复利信徒丨投资学习如何快速进阶
请教一个定量的问题。我根据你的推荐和个人平日阅读收藏，正在艰难地啃着书单里的书，说艰难是因为有些书即使是你说的入门类图书，但读的过程中也会频繁遇到难以理解或记忆的部分。比如最近在读《经营分析与估值》，里面提到何时、怎样进行会计调整，但我觉得很难学以致用或者可能压根就没有什么用，遇到这种情况我应该暂且跳过而去集中精力阅读可以理解或自认为与建立个人分析框架更有关系的部分，还是至少先留下大概印象，在未来阅读其他相关书籍或知识量更丰富后再反过来补上。
研读：
在学习特别是研究投资类知识时，有时遇到一些当前自己难理解且非当前最急迫的知识点时，我更多是标记绕过。比如研读「股市进阶之道」时，投资理念我分享了，但后面部分没有分享，就是因为我绕过了。
现阶段可以学的，需要做的事特别多，时间不充裕时，只能采用主题阅读和蛙跳战术，直奔主题且学完后能最快获得效益的。
其他的以后如涉及用到，那就在以后的主题里解决，也可能一直用不到了。只需在要用到时知道去哪学。
原文：
你好，这个问题可以分以下几个角度来看：
（1）在投资学习中，规律性的东西是第一重要的（投资赚钱和亏钱的本质原因是什么，即根本的理念和这些理念为什么会持续有效），方法论的东西是第二重要的（公司分析需要怎样的框架，如何逻辑化地提炼出高价值的信息，并且得出核心观点），具体专业知识排在第三重要的（各种行业知识、财务细节知识等）。所以，在阅读学习中，不用先把大部分精力放在第三层的知识上，但必须了解财务的主要知识，各个会计科目的大致钩稽关系，以及重要的财务指标在反映公司经营品质和态势方面的意义，否则会影响到第二层次方法论的认知能力。至于某个特别细节的会计知识，我觉得可以先忽略或者囫囵吞枣式看一下即可。
以我个人的经验来看，投资的绩效60％来自对第一层知识的理解和执行能力，学习好这两方面的知识起码可以让你有个及格的分数。要想达到85分以上，第二层知识必须掌握，有时候对一个公司的理解并不是事无巨细地研究每一个数字，方法论能判断出其是否属于高价值公司。第三层次的知识是用来辅助方法论以及日常跟踪评测，它的意义是让你的判断相对更有证据和更加准确，并且排除可疑的风险。
研读：
目前我的学习主要在第一重要：研读投资理念，不断地反复问自己：“假如给别人讲，能不能讲得清楚”，并且有给别人讲的冲动。不是自信懂了，而是希望通过抛砖引玉，特别是别人的质疑，来检验自己是否懂了。
方法论则更多是基于E大指数基金投资策略的模仿和学习。我不介意采用模仿这个词，因为对于初学者来说，模仿是最快入门的手段之一。这块目前还未深入到公司分析，但随着指数后续的深入，早晚得碰到的。
比如恒生指数一直在调整成分股，还能不能用以前的估值分析？中证500刚刚设立时，市场才2000只股票，现在已经是4600只，还能用中小的眼光看待吗？
在第二重要性问题实操时，偶尔就会遇到一些第三重要的实操类问题。资深的朋友也知道，作为初学者，我好多好多都不懂。比如一开始不懂全收益指数概念，经常用前复权去统计收益。直到有人留言指出后才了解到有这个，再重新去研究，优化改进，重新分享……
这个号叫提升之路，真的就是自己的提升之路。往前翻，会不断发现Kindy的各种幼稚和笨拙。不过好在，我不会不懂装懂，也不好为人师。只是学习，总结，输出；错了，再学习，再总结，再输出……
原文：
（2）在实践中，由于不同行业和公司表现的财务特征不一样，所以你需要根据自己偏重的公司来重点强化财务相关知识。比如，重资产类的公司，你需要特别研究清楚资产负债表以及周转率与净利润率之间的关系等规模效应有关的知识和指标，风险往往来自现金流、债务质量和杠杆。而一些轻资产类的公司，资产负债表基本没什么可看的，关键是利润率中营收与毛利、费用之间的关系，更多的研究会在供需和创新能力等财务报表之外。段永平曾经说过他不太懂财务细节，但他特别懂生意和业务的本质（当然他会请人来分析财报并排除风险）。
研读：
财务类的目前未涉及的原因是，我当前是通过降低收益预期来避开精力投入。既然ETF基本能达到我的预期收益率，而更重要的是注入更多本金，那就继续重点关注引流。而随着学习的深入及当前关注的转移，可能后续也会强化财务知识，具体回到最上面说的，根据需要来。
原文：
（3）日后你需要研究得多深入、多细致，与你的投资模式也有关系。集中重仓的模式下你就需要不放过任何可能性，对任何疑点和细节都需要刨根问底（当然这是一个过程，首先也是一个概要性的认识，然后逐步由问题驱动着深入）。如果是高度分散的模式，那对每个持仓都不到5％的对象，你也没必要把什么都搞清楚了，个体研究的投入产出比太低。这个模式关键是搞清楚公司价值的底线，有一个赔率的准确判断，然后靠平均概率获胜。
研读：
指数基金就是靠分散的概率来解决分析问题。为何说普通人适合指数基金？因为普通人在专业能力和研究投入时间完全无法胜任。
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