大涨大跌！泄露内幕？遭问询！

七月开门“黑”，下周会有反弹？

7月的第一个交易日，沪深两市小幅高开，开盘后震荡走低，但随后止跌回升一度翻红。不过，此后指数再次回撤反复，午后小幅跳水，而尾盘再次拉升，全天高开小幅震荡表现。截至收盘，沪指跌0.32%，报3387.64点；深成指跌0.28%，报12860.36点；创指跌1.02%，报2781.94点。整体上看板块呈现涨少跌多的格局。

从盘面看，全天尽管缩量，但两市成交还是突破了万亿水平，继续保持相对的强势。不过，少了北向资金的支持，今日大蓝筹的表现似乎局限性就小了很多。市场分化还是比较明显，此前爆炒的品种纷纷回落，尤其是最近两日大涨的旅游等消费类品种，不过这并不能说旅游等行情是一日游。

毕竟在昨日大涨之前，板块其实已经涨了好几天，资金短期借助于利好的拉升出局或者调仓换股而已。今日市场表现比较好的品种，其中不乏中报预期向好的，这或许也说明，经历了估值的修复之后，市场将进入真正的业绩推动时期，而中报或许就是比较好的试金石。

萝卜君认为，自上周二(6月28日)以来，指数连续上行并站上3400点之后，距离年线位置仅差一步之遥，而后续几日一直在年线下方整理，足见当前年线附近还是有一定的压力。但是也应该看到，指数调整的力度很小，甚至此前的跳空缺口都没有回补，这也充分说明当前市场整体处于相对强势的范畴。

从昨日公布的经济数据也能看出，经济在逐步回升，经济逐步复苏，企业盈利有望触底，虽然中报存在下修的预期，但随着下半年经济的回升预期，盈利最差的时刻或即将逝去。市场流动性继续合理充裕，居民资金进入资本市场的大趋势不变。当前我国资本市场整体估值水平较低，有望继续获得国际机构投资者青睐。而宽松周期之下，市场情绪和风险偏好也在回升，对于高景气的成长股来说，仍是增量资金关注的焦点。

技术上看，上证指数午后保持震荡状态，分时上看震荡调整时量能并未有效放大，说明恐慌情绪尚且可控。分时上，沪指30分钟到60分钟顶背离迹象明显，短期有技术调整修复指标的需求。沪指日线上再次向5日线寻找支撑，macd指标显示高位钝化，后续要观察指标的修复情况。周线上继续维持连阳走势，不过遗留的长上影也说明资金在3400附近的位置有所分歧。下周要注意跟踪资金情绪的变化。

创业板指日线保持震荡结构，今日跌破5日线和144日线，接下来要观察能否再次收回。周线上结束连阳走势，并在半年线位置展开震荡，能否放量突破预计会对后续行情走势产生重要影响。

昨天，北方稀土公告称，经与包钢股份协商，稀土精矿交易价格拟自7月1日起调整为不含税39189元/吨（稀土氧化物REO=50%），REO每增减1%，不含税价格增减783.78元/吨，稀土精矿2022年交易总量不超过23万吨。

泄露内幕的讨论

北方稀土是国际国内最大的稀土分离企业，是我国四大稀土集团之一。包钢股份是中国重要的钢铁工业基地，其稀土精矿生产线是世界最大的稀土原料基地。

两家千亿市值的巨头关联匪浅。从业务上看，两者互为大客户，二者自2017年首次签订合同后，共签订7次供应合同。

除此之外，关联还体现资本市场上，截至2021年9月1日，北方稀土斥资近8亿元共买入包钢股份2.63亿股，占总股本的0.58%。

两家公司此次交易价格的调整幅度较年初上涨45.8%，企业方面认为，自2022年以来，稀土氧化物价格就有38.53%左右的上涨幅度，在综合考虑各方面的制造费用上，最后整体提高到这个价格，还是合理的。

这番调价，意味着北方稀土将额外增加16亿元的成本，包钢股份则获得等额的收入。

截至6月30日收盘，北方稀土报35.16元/股，涨幅2.84%，总市值1277亿元。

不过，二级市场似乎对于前述消息早有察觉。6月21日，北方稀土股价盘中一度逼近跌停，收跌8.26%。当日成交金额为80.04亿元，是前一个交易日的2.5倍。

6月22日，公司小幅低开，截至收盘，跌幅为4.25%，成交金额72.66亿元。

反观包钢股份，6月21日早盘微涨0.95%，午后巨量资金突然涌入，瞬间拉升至涨停，最终收涨6.19%，成交金额41.49亿元，是前一个交易日的4.8倍。6月22日，包钢股份盘中封涨停板。

更令人生疑的是，6月22日盘中，网络上有传言流出，称包钢股份拟对北方稀土出售的稀土精矿提价至4万元/吨。

彼时，公司对外表示，“网传涨价消息不准确，公司内部也在核实。如果核实确认，会发公告。”

然而，北方稀土、包钢股份于当日盘后均公告称，将重新签署合同，稀土精矿交易价格调整为不含税39189元/吨。公告内容同网络传言只有些许偏差。

这一系列的操作真的很难不让人理解为是泄露了内幕信息，同样，上述情形触发了监管层的追问，6月23日，北方稀土、包钢股份双双收到上交所问询函，要求核查此次交易是否泄露内幕信息，并提供内幕信息知情人名单。但两家公司口径一致，均表示不存在内幕信息泄露。

这背后具体是怎样，到现在还是众说纷纭。

但是，看这些标的，最终要看的，还是产品背后的逻辑，这是萝卜君一直强调的，看懂逻辑，才能做好投资！

稀土的逻辑

稀土不是指一种金属材料，而是元素周期表中的 17 种镧系和其他相似的元素氧化物的总称。这些元素里，又分为轻稀土和中重稀土。

稀土产业链包括：

上游是原矿采选：将稀土原矿开采，并经过处理后得到稀土精矿等；

中游是冶炼分离：将稀土精矿通过火法或湿法冶金技术得到稀土氧化物、稀土金属等；

下游就涉及到加工应用：除用于陶玻、冶金、石化等传统领域，也可用于永磁材料、储氢材料、催化剂等新材料领域，其中永磁材料是消费价值最高的领域。

接下来我们从产业链的顺序来讲，首先是上游的供给端。

稀土储量上，我国远超其他国家，但也因为常年开采，它的占比在不断下降，不过目前它的占比依然居于全球首位。

2021年，我国稀土产量达16.80万吨，占全球稀土总产量的60.00%，全球第 一，位于第二的美国仅占比15%，供应主体的地位还是难以撼动的。

尽管这样，自2006年起，我国也开始实行了配额制控制稀土产量。毕竟是自然资源不可挥霍，还是存在针对稀土开采乱象的，偷采、超采都有，同时，也避免行业的恶性竞争。

2016年我国确定了以北方稀土、南方稀土、中铝公司、广东稀土、五矿稀土和厦门钨业六大国企为主导的行业竞争格局。

但2021年底，我国宣布成立以中铝公司、五矿稀土、赣州稀土三大稀土集团为主体的“中国稀土集团”，并同时引入两家稀土科研企业，来保证我国管控分散的中重稀土供给。可见，我国供给格局在逐步优化。

也就是说，这几家的开采指标较大，其中北方稀土、中国稀土集团占比最大，合计达到总指标的90%以上，二者分别掌控轻、重稀土资源。

简单的说，就是尽管我国在世界供给的占比表现不错，但也是受限制的，供给情况也是有限的。

在这样的背景下，它对应的下游并不简单，要涉及磁性材料、信息化学品制造、钕铁硼永磁材料、电梯零部件、金属矿产类贸易。

在这些范围里，应用最多的就是永磁材料，又称“硬磁材料”，它其实算是磁性材料的一种，指的是一经磁化即能保持恒定磁性的材料。

当前这种材料，已经发展形成3代产品了，分别是第一、第二代钐钴永磁体和第三代钕铁硼永磁体。

钕铁硼是迄今为止综合素质最优的，其中，中低端钕铁硼多用于箱包扣、门扣、玩具、磁选等领域；高能钕铁硼由于性能优异，被广泛应用于汽车、风电、智能制造等众多新兴产业中。

这里新能源电车、风电装机、变频空调、节能电梯这些行业，都是萝卜君一直在说的高成长性行业，这些行业都需要这个原材料，行业高景气，自然也就带动了原材料。

供不应求的现状，在市场认为，短期内很难改变。

稀土氧化物价格复盘

回顾六次价格涨跌，其实，很容易发现，稀土收储、打黑等并没有从根本上改变稀土的供需关系。

六次价格上涨，均在约一年内出现较大回落后低位震荡，明显是事件驱动型，涨幅剧烈但持续性较差。

但看2020下半年开始的稀土涨价，这段持续时长明显超过以往，同时未出现明显回调。

本轮稀土涨价的逻辑已经转变了？

有机构认为，这是经过我国长达十余年对稀土供给端的整治，我国已垄断全球的稀土供应，但供应端还是在政策的管控下被约束。

同时需求端在新能源等行业的拉动下快速增长，空间已然打开，本轮稀土价格中枢处于高位的持续还会持续一段时间。

在这样的背景下，供需缺口还会持续一段时间，这样有供给实力的上游公司的话语权会更大点，像前面提到的北方稀土、五矿稀土、盛和资源都是。

还有就是从磁材企业角度看，高端钕铁硼需求快速增长，该材料加工环节在稀土产业链中还是具有较高的附加值。

具备核心技术、成本控制等优势的龙头企业可凭借扩产抢占市场份额，保证业绩增长，典型的龙头就是金力永磁。公司晶界渗透技术成熟，产量位居全球第一。

写在最后，萝卜君想说，主要看还是供需关系引起的涨价逻辑，同样，我们也要供需端的变动，所带来的行业风险。

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