同时，蓝筹股近期表现稳定，无论是去年年底带领指数冲关的证券板块还是房地产产业链的整体反弹，包括开年以来银行股的上行，实际上都是稳增长下的主要受益标的，而与此同时，资金抛弃高估值选择低估值的避险，因此提升了低估值蓝筹股估值以及补涨的预期。

至于大盘，当前全A股的估值并不高，而且基本面稳定下，流动性宽松预期也在不断增强，市场整体向好的趋势并没有改变。阶段性的调整，仍是逢低配置春季行情的好时机。不用过于担忧开年的连续回调，在稳增长政策托底下，市场整体回落空间有限，但要适当规避高估值的赛道股。

技术面上，沪指的盘面分时高点在3607点，全天并未能成功收复3600点平台，市场目前整体氛围趋于弱势。创指更是直接跌破3100点平台，不过短线存在前期3085点支撑，而且经过连续下跌之后，市场本身也存在超跌反弹需求，接下来关注此处能否站稳。

综述：不知不觉，市场已经调整一个星期了，2022年开盘的前四个交易日以惨淡收尾。不过萝卜君认为，现在市场并未实质性利空，而且经过连续的下挫，市场负面情绪已经消化的差不多了，所以下周经过消化盘整之后仍然存在修复预期，暂不必过于恐慌。

昨天，有萝卜粉问我，年前钾肥的涨势还会继续吗？

在上周，国产青海盐湖氯化钾最新价格上涨300元/吨，受此事件影响，市场掀起了新一波的涨势，进口、边贸和国产市场价格报价均纷纷拉涨了50元/吨，甚至部分品种的价格拉涨接近100元/吨。

我复盘了下钾肥的价格走势，难道十年的低迷真的结束了？

从1995年到2020年，钾肥的价格走势可以分为3个阶段，在2003年10月之前，我国氯化钾进口平均价是维持在110美元/吨左右，在此之后到2008年9月，氯化钾价格快速上涨，最高价达到710美元/吨。

随后，价格震荡回落，截至到2020年年底，氯化钾价格报收224美元/吨，这12年左右的时间，其价格大幅下跌，跌幅近70%。

经过了12年的漫长下跌过程，氯化钾价格在21年年初开始逐步反弹，例如FOB温哥华氯化钾现货中间价，在去年全年涨幅就达到了205.6%。

紧接着，今年才开始一周的时间，该板块就开始躁动起来，报价纷纷拉涨，这背后的逻辑，也是大家好奇的。

全球70%以上的钾肥资源都是分布在北美、俄罗斯，它的出口量和定价也几乎垄断在几家头部生产商中。

在2008年以前，一些公司组成的加拿大公司联盟，可以掌握全球37%的钾肥市场份额，还有一个联盟掌握着全球超34%的份额。这两大集团可以将钾肥价格控制在很高的水平，远远高于企业的生产成本。

但好景不长，2013年，一联盟格局分散，各供应商开始“增量增产”、“抢占份额”，使得钾肥的供应增速远远超过需求的增速，也使得这价格明显进入下行周期。

伴随联盟破裂，第二梯队企业产能的扩展，全球钾肥行业前5的市占率从12年77%下降到了2020年的69%。

虽然垄断格局还是存在，但钾肥市场更多的是由供需结构决定。

萝卜君认为，这次价格的变动，主要还是要归结到供需两方面原因。

需求端看，目前全球农产品价格多数上涨，像CBOT玉米、大豆、小麦的期货价分别较两年前上涨了56%、49%和37%。

除此之外，原油的价格也上涨，生物可以替代能源效益，从而刺激像玉米、甘蔗等农作物的新需求，这关系也会体现在价格上。

这些产品价格的上涨，会鼓动耕作热情，这些产品的健康成长肯定离不开肥料，钾肥也就迎来了机会。

钾肥主要品类包括 MOP（氯化钾）、SOP（硫酸钾）、SOPM（硫化镁钾）等， MOP 市场规模占比接近 90%，所以，我前面给大家重点说的也就是氯化钾。

其实，不仅在价格上，在量上也有一定的变化。

现在，全球人均耕地面积不断下降，但粮食需求是增长的，因此，全球钾肥每亩用量在逐年提升。特别是我国和印度，因为人口增长的问题，对钾肥的需求更加紧迫。还有，我国土壤存在严重缺钾的问题，未来钾肥的需求仍有较大的提升空间。

对应着需求，从供给端看，前面我也说到了，钾肥的产地是聚集在加拿大、白俄罗斯、俄罗斯和中国，但需求地却在中国、巴西和美国，供需地区是错配的。

因为这个原因，钾肥的全球贸易属性就较强，受疫情影响，厂商开工延迟，钾肥进入去库存周期，截至去年9月，行业库存同比下降33.38%。

同样受疫情影响，贸易交通费用也在提高，海运费算是紧张的，钾肥的进口供给也受到影响，不是量少，就是价升。

近期美国和欧盟分别公布对白俄的制裁，而白俄是钾肥生产大国，2020 年产量占全球总量的 17%。白俄遭美国制裁，叠加疫情的影响，全球钾肥的供应局面并不明朗。

再细看我国，虽然我国钾肥储量及产量水平位于全球第四，但粮食安全带来的钾肥刚需使得我国的钾肥资源储量相对匮乏，对外依存度仍旧较高。2020年我国钾肥进口依赖度仍高于50%。

我国钾资源分为三种形态，主要还是现代盐湖型钾盐储量比较多，占比在97.74%。

从地理位置看，青海、新疆和西藏是主要的分布地区，青海、新疆二者合计占全国的 98.82%。其中青海察尔汗盐湖氯化钾储量超过5.4亿吨，占全国已探明资源储量的50%以上。

这还要说到盐湖提锂产业，此前该产业受限于条件的恶劣，现在在技术发展下，产业正在向大规模发展，国家政策也在不断鼓励产业发展。

很多企业在打开盐湖资源，挖掘潜在新机会。像盐湖股份在去年9月，就发布公告，要针对镁、锂、钾、钠、铷、铯、溴等多种有益元素，进行新产品开发和新工艺转化。

在内生发展的同时，国内企业很早就将目标转向了海外。

亚钾国际于2015年收购了中农钾肥，2020年底又拟收购农钾资源，重组完成将合并老挝东泰矿和老挝彭下-农波矿段钾盐矿。

公司的钾矿资源折纯氯化钾储量将达到8.29亿吨，成为亚洲最大单体钾矿资源量企业。

东方铁塔全资子公司老挝开元矿业，在老挝境内拥有141平方公里钾盐矿开采权，其中已经开采中的的氯化钾资源储量为2.18亿吨，是老挝境内现存产能最大的氯化钾生产企业。

海外找钾无疑是一种减轻进口依赖的好方法，也有利于我国未来掌握钾肥，在全球资源的话语权。

综合来看，当前全球钾肥供给仍趋紧，而随着北半球春耕季的到来，需求将逐步放量。这样的逻辑下，2022年的行业景气度是值得期待的。

写在最后，萝卜君还给大家整理了，化工行业部分细分龙头，感兴趣的萝卜粉可以点赞后，在后台聊天框回复“龙头”获取！

研报来源：东北证券《钾肥处于长景气周期，中国打造世界级盐湖产业，首推盐湖股份》

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