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【华创商社】商贸零售行业重大事项点评:AI工具在电商领域的运用

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2023年3月24日
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【华创商社】拼多多(PDD)2022年四季报及全年点评:受广告确认影响收入略低于预期,海外拓宽长期增长空间

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2023年3月23日
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【华创商社】京东集团-SW(09618.HK)2022年四季报和全年财报点评:利润改善,积极求变,静待花开

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2023年3月12日
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【华创商社】汇通达网络(09878.HK)2022年业绩预告点评:疫情影响业务开展,净利润仍扭亏

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2023年2月27日
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【华创商社】拼多多(PDD)2022年三季报点评:收入利润大超预期,品牌化推进迅速,平台进入良性飞轮期

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2022年11月29日
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【华创商社】汇通达网络(09878.HK)深度研究报告:领军下沉市场零售,强供应链赋能乡村经济

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2022年10月11日
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【华创商社】拼多多(PDD)2022年二季报点评:收入利润高增,业绩远超预期

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2022年8月30日
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【华创商社】美团-W(03690.HK)2022年二季报点评:核心主业表现超预期,新业务减亏

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2022年8月29日
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【华创商社】京东集团-SW(09618.HK)2022年二季报点评:用户基本盘厚,平台服务收入增长超预期

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2022年8月24日
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【华创商社】京东集团-SW(9618.HK)深度研究报告:供应链建设厚积薄发,全品类扩张飞轮渐起

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2022年7月27日
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【华创商社】美团-W(03690.HK)2022 年一季报点评:短期增速受制压,不改长期盈利能力

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【华创商社】拼多多(PDD.O)2022年一季报点评:业绩超预期,进入农研及供应链建设期

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2022年5月31日
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【华创商社】美团-W(03690.HK)2021 年四季报点评:亏损程度好于预期,长期壁垒依旧深厚

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2022年3月28日
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【华创商社】拼多多(PDD.O)2021年4季报及2021年报点评:全年扭亏为盈,农业电商基因凸显

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2022年3月22日
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【华创商社】电商行业深度研究报告:中美大促均增速趋缓,但仍集中释放消费

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2021年12月27日
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【华创商社】美团-W(03690.HK)2021年3季报点评:核心业务具备韧性,战略升级致投入加大

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2021年11月28日
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【华创商社】美团-W(03690.HK)跟踪报告:骑手权益保障视角下盈利再平衡分析

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2021年10月8日
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【华创商社】轻奢时尚珠宝星辰大海,解析APM Monaco与Pandora的悦己基因

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2021年9月12日
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【华创商社】母婴零售系列(三)孩子王——母婴零售龙头,数字化提供强中台

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【华创商社】拼多多(PDD)2021年2季报点评:单季度全面扭亏为盈,销售费用大幅收窄,用户粘性维系

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2021年8月25日
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【华创商社】朝云集团(06601.HK)深度研究报告:家清龙头,宠物、个护多面开花

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【华创商社】电商行业跟踪报告:618品牌开启全域销售,天猫仍为品牌主战场

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2021年6月17日
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【华创商社】拼多多(PDD.O)2021 年一季报点评:营收增长超预期,用户数稳步增长,进入重投入阶段

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【华创商社】生育率变化下的母婴市场:复盘、对标与自己的路

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2021年5月20日
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【华创商社】4月社零数据点评:增速+17.7%,两年平均增速+4.3%,增速回落系基数较高

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2021年5月17日
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【华创商社】商贸社服行业2020年报及2021年一季报总结:逐季回暖,稳步复苏

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【华创商社】商贸社服行业2021年中期策略报告:布局复苏,把握景气

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【华创商社】五一假期数据点评:游客量恢复至疫前,消费热情高涨

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【华创商社】2021年4月美妆淘数据跟踪:上年高基数,品牌商加强淘外布局

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【华创商社】3月美妆数据跟踪:疫情因素下,线上上年高基数,2月部分品牌抢跑

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【华创商社】餐饮旅游行业跟踪报告:清明假期数据点评:出行回暖明显,短途成主流

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【华创商社】小酒馆、夜经济:海伦司递交招股书

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【华创商社】以租金作为效率准绳,什么业态能持续在线下生存?

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2021年3月22日
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【华创商社】拼多多(PDD)2020年4季报点评:年活7.88亿登顶电商平台,陈磊接棒开启新章

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2021年3月18日
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【华创商社】1-2月社零数据点评:增速+33.8%,较19年平均名义增长3.2%,可选消费亮眼

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2021年3月16日
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【华创商社】化妆品行业深度研究报告:化妆品代工的β与α

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2021年3月14日
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【华创商社】2021年2月美妆数据跟踪:行业线上增速回落,彩妆优于护肤,高端强势

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【华创商社】新茶饮是一门什么样的生意?

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2021年2月21日
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【华创商社】春节黄金周数据点评:本地游与“线上年夜饭”推动线上成交超预期

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。核心观点❖根据商务部数据,2月11日至17日,全国重点零售和餐饮企业实现销售额约8210亿元,比去年春节黄金周增长28.7%。全国网络零售额超1220亿元,在线餐饮销售额比去年春节同期增长+135%。❖在“就地过年”倡导下,周边游、本地游需求旺盛,海南离岛免税业务火爆。11日-14日,海南9家离岛免税店销售额7.29亿元,接待购物人次约9.79万人次。春节黄金周海南离岛免税销售额超15亿元(2019年14亿元),接待购物超20万人次。截至大年初五,峨眉山景区共接待游客7.37万人,金顶索道上/下行共5.68万和3.99万人次,景区酒店入住率自年初一都维持在75%以上,年初三单日达到峰值,接待游客1.76万。黄山景区初二至初五接待游客量分别为0.77、1.1、1.1、0.96万人次。❖春节期间本地游与低风险地区线上酒店订单高增。飞猪数据显示,春节期间低风险地区本地游需求较为旺盛,预订量同比涨超660%。携程数据显示,今年春节酒店订单平均间夜达2.1,对比携程1月订单平均间夜1.3来看,增幅达64%。春节遇上情人节,高星级酒店量价齐升。飞猪酒店预订量同比涨超160%,客单价同比涨33%。大年初三当天入住酒店的人次同比涨超170%。❖就地过年带来一二线城市聚餐需求,“年夜饭”需求推动电商生鲜与年货销售。据商务大数据监测,2021网上年货节启动以来,在线餐饮销售额比去年春节同期增长40%。2月4日美团数据显示,1月15日以来,平台上关于“年夜饭”的搜索量相比去年同期上涨了200%。据商务大数据,自1月20日以来,重点监测在线餐饮平台年夜饭系列商品销售额较去年春节同期增长96%。截至2月4日,苏宁易购年夜饭“套餐”销量同比+260%。另据淘宝2021年夜饭报告,今年半成品年夜饭销量跳涨,近两周平均日销量较去年+370%。❖就地过年推动包裹数同比高增长,线上年货与年夜饭购买增长。商务部数据显示,自1月20日全国网上年货节启动至2月9日,全国网络零售额已经超过7000亿,春节黄金周网络零售额1220亿元。根据国家统计局数据,2020年1-2月网上零售额13713亿元,现已完成去年5成以上零售额。生鲜电商催化“年夜饭到家”:截至小年前后,京东旗下的七鲜超市销售同比增长近80%。1月以来,盒马线上年夜饭预售量是去年同期的4倍。百货消费较去年农历同期提升20-50%。全国热门商圈的支付宝交易金额平均增长108%。京东大数据显示,从大年三十至初五,有关年夜饭礼盒等同比去年农历同期增长90%。❖春节叠加情人节,智能小家电与金银酒类成线上销售亮点。阿里数据显示,扫地机器人、擦窗机器人等“黑科技年货”消费增速同比超100%、300%,洗地机上涨18倍,按摩枪同比去年春节成交额增长超7倍。天猫国际数据显示,2月4日-2月15日期间进口洋酒销售额同比增长10倍。京东大数据显示,男性消费者购买的女士K金项链和黄金吊坠的销量达去年同期的6.2倍;黄金转运珠的销量达去年同期的3.5倍,男士银吊坠/项链的销量达去年同期的3.4倍。❖风险提示:网络零售增速不及预期,疫情影响消费信心等欢迎扫码创见小程序阅读一、酒店与旅游(一)2021年春节旅游情况2021年在“就地过年”倡导下,周边游(尤其核心城市周边游)景气。飞猪数据显示,春节期间低风险地区的本地游需求较为旺盛,预订量同比涨超660%,按预订量排序,杭州、上海和深圳成为春节最热门的本地游城市。除此之外,海南离岛免税业务火爆。海南免税购物:
2021年2月18日
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【华创商社】爱美客(300896)2020年年报点评:嗨体驱动高速高质增长

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【华创商社】百胜中国(09987.HK)2020年报点评:Q4环比改善,数字化及外卖占比持续提升

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。核心观点事项:百胜中国公布2020年业绩,全年公司收入同比下降6%至82.6亿美元,经营利润为9.61亿美元,同增7%,净利润为7.84亿美元,同增10%。全年经调整净利润为6.15亿美元,同减16%。2020年Q4,公司收入同增11%至22.6亿美元,净利润为1.51亿美元,同增68%,经调整净利润为1.53亿美元,同增56%。评论:Q4百胜中国新增505家门店,肯德基,必胜客分别新增306和96家门店,全年来看,截至2020年末,百胜中国门店总数新增1165家至10506家,肯德基门店总数新增840家至7166家,必胜客门店总数新增152家至2355家。受益于优惠活动和数字化举措,客流提升,Q4同店销售环比改善,同店销售恢复至去年同期96%,环比改善2pct。肯德基同店销售额恢复至去年同期96%,必胜客同店销售额恢复至去年同期95%,环比均上升2pct。营收方面,肯德基Q4营收同增14.87%至15.99亿美元,必胜客营收同增2.61%至4.71亿美元。数字化及外卖比例持续提升,肯德基及必胜客合计拥有超过3亿会员(去年同期为2.4亿+)。2020年Q4,会员销售额约占系统销售额的
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【华创商社】拼多多(PDD)跟踪快报:根据快递包裹量估算2020电商格局

根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引,本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者,请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。本资料难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。感谢您的理解与配合。核心观点20年电商格局前瞻与主要结论:根据20年月度社零、快递数据与占比估算的假设,我们更新拼多多12月跟踪预测:预计20年拼多多GMV增速在65%-75%左右;在电商行业的市占率将提升将近7.0pct左右。2020年全年网上零售11.76万亿,其中实物零售9.76万亿,yoy+14.8%,剥离OTA与外卖对网络社零的影响,我们预计电商成交额增长约25-30%左右。20全年快递业务量833亿件,yoy+31.2%。我们预计快递件数增长略高于实际电商GMV增长,即单件包裹的客单价略有降低,平均水平在98-117元左右。假设拼多多20年包裹单价略微提升至54元,则gmv+67%提振至1.68万亿左右,从全年GMV角度评估,我们预期阿里/京东/拼多多市占率分别为53%/22%/13%,其余电商平台占比近12%。测算逻辑:拼多多包裹数测算:根据部分快递公司公布的占比做出“通达系”、顺丰以及极兔快递中拼多多包裹量占比假设,可大致测算出拼多多每月包裹数及增速。由于拼多多包裹单价较低,从用户端产生的退货较少,货损补发忽略不计。拼多多每月GMV测算:假设单件包裹客单价*包裹数=实际成交GMV(相比名义GMV,剥离了下单后取消付款以及未发货退款的部分)。通过将重复计入社零和线上零售的OTA和外卖剥离,算出社零中电商实际成交之和,可以大致算出拼多多的市占率。参考校正值:1.从财报披露各家电商服务型收入/推算take
2021年1月26日
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【华创商社】DTC深度研究报告(三):完美日记,彩妆渠道变革下的线上独角兽

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2021年1月18日
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【华创商社】贝泰妮深度研究报告:战略眼光+产品实力,铸国货强者

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2021年1月13日
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【华创商社】海底捞:开店再超预期+阶梯提价,同比将显弹性

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2021年1月12日
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【华创商社】颐海国际:关联方调价影响逐步出清,冲泡系列上量

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2020年12月30日
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【华创商社】DTC品牌:渠道变迁中的消费品

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2020年12月29日
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【华创商社】百胜中国(09987.HK)深度研究报告:多角度解读百胜中国:西快王者归来

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2020年12月23日
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【华创商社】九毛九:太二势头不减,“怂”超预期

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2020年12月22日
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【华创商社】呷哺呷哺:品牌新生,湊湊放量

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2020年12月21日