【投资展望】美联储开启缩表进程，全球进入加息大周期！

1、全球进入加息缩表大周期

11月3日，美联储召开联邦公开市场委员会（FOMC）议息会议并公布声明，决定从本月（11月）开始每月缩减100亿美元国债和50亿美元MBS购买，按照这样的节奏，预计明年6月结束本轮QE。

虽然鲍威尔强调QE Taper与加息没有直接关联，但是，正常人都知道QE Taper是加息的前戏，只有Taper到QE结束，加息才会到来。

美联储正式宣布 Taper 标志是全球进入加息周期，在美联储宣布缩减QE之前，多个国家央行已经开始加息了，比如巴西、俄罗斯、墨西哥、挪威、韩国、新西兰、罗马尼亚、波兰等，其中巴西和俄罗斯都多次加息了，比如前不久巴西进行了了今年第六次加息，基准利率上调至7.75%。

鲍威尔在记者会中还提到可能2022年下半年能够达到完全就业，即满足加息的前提条件，说明美联储预计明年下半年肯定要开始加息。之所以美联储对加息摇摆不定，主要就是就业率这个指标不满足，不然进程还得更快。

近期市场对于美联储加息的预期大幅提前。据CME FedWatch数据（下表），市场预计2022年6月至少加息1次的概率，在近一个月由20%左右大幅跃升至60%左右。

届时，新西兰联储届时的加息预估次数已经高达5次，英国央行则是4次，加拿大央行3次。即便是向来鸽派的欧洲央行，利率市场也开始预计其明年可能会加息。

2、加息的影响

美联储加息会直接货币乘数，导致银行可投放市场的资金减少，这样自然是不利于金融资产增值的，而且美联储加息也预示着存在经济泡沫，基于安全性考虑，资金也会抛弃高风险金融资产（尤其是存在估值泡沫的资产），买入更安全的资产，比如国债等。又由于美元是全球货币，因此到时候全球金融市场都会或多或少被波及。

距离我们最近的一次美联储加息周期是15年年末开始的加息，其中18年频率最多，总共四次加息，加上17年末的加息，高频5次加息，18年大A熊了一年，与美联储加息有莫大关系，茅台股价最近一次跌停也是发生在18年。

比特币作为高风险投机金融资产，自然不可能躲过加息风波。

基于此预期，大家要注意仓位管理，高风险金融资产（股票、偏股基金等）仓位不要超过5成，最好小于4成仓位，给后续操作留有足够空间。大家不要怕买不到好资产，或者是错过了好资产，未来两年只会恨钱太少、吃不饱。

截至2021年9月30日，伯克希尔哈撒韦的现金储备达到创纪录的1492亿美元，可以说巴菲特也在为此次千载难逢的机会储存子弹。

根据历史数据来看，即便美联储加息，也不代表所有投资板块都会出现大跌，而是分化的。下图为15年加息前后标普500指数走势和各个版块的。美联储加息，华尔街的热钱会回到美国，这些资金有些会流入美股，毕竟美国股市的优质资产远远大于其他金融市场。

此消彼长，美股没有跌多少，但是其他金融市场就惨了。美股拥有全球最优质的成分股，各个领域的龙头公司数不胜数，尤其是互联网公司，目前还没有可以威胁美国互联网的方阵。

美股现在已经数个万亿美元市值的公司，其中苹果和微软约2.5万亿美元，谷歌和亚马逊也逼近2万亿美元；虽然他们市值这么庞大，但是一看估值并不算很离谱，苹果、谷歌和脸书（Meta）市盈率小于30，微软是37，目前就亚马逊和特斯拉估值高一些，但是特斯拉最起码盈利了，盈利增速还比较可观，比我们这边还在亏钱的要好很多。

我个人认为，美股是最不能做空的，即便美股下跌，也可以快速修复，美股涵盖了全球最优质资产（货真价实印钞机），即便出现金融危机（甚至经济危机），资本也会抱紧这些优质资产，毕竟这些公司是实打实拥有行业领导地位、实打实的赚钱机器，这是其他市场不具备的。

美股真正的对手是我们这边，如果我们产业升级成功，且可与美国在各个优势行业并驾齐驱，那么，美股盈利根基就会动摇。尤其是互联网版块，如果我国互联网可以像美股互联网那样收割全世界，而不是窝里斗，那么带领美股创新高的互联网版块估值也会重构。

虽然全球加息大背景存在，但是，有些已经先行回到估值合理的版块还是值得开始布局。目前还值得下注是只有少数几个板块或者个股，比如中概互联网。

这个是因为我们政策提前发动，未来美联储即便加息可能对中概互联网的影响也有限，我们的政策打击力度和范围明显高于美联储，已经把他们打腰斩了，后续继续腰斩概率较低。还有就是少数被集采打下来的优质医药医疗股。

3、为什么要加息缩表？

这个问题可以反过来问：为什么货币不能无限制超发？

货币无限制超发意味着恶性通胀、以及恶性贫富差距，这意味着游戏系统将面临崩塌重新洗牌的局面。一个正常的人或者说团体，都不会愿意看到游戏系统崩塌，重新洗牌吧。

现有政府的放水很难流到最广大普通人的口袋，最终都流到金融资产上面，进一步加剧贫富差距，由于通货膨胀，普通人更买不起相应的商品和服务，这样很容易激起民愤。

所以恶性通胀比股市大跌更恐怖，所以，统治阶级不会为了保金融资产泡沫而无限制放水，必要时，为了保护游戏系统不被重写，收紧流动性（比如加息）遏制通胀是必须的。

凡是能够参与金融投资的都是中产以上阶级，下层阶级温饱都成问题，根本就没钱投资、谈何金融资产？

上层阶级虽然金融资产最多，但是资产涨跌对其影响不大，他们最怕的是社会颠覆、系统重写，导致资产的传承中断。

中产阶级也是金融资产重要持有者，但是，他们最软弱，畏首畏尾，金融资产贬值也不敢造次，无非在网上骂骂咧咧。

底层阶级呢？没有金融资产，但是由于一无所有，所以也无所畏惧，如果通胀让他们面临饥饿之死困境，必绝地反击。

很显然，与其维护金融资产泡沫，安抚底层人民更重要，因此遏制通胀更重要。

对于国家/社会来说最重要的不是金融资产市值，而是资本要素的产值；对于资本家来说，重要的才是市值。助推金融资产泡沫，无助于增加社会的产值，只会导致社会贫富越加激化，影响社会稳定。

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备注：图片来自网络

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