思瑞浦：华为入股叠加国产替代红利，半年净利润直接破亿

9月25日，思瑞浦(688536)发布公告，公司首次公开发行人民币普通股股票2000万股。根据普华永道中天会计师事务所出具的验资报告，确认公司首次公开发行股票完成后，注册资本由6000万元变更为8000万元。

从思瑞浦股东信息中可知，公司新进的第六大股东，是“华为投资控股有限公司”完全控股的“哈勃科技投资有限公司”,据最新数据，哈勃投资持有思瑞浦股份480.00万股，约占思瑞浦总股份的6.00%。

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国产信号链芯片龙头，半年盈利破亿

成立于2012年的思瑞浦是专注于高性能模拟芯片的国产核心厂商，覆盖信号链和电源管理两大核心领域。公司主营产品主要以信号链模拟芯片为主，并逐渐向电源管理模拟芯片拓展，其应用范围涵盖信息通讯、工业控制、监控安全、医疗健康、仪器仪表和家用电器等众多领域。

思瑞浦成立至今，始终坚持研发高性能、高质量和高可靠性的模拟集成电路产品，目前已拥有超过900款可供销售的产品型号。公司凭借领先的研发实力、可靠的产品质量和优质的客户服务，模拟芯片产品已进入众多知名客户的供应链体系，如中兴、海康威视、哈曼、科大讯飞等各行业的龙头企业。在信号链模拟芯片领域，较多核心产品的综合性能已经达到了国际标准，公司目前是全球5G通信设备模拟集成电路产品的主要供货商之一。

思瑞浦2019年信号链产品营收2.97亿元，占比97.9%，电源管理芯片营收0.06亿元，信号链产品毛利率不断提升，带动全年销售净利率从2018年的-7.74%提升至23.38%。从而实现2019年营收3.04亿元，同比增加166.47%，净利润大增904.82%达到7098.02万元。

值得注意的是，思瑞浦2013年至2018年净利润累计亏损783.88亿元，2019年可谓是大幅扭亏。到今年上半年，思瑞浦营收直接接近去年全年，达到3.02元，同比大增211.45%，净利润直接破亿，同比大增737.41%达到1.22亿元，盈利能力持续向好。

从公司经营情况来看，思瑞浦2019年以来业绩实现突破，和公司长期以来持续保持高研发密不可分。思瑞浦上市之前研发费用率基本上保持在24%以上。公司员工2019年扩充至156人，研发和技术人员98人，占员工总人数的62.8%。

截至2019年，思瑞浦产品数量已达912款，相较于2018年公司产品数目提升449款，接近翻倍，思瑞浦产品推出速率边际提速明显，故此2020年上半年即使在疫情影响下依然实现业绩突破也就不难理解了。

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国产替代提速，业绩提升正在进行时

思瑞浦主营的信号链是指将自然界的声、光、电磁波等连续模拟信号转换为0、1的数字信号，再通过电子系统处理后转换为模拟信号输出的过程。信号链模拟芯片又可以进一步分为以放大器和比较器为代表的线性产品、以ADC和DAC为代表的转换器产品及各类接口产品。

自成立至今，思瑞浦仅用8年时间，就在模拟信号链产品赛道具备全球竞争力，根据思瑞浦招股说明书披露的Databeans数据统计，在信号链模拟芯片市场规模中占比最高的放大器和比较器领域，公司已经跻身世界舞台，市场地位进一步稳固，2019年公司全球销售额1500万美元，分别位居全球销售第12名和亚洲区销售第9名。究其原因，与目前全球通讯已进入5G时代关系密切，公司产品恰好贴合时代发展，顺应发展潮流。

5G基站对模拟芯片需求大幅提升，思瑞浦依靠过硬的技术实力，开发了通信基站所需的多种模拟集成电路产品，包括线性产品、转换器产品和接口产品等，实现通信设备核心器件的进口替代。

如线性产品用于通讯基站中电源信号的调理和滤波；转换器产品用于通讯基站特定期间的监视和环路控制，Sigma-Delta ADC技术应用于混合信号芯片，为5G基站的能耗监控与调节提供实时数据。

另外，近两年安防领域需求与日俱增，恰好思瑞浦又在设立之时就为国内监控安全领先企业开发一系列的高清视频滤波器产品，以满足其在不同平台的高清视频信号处理的需求，同时替代国际领先厂商的同类产品。

随着安防产业中技术和需求的更新迭代，公司持续开发安防系统中所需要的各类模拟集成电路产品。截至2019 年底，公司作为该领先企业的紧密合作伙伴，已为其提供了40 余款产品，报告期内累计出货超过1.7亿颗芯片。

伴随思瑞浦各类研发成果不断进入业绩回报期，公司未来业绩有望持续向好，根据思瑞浦的招股说明书披露，思瑞浦预计2020年1月-9月可实现的营业收入区间为3.80亿元-4.50亿元，同比增长104.76%-142.42%，对应归母净利润区间为1.21亿元-1.66亿元，同比增长200.23%-311.24%。但是因为思瑞浦产品特性使然，公司营收具有较为明显的周期性，故此关于思瑞浦未来业绩，览富财经网将持续关注。

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