笑看鲍威尔言论，静待年底新局面！——投资周报-20220827

投资周报 第46期

提醒：本文乃笔记，不构成任何投资建议。

本周发生了两件大事，一个是“中美签署审计监管合作协议”，另一个是美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表短短8分钟的讲话。

（1）

第一件大事在昨日的文章《【热点短评】中概股大反弹的原因找到了！》分析了，归纳总结就是：有些资本提前获得了此消息，所以在我们官方公布消息之前，中概股大幅反弹了两天。

对于本次消息的影响，我认为这是一次短期行情，类似于今年已经出现过的两次消息行情。互联网板块长期还是看业绩，不过从大环境以及半年报来看下半年业绩大概率也不理想，按照华为任总观点，冬天刚刚开始。整体上我还是赞成继续观望等年底再决定是否下重注。

不过，大家也不用怕，中概互联网长期我是看好的，数字时代没理由不看好我国数字经济核心资产。

对于国家系统性整治平台经济和资本无序扩张，我从2021年初就系统性论述了，当时是劝大家远离中概互联网，现在属于后期合规调整阶段，基本上不用担心系统性整治互联网平台经济了。

我依旧认为本轮互联网大回撤是一次大机遇，不亚于2000年美国互联网泡沫破灭的机遇！

（2）

第二件大事是鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表了鹰派观点，鲍威尔表示恢复物价稳定可能需要货币政策在一段时间内保持限制性立场，历史纪录很清楚的告诉我们不能过早放松政策（70年代犹豫不决的悲剧）。

鲍威尔本次谈话也再次重申了抗击通胀的优先级高于暂时的经济疲弱，美联储接下来的主要任务依旧是遏制通胀，通胀不遏制，经济健康发展也无从谈起，美联储不想重演上个世纪70年代悲剧。

加息让就业环境很可能会有所疲软，给家庭带来一些痛苦，这些都是降低通胀的不幸代价，但无法恢复价格稳定将意味着更大的痛苦。

鲍威尔的强力“鹰派”讲话顿时让美国血流成河，也直接扭转了市场对美联储9月份加息幅度的预期，芝商所“美联储观察”工具显示，期货市场认为美联储在9月会议上加息75个基点的概率已升至61.5%，远超加息50个基点的概率（38.5%）。

鲍威尔本次发言也给迫不及待下“美股牛市论”的投机客当头一棒！

不过这符合我们预期，我在美国7月CPI出炉后就在文章《7月美国CPI点评：通胀峰值已过、但仍处高原》有过评论，以下为历史内容，基本上兑现了：

最近一个多月美股反弹了不少（加上昨天大涨，纳斯达克反弹超过15%了【备注：最近两周回撤约7%】），本质上就是提前预支了“6月乃是通胀最高月份，通胀高峰已过”的利好预期。

但是，我们依旧不能认为美股就会开始一波牛市了，因为当前通胀依旧很高，而且还需要担心经济衰退，其中欧洲的情况比美国更恶劣。欧洲本次衰退几乎已成定局，美国的衰退情况从我关注的各大金融机构分析来看也是大概率事件。

经济陷入衰退会影响居民收入、企业盈利，昨天芯片暴跌主要是英伟达、美光透露不好的财报预期，不是芯片法案导致芯片大跌。所以，不排除美股重回盘整态势。（备注：现在已经兑现了当初预判）

（3）本周概括

本周A/H市场跌宕起伏，前三天跌幅较大，周四因为“中美签署审计监管合作协议”提前泄露涨幅较大，周五继续下行。但是，不同板块差异较大，如下图所示，中国互联网整体涨幅较大，消费板块韧性十足，新能源（包括光伏、通威影响继续）和芯片跌幅明显，医药医疗继续小跌。

对于未来金融市场看法，我依旧维持原来判断——还会寻底（正在寻底中）、底部不是看多少点位，而是看基本面的好转情况，目前认为年底会是相对更合适的时间点。

不过我会时刻观察重要指标发展，如果有大事件发生并影响到进程，我会写文章告知大家我的想法。个人认为普通投资者应该等核心基本面更加明了再下重注，目前主要策略还是以静制动。（旧文《【年中展望】基本面尚未明朗，继续等待下重注的时机！》和《市场或来到了新的临界点》）

强调：以下内容为个人投资周记，文章内容仅供参考，不构成任何投资建议！本文主要记录我的实际投资周记，大家务必记住，我这是在仓位严格控制下的定投，遵守了闲钱定投原则。

我的投资周记如下：

1、【步步为赢的悟空】

本期我定投的这个策略本周收益-0.19%，本期略好于明星固收组合【我要稳稳的幸福】（-0.22%）。

对于策略重仓的安信这三款固收基金，个人分析认为还是值得持有的，一方面历史业绩值得信任（连续28个季度正收益）。该基金10%的股票仓位主要持有头部房地产、能源、家电板块，其中房地产居多。

我个人认为房地产这轮大洗牌和出清最终会利好央企、国企头部房企，小房企甚至经营不善的大房企留下的市场都会被他们分掉。【这个现象已经在显现，本观点我也持续重复1年多时间了，国家不可能兜底的，但是会努力让一些顶梁柱房企活着。还想着国家兜底人属于完全无药可救，国家只会救优质的资产。】

对于本策略，我会保持耐心，基于基金经理过去业绩以及所持仓的素质，长期还是值得看好的。期待本策略取得更好的成绩！

2、【只取三瓢的悟空】

我定投的这个策略收益+0.54%，本期大幅跑赢明星组合【赢定投】（-0.98%）。主要原因是其重仓的中国互联网表现较好，抵消掉了新能源（本期回撤较大）、医药医疗板块的下跌，但是正如昨天文章《【热点短评】中概股大反弹的原因找到了！》所言——

【最近中概股大幅反弹得益于“中美签署审计监管合作协议”，该消息提前被资本获悉了，对于此消息的影响，我认为这是一次短期行情，类似于今年已经出现过的两次消息行情。板块长期还是看业绩，不过从大环境以及半年报来看下半年业绩大概率也不好，建议继续观望等年底再决定是否下重注。仓位轻自然不怕，甚至可以继续按部就班定投。】

该策略的安全垫足够厚（货币基金+固收基金占比约30%），该策略做多中高端消费、医药医疗和产业升级（尤其是低碳经济）这些符合国家发展趋势的赛道，这些赛道是值得我们长期看好的。

显而易见（复述多次）：可以看出这个策略不争一朝一夕的得失，目标是通过紧扣我国“产业升级”与“消费升级”双主题，顺势而为，获得超额收益。该策略可能还会下探，但是，越如此投资吸引力也越高，我不追求买在最低点，而是采用底部区域落子策略。

对于我们这种循序渐进定投的价值投资者来说，不会害怕下跌，反倒会希望跌得更厉害，该策略持有的是我国消费、医药医疗、互联网（数字经济）和新能源核心公司，他们代表了国家未来，我看好我们的未来，因此持有这些标的我可以“安稳睡觉”。

风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。市场有风险，投资需谨慎。