道口投CEO杨周：独角兽企业商业模式在于创新，而不在完美
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来源：道口投
作者：杨周
编辑：王艺多
本文出自道口投内部组织分享会，作者杨周，道口投创始人兼董事长，股权投资及战略设计专家，中国传媒大学客座教授、硕士生导师，曾在京投总部负责战略投资管理工作，筹建并管理多家大型境内外公司。
杨周认为，早期企业最大的特点就是不确定性。所以早期企业投资更具有赌博风险。对于早期企业价值评估，可以通过“金字塔模型”进行。
金字塔底层是行业，选择对的行业成功的概率更大。行业的市场发展情况是决定企业价值的大环境。行业的核心参数为市场规模与增长率。
中间层是商业模式。完整的商业模式分析应包括企业的定位、业务系统、关键资源能力、盈利模型、现金流结构五个维度。好的商业模式应该是复制性强的、关键资源能力壁垒高、盈利来源多样而设计合理。商业模式对早期企业的价值具有决定作用。
最顶层是团队。团队在早期企业的投资中占的评价比重最大。早期企业最需要的就是强执行力。当然，判断团队需要先判断CEO。杨周认为，一个靠谱的CEO，应该具有两个特点：一是胸怀与格局，不能小气，抱着过往成绩不放；二是学习进化能力，能在困难和失败中不断成长。
以下是全文内容，拓扑社（微信：tobshe）整理删改：
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早期企业最大的特点就是不确定性。早期企业投资，更具有风险性，不确定性更大，意味着风险越大，但它的魅力也往往在此。
如何寻找到更有价值的早期企业？
对于早期的企业价值评估，可以通过“金字塔模型”来进行。
事实上，投资逻辑应该是一个公式或者模型，而不是一些判据或者条例。
不过早期企业价值难以通过量化公式的形式来判断，因此我们用图形化的形式来表达各个参考因素的关系。
行业
最底层最宽的是行业。
行业的核心参数为市场规模与增长率。
早期企业的市场规模估算与增长判断格外需要深入的调研分析。放在金字塔的最底层，是因为行业的市场发展情况是决定企业价值的大环境。在早期企业价值判断体系中，对投资这场赌博的赢面具有第一层的概率决定作用。
现在很多所谓的“投赛道”，说的就是行业。比如2015年的直播，2016年的共享单车。在这些风口上，只要你做的是这个行业，拿到投资的几率就相对大。
投资人未必觉得，只要干这些行业的人就一定能成功。但选择一个更有前途的行业无疑会加大你的成功概率。
而现在和过去又有个比较大的不同。一方面是行业越分越细。随着消费升级，垂直化精准化是大趋势。另一方面有很多新的之前没听过的行业涌现出来。比如某一个行业已经看不出什么增长点，但有一天发生了技术突破或者思维突破，通过一种新的商业模式，给了这个行业一个新的生机。后来当这个模式都被大家学会了，市场上一下子涌现出很多参与者，那么就创造了一个新的行业。
比如之前的团购和现在的共享单车。严格来说它们其实都不是全新的行业。但在电商、移动互联网普及之后，它们就随着商业模式和技术的创新，成为了新兴行业。
所以由此我们也能看出商业模式的重要性。
商业模式
商业模式在第二层。
完整的商业模式分析包括企业的定位、业务系统、关键资源能力、盈利模型、现金流结构五个维度的分析。
好的商业模式应该是复制性强的、关键资源能力壁垒高、盈利来源多样而设计合理，最终表现为现金流充沛。商业模式对早期企业的价值具有决定性作用。
我们再举回共享单车的例子。最早入场的摩拜和ofo，上边举的业务系统、关键资源能力等几个维度，他们未必每一条都完美。如果有其中一家做到了，早就一统天下了。
所以说，在当下的创业时代，要想做成独角兽级别的企业，商业模式的重点在于创新和没有明显短板漏洞，而不在于面面俱到，每样都做到完美。
前边说过，每一个创新商业模式最后都会成为一个新行业，竞争的差异化将非常小。那么企业竞争争的就是时间差。
商业模式创新的意义在于，让你成为这个新行业新赛道的先行者，作为最先发现跑道的人，你比别人早起跑几步，赢面就大的多。
从微观讲，即使在同一个行业，每家企业的模式在细节方面还是有差异的。还说共享单车，摩拜和ofo都是移动互联网共享，大逻辑是相同的。但他们的细节，比如押金、单车成本、运营模式，每一样又都不同。所以它们才是两个阵营。
不过，不管什么模式，最终执行者都是人，是团队。创业圈有句老话，一流模式让三流人做，最后也是三流；三流模式让一流人做，最起码能做成二流。
所以我认为最重要的，判断一个早期项目是否有价值，最重要的就是团队。
团队
团队是金字塔的顶端。
对于早期企业的价值判断，越早期，团队的价值就越大。团队的判据中首要的是团队生产力。永远不要忽视优秀人才的生产力。
判断依据中，最接地气的，也是早期企业最需要的就是强执行力。在市场上不确定商业模式尚需要调整的时候，战略的作用小于执行力的作用。
另外，判断团队先判断CEO。
什么样的CEO才是一个靠谱的CEO？我认为最重要的有两点：
一是胸怀格局。永远不被现在所取得的成绩而满足。一个尚未满足的人目标高远，即使他们每天的生活是平淡的，但精神状态是饱满的；反之，已经鸣鸣自得的人，每天的生活内容是饱满的，但是精神状态是平淡的。
这样的CEO，目标明确，很清晰自己下一步该干什么；不纠缠于小事，因为很清晰自己重要的是什么，所以无关紧要的得失，处理得很潇洒；不细算自己股份到底几个点，不一味追求虚高的估值；一切都在按部就班进行，所以没什么可炫耀的，无论公司账面价值多少钱，生活状态没什么变化。
另一个就是学习进化能力。一个创业者一开始可能什么都不会，但他从来不刚愎自用、固步自封，有独立的思考，不断去学习新的东西，像蜕皮一样撕掉过去的自我，这种敢于自我虐待的精神很重要。
对于这种CEO，打不死他的最后都会让他变的更强大，而反之，从不进化的CEO，那些打不死他就最后也都会变成困死他，在互联网时代有个很重要的创业定理叫快速迭代，对产品是这样，对人也是一样。
以上两条，对于CEO来讲都是“1”。有了“1”，其他的才是后边的“0”。
综合这个金字塔模型来看，下层需要的是逻辑与理性为主导的分析研究能力，上层需要的是情商与感性为主导的识人用人能力。
早期企业的价值发现，对创业者，对投资人都是全面的挑战。我们每个人在这里也要不断学习进化，才能应对日后越来越多、越来越复杂的挑战。
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