【华创社服】呷哺中报电话会: 同店强劲增长，成本端承压

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呷哺呷哺中报业绩概况：收入21.30亿元（+35.1% YOY），净利2.09亿元（+11.5%）。半年新开48家呷哺餐厅、7家湊湊餐厅，现有780家呷哺、28家湊湊，呷哺餐厅收入19亿（+23.9% YOY），湊湊餐厅收入2亿（+497% YOY）。同店销售额劲增7.3%，其中华东地区增长14.2%继续领跑，大本营北京地区继续保持+6.8%良好表现。

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问答环节

Q&A

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>>>>Q1：上半年成本率上升的原因讨论：

2018年是呷哺20周年，目标是做品牌推进，加大推广费用投入、增多折扣推广活动；报表上的收入是净收入，已经扣除了折扣。呷哺非常重视食材的质量，但过去消费者对产品感知度不高，今年大力推广锡盟羔羊，连续一个月有大量折扣活动。

外卖去年4000万，今年上半年1.2亿，由去年的4个增加到覆盖55个城市。在新城市拓展外送的时期，有品牌外送推广费。现在餐饮竞争越来越激烈，呷哺不进则退，不可能主动让出这部分市场。

6-7.3%的同店其实是领跑行业的，其他的公司出现了负增长、零增长，他们同样做了很多折扣，但效果没有呷哺好。呷哺的客单是52元左右，同时具备轻正餐和快餐的色彩，这是外卖市场竞争最激烈的市场，麦肯、味千等都在里面竞争，甚至包括自热小火锅。在竞争很激烈的情况下，上半年是快速推广期以占据主动权。

>>>>Q2：员工费用率上升的原因：

人工成本上升了大约1个点。

一个原因是员工的Base是每年上调的，占30%影响，但最低时薪仍在预算范围内。另外是五险一金是占base40%的。呷哺在上市时已经有很高的合规性质，呷哺基本上是合同工、小时工各占50%。但合同工在不同的城市有不同的社保缴纳规定，现在社保缴纳有上升，内容比较还敏感，暂不讨论，这个未来是会带来成本压力的。工资是整体上升了7-8%，去年北京的用人政策调整，比如员工宿舍。

现在在推广外卖和茶饮，上半年没有按照理论工时去排班，因为外送的服务质量要求很高、要避免撒漏等等，配餐时无法只能用1个人去监理，基本和呷哺餐厅用工是一样的，外卖高峰期1-2h是有专人负责外卖配餐、无法服务餐厅的。只有操作员更加熟练、管理更规范之后，就按照正常排班工时，下半年北京这种成熟地区会回到按工时排班。

>>>>Q3：对宏观行业环境的看法、同店放缓的情况：

今年7-8月同店增速出现下滑，因为去年下半年同店有16%的增速，同店基数较高。我们一定能做到行业领先的位置，如果行业增速更快，同店也会更高。其实今年麦肯等同业的同店表现都不佳，零售业数据也不好，确实是经济形势一定程度上抑制了消费心理。

同店下滑主要是呷哺7-8月停了一些活动。7月一般主推海鲜，但阿根廷红虾在采购时觉得品质有下降（大小不一等），暂时停止了。8月主要推猪颈肉，过去是为了减少牛羊肉的需求，现在猪肉有疫病问题（俄罗斯、江苏），谨慎起见也暂停了猪肉的活动。

历年下半年的营收都比上半年高，下半年品牌折扣活动会寻求更聪明的方式去做。9-12月希望有更新颖的形式推出，折扣力度会做把控。如果下半年经济形式真的不好，那过度促销可能也无法抵抗，会把侵蚀利润的部分都做梳理管理，上市的时候说明9-11%的净利率。

>>>>Q4：上半年的翻台率下降的原因：

其实不用过度担心翻台。

（1）首先是新店在上半年开店比往常更多，新店的翻台会拉低整体均值。但其实今年的新店经过1-2月培育之后是比去年好的；

（2）其次是外卖，在计入翻台的时候，一单只计1人，包括火锅（每单90元左右）、多份的单子；

（3）还有，在升级门店的时候有加大门店，过去排队较多的店会拿下旁边店面，因此座位数提升了，翻台也就有所下降。目前的等位时间是20分钟左右，在50元的客单价上让顾客等到30-40分钟是会较大程度流失消费者。体验升级、门店加密、面积加大都是为了进行排队管理，不让排队人数过多，等待时间过长。当扩大面积之后，租约可能都改成了抽成租金，利润率能够提升。例如大红门店，之前220平提升到440平米，年化1100万的销售，坪效2.5万，非常优秀。

（4）另外，呷哺有投入下午茶的研发，门店升级是为了预留环境。现在的定位还不清晰，预计是通过第三方运作产品，很快会有全系列的推出，会在所有呷哺门店植入。下午茶的植入也可以提升翻台。

>>>>Q5：外卖业务的情况：

9月会有呷煮呷烫、呷哺小鲜的较大增量。呷哺小鲜这边还包括半食材外送，但火锅起来了半食材还没有，9月还是主推火锅外送。希望下半年、明年把半食材、调料外送做起来。

>>>>Q6：开店计划：

湊湊上半年是28家店，7-8月加速开店，现在应该有30多家了；今年不少于去年的19家。

收入从0.3亿到今年2亿，餐厅层面实现利润0.23亿元（去年同期亏损0.10亿元）。

目前湊湊的满年的门店，比如合生汇等有独立电梯的商圈能营业到晚上一点，翻台在3-4+翻，都是椅翻。翻台数据很不错。

开店面临的都是要抓住选点、品牌的问题。海底捞品牌更强，选址会更容易点，但在加密过程中翻台也会下降。目前湊湊都希望布置在黄金点位，不做很加密的布局，然后再做第二轮选点去加密。

>>>>Q7：同店增速的来源、翻台率的讨论：

看起来翻台-10%、客单+10%和同店+7%对不上，但其实口径是有差异的。同店的店面数只有80%，17年6月之后开店的都不计入同店口径。同店的翻台率要优于新的门店的，所以不是翻台率下降抵消了客单的上升，翻台和客单则是整体平均的。另外呷哺的火锅等外送是拉升了客单价的，旗舰店的客单也是高于普通店的，外送在翻台的计算上差异比较大（1单仅记1）。翻台率和翻座率的差异可能在75%左右，翻台*0.75=翻台。

同店的翻台是有些微下滑的，做了门店改造的门店，每桌都有5分钟左右的用餐时间增加，按120张桌数计算，总计600分钟对翻台率有一定拖累。原本一桌是40分钟左右。

翻台下降，但是对品牌、品质、体验、议价能力都有提升。要在议价能力提升的同时去兼顾翻台和客流。

>>>>Q8：其他区域的发展状况：

上海的同店数量超过末期门店数，原因是上海5-6月关了一家店，但1-4月存在同店影响。

其他区域主要是安徽、内蒙、山东。安徽去年开店的芜湖八佰伴，当时翻台可以达到5.2翻，算是开在高点，促销期结束后翻台是会些微下降的。新店一般有1.5-3月的推广期，首家店往往有蜜月期、随着加密会有翻台下降的情况。比如，河南第一家是能8翻，之后逐渐下降到5翻。即使比较强势的河北，现在河北在下降到3-4线城市的时候，品牌影响力推广需要一定时间。

>>>>Q9：各产品系列：

呷哺目前20-30家有卖茶饮。没有大规模推广主要是要严格保障品质，要把手摇元素更有价值感、更标准化、更优化流程，之后在做大规模做。目前茶饮在销售额的占比还比较少。

>>>>Q10：门店升级改造的情况：

去年改了130+，今年改48了，总计大约是300多家。但其实不会所有门店都做全面改造，基本都是部分改造，因此真正完成体验升级的是100多家。

未来2-3年，每年会有70-80家的改造升级，新店有条件的话都会是2.0。改造时间的话7-15天是最快的部分改造，慢的1个月左右。改造的CAPEX在单店115-120万，4000-5000元/平。不同门店不同，比如上海，对环境比较敏感，新风系统、设计投入较多。

>>>>Q11：湊湊、呷哺、外卖的客单价，点评客单和报表客单的差异：

湊湊客单在华北大约130元，上海160、未来浦东的店预计能到200元，西安、苏州、无锡这些城市大约在120-130。

外送方面，呷煮呷烫的客单价基本在50左右，即使有推广也是要60客单免配送费，基本保持和餐厅层面一个价格。上半年在上海推广外送的力度非常大，上海本身对价格不敏感，但过去确实在选址上存在问题。今年上海推广外送一开始不想压客单，上海能达到每单60-100元，超出原本30-40的预期。上海店面只有49家，外送是延伸品牌，外送上半年增速领先全国。推广外卖的时候有品尝、折扣、赠品活动，下半年折扣会慢慢减少，客单价会起来。未来的推广费用会移到品牌方面，在点评、曝光度、流量、商务、外包装更精美等方面。

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