【研读】大文豪曼因斯坦文章——周期（2）
前言
本篇研读2017年5月-7月大文豪周期的论述。
统计：主要统计大文豪主动提及“周期”相关词的次数。而粉丝留言提及，但大文豪答复未直接提及的，视问题质量纳入。全文搜索关键词：周期。按遍历后我的理解，周期更多指“经济周期”，“货币周期”，“债务周期”等长周期，而一些按月的波动，虽使用到“周期”一词，但非核心内容，不纳入统计。
校验：时间以最早提及为准。校验结果大致分为：一致、不一致、待验证。如大文豪提及具体时间，则按该时间作为校验时点。即便延迟实现，也按不一致统计。
正文
关键点：
2016年美元进入加息周期
美元加息会导致中国外汇占款下降
外汇占款下降会导致中国货币收缩
中国只能跟随加息和用黄金为货币锚
2017年在全球货币宽松周期的尾部
周期转换时，现金为王，负债痛苦
周期转换后，中国率先复苏
大宗商品和股市不可能逆周期而动
繁荣-加杠杆-更繁荣-加更大杠杆……崩溃
明细：
分析：
外汇占款一降再降，央行丝毫没有降准的动静，一直在咬着牙用中短期工具管理流动性，看来就等椰奶了。椰奶加息之后，老大哥将作何选择？其实在三月底的博鳌论坛上周小川已经给出了答案，明确指出“我们已经到了周期的尾部，货币政策不再是宽松的政策了，全球经济的复苏在全球不同国家速度不同，不同国家截然不同，全球市场并不是协调一致，货币政策也是，同时强调，货币政策也需要重新进行改变，变成比较审慎的货币政策。这是一个很大的挑战，日本央行面临着非常大的挑战，但是这个方向就是要看到货币政策的限度，要认真地去考虑什么时候如何离开这种货币宽松的周期。”…… 大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦2017 楼市，加息，汇率及其他（2）
我的理解：2017年5月周小川提到了周期尾部，指的是货币宽松的周期快结束。可以作为对照的是，同年10月，他还提到“中国要重点防止「明斯基瞬间」出现所引发的剧烈调整。”这里的“明斯基时刻”就是中国防范系统性金融风险的重点。所以才一直去杠杆降低风险的积累。
……雄安模式开始，乃至于拓展至全国的经济发展资源重置，更多的应该是寻求发展模式的转变，由外生型转变为内生型。在这个大的周期里面，老大哥完全可以依靠自己完整的工业产业链和强大的内生需求度过这个艰难的寒冬。而在这样的周期转换过程中，即便是作为全球经济火车头的中国也不得不面对经济增长的明显下滑，至于其他经济严重空心化泡沫化的欧美经济体简直就是惨不忍睹。经历这个周期的洗礼，在新周期开始之际老大哥的经济必将率先强力复苏……我认为新周期开始时老大哥会有一个更好的选择，那就是发展模式的再次转变，由内生型转变为外生型，而此外生型已经是彼外生型，不要忘了这时的老大哥可是有一带一路和亚投行。 大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦2017 楼市，加息，汇率及其他（4）
我的理解：这里对周期转变及中国策略应对有具体描述。总体来说，就是全球经济危机到来时，通过全工业体系和国内经济内循环，来降低危机对国内经济的影响。维持一段时间后，经济复苏时，我们率先复苏。对外投资及基建建设，输出人民币和产能，布局全球。
说了这么多还是没有说到可能更多人更关心的话题，比如股市。说到经济必然绕不过股市这个话题，一直没说一是因为整体的周期不对，另外就是有些事情的脉络并没有说清楚，无法究其根溯其源。但聊到现在对于股市这个话题想必未来的大方向也不言自明了吧。中国会启动波浪壮阔的牛市，只是，不是现在！不是现在！不是现在！重要的话说三遍。 大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦2017 楼市，加息，汇率及其他（4）
我的理解：这里谈股市，就是基于周期。在一个全球危机下跌的环境中，中国股市能逆势而涨吗？所以大文豪说周期不对。
对于大周期的转换，我的判断目前仍处于中前期，但从这个月开始到年底之前预计会有极大的变化。对于这个变化判断主要就是考虑到老大哥已经在方方面面做好了充分的准备，山雨欲来。当然，之后这段时间我也会变得很忙，可能很少有时间更新文章。必要的时候我也尽量简单说一下。这几天也在出差，比较累了。就到这里吧。 大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦2017 楼市，加息，汇率及其他（5）
我的理解：这里大文豪推断的节奏不一致，到目前还没看到明显的转换。按大文豪最新文章的推测，2020年是变局之年，现在应该开始了。我暂时没能力发现变化的例子，疫情我理解不算。
……大的周期看，从去年8月开始收紧货币政策，这个周期也就刚刚走完开头，在这样的周期里钱会非常值钱，很多资产价格都要打折，更何况泡沫资产。在这个时候就是典型的手中有钱，心里不慌。真正慌的是手里握有大量的资产，而且不容易变现，如果这些资产还有那么一些泡沫，再加上还背负了大量的债务，后面的处境大家自行脑补……如果说从去年八月到现在是这个大周期的开头阶段的话，我判断从这个月之后经济将进入加速着陆阶段，这个阶段可能比前一阶段剧烈和痛苦的多……最近拿着自己攒下了的血汗钱还在股市搏命真不失为与虎谋皮。 大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦2017 楼市，加息，汇率及其他（6）
我的理解：大文豪一直强调拿好现金不要乱投资，就是基于周期结束资产泡沫破灭时，哀鸿遍野。有钱可以先保证自己和家庭的财务安全，而且在这过程中，资产会狠狠打折，有足够的资金就可以扫便宜货了
……在新一轮的全球货币大通缩周期，而且是即将进入加速期的大环境下，为何唯独欧美股市独领全球市场风骚？难道在这轮大周期中欧美国家天赋禀议可以独善其身，以我之见绝无可能，而且他们已经空心化的经济在这轮大潮中会摔的更结实……天地有春夏秋冬，资本市场也有冷暖寒暑，只是这个冬天可能冷的超乎大家的想象。资本市场从来不缺少胜利者，甚至也有不少神话，但我并不认为资本市场是胜者为王，而是剩者为王。在这个大周期里面你唯一要做的就是：剩下来！……为何一定是强劲的复苏，因为老大哥已经做好了充足的准备，一带一路、亚投行、雄安新区乃至于即将开始的人民币结算的原油期货等等都将在未来展现他们的战略光辉! 大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦2017 楼市，加息，汇率及其他（6）
我的理解：大文豪首次提到周期全称是“全球货币大通缩周期”。并且再三强调，这个周期的艰难，希望读者都能熬过来。并再次提到，中国早做好准备，将来会最先且最强劲的复苏。
6月加息之后中美息差逼近两年来高位，汇率，利率都将承受巨大的压力，汇率破7几无悬念，老大哥跟随加息也已提上日程，似乎已经听到了这一周期加速的脚步声……现在处在美元加息周期，黄金按正常来说是处于下跌周期，但又不可能太低……很多人以为自己发达了成功了是因为自己有本事，有能力云云，殊不知你成功最大的因素是上一轮大周期，而你又幸运的赶上了上一波浪潮。新一轮的财富洗盘周期已然来临……
问：是否可以这样理解，在美联储加速加息周期中，美股是相对安全的…
作者：美股美债美房的泡沫程度可以媲美次贷危机前了
……债券已到底部左侧……
作者：按不住的利率，挡不住的周期。
大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦2017 楼市，加息，汇率及其他（7）
我的理解：从下图可以看出，2017年6月之后，中美息差还在继续上涨。但中国在基准利率方面就一直保持不动，最后一次调整存款基准利率是2015年10月。央行在此之后，更多的通过MLF(中期借贷便利)进行实际利率调控。
就在2月17日，央行2月17日下调MLF（中期借贷便利）利率10BP，接下来的LPR大概率会跟着下调。实现了定向的利率调节。
如果股市改为印钞厂，股市启动标志是什么？估计大概的启动日程是何时？现在入市是否合适？
作者：股市的事情我已经说过多次，现在不是时候。现在进去多半还没等到周期结束半条命已经没了
请教作者看衰美国的基本面是什么？
作者：不是我看衰，认为大周期下，不同大国可能得局势而已。当前灯塔的楼债股的泡沫程度都以超过了当年次贷危机时，三月底债务上限已经超越，只是采用流氓手段掩盖了而已，下一个时间点是九月底。这样的国家你觉得会怎样？如此之烂是仅有一条路可以度劫，可惜啊
银行保本保息的理财年底到期，能否安全过冬
作者：周期转换需要时间，四季度是一个比较关键点，但并不意味着已经过冬
大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦2017 楼市，加息，汇率及其他（8）
我的理解：再次强调股市不可能逆周期而动，即便美国在大周期趋势下，也是危险至极。大文豪推断2017年四季度还没过冬，即便现在也还没有，这轮周期被不断地续命。当然是好事，我们国家有更多的时间做更多防范，而好多大文豪粉丝都是后期加入，更多人看到文章，更多人可提前准备。
GDP的增速已经不是那么重要了，也许是老大哥早已嗅到了全球经济加速硬着陆的气息了，在这个周期中活下来，积蓄更多的复苏资本也许才是当前更好的战略选择……人民币国际化之路也将随着一带一路和亚投行走得更为坚实，但不能太着急，凡事还都有看时机，时间点初步预计是这轮周期的结束或者后期……大宗商品，股市在这种周期加剧，又赶上主动挤脓包排雷的时候更是没有什么机会可言…… 大文豪曼因斯坦，公众号：大文豪曼因斯坦深谋远虑，意取未来——全国金融工作会议解读
我的理解：大文豪提到主动调降GDP，积蓄复苏的资本。
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