事件背景：11月18日，证监会发布了首批个人养老金基金名录，距离11月4日《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定》的正式发布仅有两周。这也意味着，基金行业服务个人养老金事业各项准备工作已进入实质性准备阶段。
更进一步，11月25日，人力资源社会保障部办公厅、财政部办公厅、国家税务总局办公厅发布《关于公布个人养老金先行城市(地区)的通知》，正式宣布个人养老金制度进入正式落地实施阶段。人口老龄化大背景下，作为养老金体系第三支柱的个人养老金制度非常值得我们重视和研究，70-90后的朋友尤其需要关注，因为你们正在深度参与这轮系统性人口老龄化历史进程。本文主要想回答两个问题：其一【个人养老金制度】除了个税减免还有哪些重磅福利？其二【个人养老金投资基金】有哪些福利以及如何选择？一、【个人养老金制度】除了个税减免还有哪些重磅福利？为了应对人口老龄化下的养老挑战，我国今年明显加快了养老体系第三支柱“个人养老金制度”的建设——从今年4月21日顶层制度框架确立到11月25日试点落地花了不到一年时间，效率之高让人惊叹！ 如此高效全因形势所迫：一方面我国人口老龄化尚处于加速期，另一方面现行养老金体系不足以支撑未来发展。根据国际劳工组织发布的《社会保障最低标准公约》，55%是养老金替代率的警戒线。目前，我国基本养老金替代率长期低于该水平，且呈现不断下降趋势。
为了推进我国【个人养老金制度】的发展，国家相应出台了一些福利政策激励人们加入个人养老金，比如在文章《参与个人养老金，每年到底可以节税多少？》中我已经详细介绍了参与个人养老金在个税减免方面的好处，并通过几个案例向大家演示了不同情况下的节税数额。总得来说，年综合个人所得税税率落入10%以上档次的朋友可以享受税收减免福利，因为即便考虑领取要按照3%税率纳税也可以享受【（X - 3%）×12000】的节税数额，这里的X按照阶梯税率表示10%、20%、25%、30%、35%、45%。 但是，这不是个人养老金制度的唯一好处。如果考虑投资收益，个人养老金还潜在一个巨大福利，这个福利很可能远超每年的个税减免。官方文件有如下描述：个人养老金资金账户资金可以用于购买符合规定的银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等运作安全、成熟稳定、标的规范、侧重长期保值的满足不同投资者偏好的金融产品，参加人可自主选择。
对缴费者按每年12000元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入实际税负由7.5%降为3%。
【投资收益暂不征税】这句话很多人现在可能无感，这是因为我国现在直接税占比太小了，未来房地产税、资本利得税、遗产税等财产税将都不会缺席，到时候就知道这句话的莫大好处了。（旧文《加快财产税落地，让共同富裕光芒万丈！》）【投资收益暂不征税】基本上意味着未来我国会征收资本利得税（PS：投资收益要收税，比如股票、基金、保险投资收益要征税），而个人养老金账户里的投资收益，只需要在领取时候按照最低3%的税率缴税，他国资本利得税边际税率一般高于20%。如下图所示，资本利得税是全球普征税种，最高资本利得税税率普遍高于20%。具体到美国，按照目前美国的税制，个人投资一年内卖出获利的收入，按照个人所得税进行纳税，而资本利得税针对持有期超过一年的实际获利征收，获利少于41675美元免税，获利41675至459750美元的税率为15%，超过459750美元的税率为20%。这是【个人养老金制度】潜在的超级福利，未来这个福利吸引力会随着资本利得税落地和个人养老金缴费额度提升而不断被放大。这也是我非常看好的节税福利，这样我通过个人养老金账户投资基金就具有很大的税收优势。二、【个人养老金投资基金】有哪些亮点？
上面我们分析了【个人养老金制度】在个税和资本利得税方面有较大福利。本部分将阐述【个人养老金账户资金】在具体投资方面也可以享受优惠福利以及如何选择目标养老基金。
（1）
通过个人养老金账户可以投资银行理财、储蓄存款、商业养老保险、公募基金等投资产品，投资类型还是比较丰富的。其中，对于基金投资者来说，这里就存在大福利，因为通过个人养老金账户投资基金可以享受更低的费率。11月18日，证监会正式发布了个人养老金基金名录，一共129只产品入围。
目前已有首批约40只养老目标FOF基金开设了Y份额（专为个人养老金账户准备的FOF基金），相比于我们目前常见的A、C份额，Y份额最大的特点就是管理费和托管费都打了5折，还免收销售服务费。下表这基金【管理费和销售服务费】是每年都要收取的，而【认购费或申购费】只在买入时候一次性收取，下表可见Y份额费率显著优势。
大家不要小看这一点点费率优惠的好处，因为养老金的长期性，即便0.5%的费率差异，持续20-30年也将是不小的收益差异。
如下表所示，以0.5%间隔计算年化5%-8%收益分别持续20年和30年的最终收益差别，从中我们可以看出微小差别在复利作用下会随着时间不断放大。
上表得出【Y份额个人养老金投资基金】相较于【A份额】不仅【认购费或申购费】更低，每年的管理费率也仅有一半；而相较于【C份额】虽然存在申购费（一次性），但是每年【管理费+销售服务费】就少了约0.777%，对于长线投资，【Y份额】优势更大。
从这里我们可以看出通过【个人养老金账户】投资【Y份额】养老基金更划算，养老金本来就是长线资金，因此对费率很敏感，费率更低的【Y份额】显然是养老金更好的长线投资选择。
（2）
通过上面的详细分析，我们已经认识到了参与个人养老金的好处（主要是个税减免+资本利得税潜在福利），以及通过个人养老金账户投资养老基金Y份额的费率优势。那么有什么好的个人养老金基金产品可以选择呢？最近我也研究了一下已有养老FOF的数据，好为自己选些好标的方便自己今后投资决策。由于个人养老金账户的基金份额是单独设立的，Y份额还没有过往业绩。但是，我国养老FOF最早成立于2018年，过往收益表现可以去参考同产品其他份额来检视，比如同类产品的A份额基金的历史业绩表现就是好的观察指标。如下表所示，我们可以看到成立至今养老FOF的业绩排名，其中前两名都是华夏基金旗下养老FOF，在3年以上FOF产品中华夏基金也取得了非常亮眼的成绩。不仅如此，首批入围的129只产品，华夏基金数目最多，达到9只，足见实力雄厚。相较于投资银行理财、储蓄存款等，养老FOF对我来说吸引力更大，因为我看好我国未来经济前景，养老FOF虽然风险高一些，但是对应的收益也高一些，而且个人养老金账户资金属于长线资金，先天适合选几个好基金做长线投资。 基于上述理由，在筛选目标养老FOF基金过程中，华夏基金取得这样的成绩尤其引起我的注意，因为一个公司这么多产品入选官方目录，同时产品历史收益成绩领跑行业，说明了该基金公司倾注了大量资源打造好的养老基金产品，因此，这样的公司自然更值得信赖。
基于强烈好奇心，我随后又花时间调研了华夏基金养老FOF的投资团队，原来华夏基金早在2016年起就抽调各部门业务骨干组建专门负责FOF业务的资产配置部，目前团队规模达 23人，是业内规模最大的独立FOF团队之一。最重要的是团队成员比较专业，在养老金投资方面经验丰富且业绩斐然。比如养老FOF明星产品【华夏养老2040三年】和【华夏养老2045三年 】主理基金经理许利明，不仅专业而且业绩抢眼。他们也是我特别关注的两款明星产品，按照退休年龄来看，可能80后比较适合2040，而85后适合2045。许利明基金经理是国内首批公募养老FOF经理之一，代表产品华夏养老2045（FOF）自2019年4月9日成立以来截至2022年6月17日，累计收益率达65.39%，超越沪深300指数59.18%，同期收益在全市场所有FOF中排名1/44。从历史走势图来看，其风控做得也不错，21-22年这段时间回撤控制较好。翻阅许利明基金经理历史管理的基金产品基本上全是养老类基金产品，不仅如此，其还管理过年金。也许正是因为其专注养老基金投资，所以才会取得这么好的成绩吧。因为专注，所以专业，才能获得成功。
养老金投资基金产品虽然有关部门会帮我们筛选把关，但是，个人要想获得好的养老金收益也不能偷懒。大家也可以根据养老基金产品历史业绩、基金经理综合能力、基金公司给予的资源来筛选潜在目标投资产品，本文只是我个人的思考研究。
【重要提醒】本文观点仅供参考，不构成投资建议。业绩数据来源以及该数据仅供参考，基金业绩表现请见基金定期报告。市场有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，购买前请仔细阅读《基金合同》和《招募说明书》。