比亚迪：“汉”系畅销，代工业务稳定提升，业绩增长或迎来新周期

近5个交易日，北向资金连续加仓比亚迪（002594）超一千万股，持仓比例从4.20%提升至2020年9月16日的5.10%。反映在二级市场上，比亚迪股价再创新高，截至2020年9月17日，公司股价再次涨停。

2020年上半年，比亚迪实现营收313.9亿元，同比增长34.8%；实现毛利41.0亿元，同比增长164.3%，毛利率13.1%，同比增长6.4%；母公司拥有人应占溢利24.7亿元，同比增长329.9%；净利润率7.9%，同比增长5.4%，每股高达盈利1.1元。

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主业营收增长稳定

2020年3月，比亚迪发布了全新一代电池产品——刀片电池，在能量密度，体积，安全性及成本上具备较强的优势。每一片刀片电池的单体，都有很强的灵活性，可以根据车型采取定制化布局。安全性上，刀片电池通过了有动力电池安全试验界“珠穆朗玛峰”之称的针刺测试。

目前该产品已经在比亚迪旗舰车型汉上搭载，未来有望在公司其他车型上使用。公司刀片电池在国内外均获得其他车企认可，有望进入丰田，奥迪，戴姆勒等全球车企的供应体系。

2020年下半年，公司全新车型宋Plus即将上市，还将推出改款车型唐、e2、e3等车型。全新的设计理念，和新一代电池技术，有望带动公司步入新的增长周期。

具体来看，比亚迪于2020年7月2日推出全新旗舰车型中大型轿车——“汉”，新车共推出4款配置车型，其中包括3款纯电动车型，以及1款插电式混动版车型，综合补贴后售价区间为21.98万元-27.95万元。

汉在外观设计，内饰做工以及科技配置上均具备较强的产品力，有助于提升比亚迪产品档次及品牌力。该车型上市首月订单即过3万辆，7月至8月汉相继交付1205辆和4000辆。随着刀片电池产能的爬坡，预计汉的销量有望持续提升。

据最新数据可知，公司受利好消息影响，新能源车销量明显增长。公司8月单月实现销量3.68万辆，同比增长2.15%，其中新能源乘用车、新能源商用车、传统燃油车分别同比增长-12.99%、105.82%、3.11%，公司销量已连续两个月同比正增长，凸显复苏势头。行业层面，中汽协预计8月汽车行业销量预估完成218万辆，环比增长3.2%，同比增长11.3%。汉全系车型销量为4000辆，成为公司主销车型之一。

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比亚迪电子增长迅猛

比亚迪除电动车主业销量回升之外，电子制造领域增长也较为迅速。比亚迪旗下比亚迪电子是全球领先的具备结构件及组装垂直一体化能力的平台制造龙头。公司是立讯和歌尔之外，少有的已获得苹果主力系统产品组装业务并具备结构件垂直一体化能力的大陆公司。

单季度来看，2020年二季度实现营收228.2亿元，同比增长77.1%，环比增长166.5%；实现毛利润30.4亿元，同比增长325.5%，环比增长185.2%；毛利率13.3%，同比增7.8%，环比增0.9%；净利润率8.0%，同比升6.5%，环比升0.3%。

在手机笔电业务方面，比亚迪电子实现营收185.2亿元，同比下降7.0%，其中零部件收入86.2亿元，同比增长6.9%，组装收入99.1亿元，同比下降16.5%；新型智能产品营收36.2亿元，同比增长39.5%；汽车智能系统业务收入6.8亿元，同比下降10.7%。

但是比亚迪电子在金属部件继续保持行业龙头地位，为大约四成安卓金属手机提供服务。公司玻璃及陶瓷业务颇具规模，成为行业前三的全制程方案提供商。下半年随着5G手机产销量和渗透率持续提升，公司手机业务将保持良好势头。

比亚迪电子目前拥有领先的研发和垂直整合的制造实力、优质的客户资源，有望在品类方面进一步丰富，协同快速增长。就目前而言，苹果组装业务从台系向大陆优质平台龙头的转移正在加速，而比亚迪电子凭借多年的积累，无论在客户还是“成品+结构件”垂直一体化能力上无疑已经精准卡位，并积极配合大客户在中国和印度等地做全球化产能布局，有望迎来新一轮高成长周期，业绩增长预期确定性较强，对比亚迪未来业绩，览富财经网将持续关注。

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