【一叶知秋】从首批个人养老金保险产品名单看利率下行之趋势！

个人养老金是最近比较热门的话题，以下是个人养老金制度核心内容归纳总结，强烈建议朋友们看看，这些核心要点可以帮助解答大部分的疑惑，更详细内容大家可以搜官方文件或者正规金融机构的解读文章（PS：自媒体少看，因为瞎解读的可太多了）。

对于参考个人养老金的突出好处，我也写过两篇文章（文章1和文章2）向大家详细介绍了——其一是每年最高1.2万的个税附加专项扣除额度（个税年综合税率落入10%以上可以享受），其二是潜在的资本利得税税率优惠。

目前各大银行平台都在做福利推广个人养老金开户，根本原因是个人养老金资金账户只有一个、绑定一生，而且这是一个长期活跃账户，挖掘潜力很大，这就是为什么国有大行都很重视的原因。

有朋友可能以为个人养老金只能投资基金，不是这样的，其实个人养老金账户可以投资的产品比较丰富，不仅可以投资养老FOF基金，还可以投资银行理财、储蓄存款和商业养老保险。对于担心基金风险的朋友来说，这三个算是比较稳妥的投资选择。

本文我主要想从个人养老金保险产品入手谈利率下行之趋势。

11月23日，中国银行保险信息技术管理有限公司（以下简称“中国银保信”）在个人养老金银行保险行业信息平台公示首批入选个人养老金保险产品名单，包含6家公司的7款产品。

从已公布信息看，个人养老金保险产品设计上分为积累期和领取期两种时期。积累期提供两个风险偏好不同的投资组合，设置保证利率，对稳健型账户的保证利率在2%-3%之间，进取型账户的最低保证利率在0-1%之间，高档演示利率上限为6%。保险交费方式较为灵活，可以随时追加保费。领取期则将账户价值转换为养老年金，可按终身领取或固定期限10年/20年领取。

上面我最关注的是稳健型账户的保证利率不能超过3%，个人认为这很可能是监管机构要求的，目的是防止各大保险公司通过制定较高保证利率吸引客户最终给保险行业带来“利差风险”隐患。

3%的保证利率其实低于目前3.5%的商业寿险预定利率，虽然“保证利率”和“预定利率”含义不尽相同，但是，考虑到个人养老金账户资金属于长线资金，得考虑更长远的资产投资收益走势，所以3%的保证利率门槛基本上预示着监管层认为我国未来资产投资收益率会下行。

其实得出上面的结论并不难，因为有很多前车之鉴，最典型例子是同样经历过深度人口老龄化的日本。

日本在 20 世纪 80 年代，寿险行业预定利率居高不下，最高可达 6.25%。其后众所周知的资产泡沫破灭，叠加日本老龄化深化，保险资产投资收益骤降，导致日本保险业出现了严重利差损失（保险公司投资收益低于给付保险客户的收益率），造成一些保险公司破产。

期间，日本生命、第一生命、住友生命在 1999 年损失达 3600、2400、2100 亿日元。对此，自 1990 年-2013 年，行业 7 次下调预定利率，从 1985-1990 年的 6%，一路下调至 2013 的 1%。日本险资为了应对人口老龄化下国内资本投资收益下降，转而增加了对国外的投资。

2019年，我国监管部门就要求商业寿险产品最高预定利率不能超过3.5%，这也是吸取了日本保险业教训后做的风险前置管理。

从个人养老金保险稳健型账户的保证利率不能超过3%以及日本它山之石案例来看，我国商业寿险预定利率很可能会进一步下调应对接下来资产投资收益率下降的大趋势。

历史存款利率和寿险预定利率一路下行的走势还是很清晰的。我国寿险预定利率最低到过2.5%，目前存款利率已经不断创新低，而寿险预定利率几乎近10年维持在3.5%（13-19年可以上浮15%），也许不远处监管层就会考虑下调寿险预定利率了。

之前我介绍过多次的增额终身寿，其中不少产品被监管一纸通报直接“喊停”，看完具体的通报内容后，我就知道这是个不错的机会了，只要把握住这次机会，未来几十年你至少能锁定高达3.4%~3.5%左右的无风险利率收益。

起因是11 月 18 日，银保监会人身险部发布了《关于近期人身保险产品问题的通报》（简称《通报》）。

除了指出部分意外险、医疗险等产品的问题，《通报》还要求保险公司必须在12 月 5 日前针对在售的增额终身寿进行自查，若发现产品有相关问题需立即停售。

我认真看了一下，主要有2个比较重要的问题，会涉及增额终身寿产品是否需要停售：

1、利润测试“投资收益率假设”，需超过保险公司近5年平均投资收益率水平

2、产品定价的“附加费用率假设”低于实际销售费用

首先是投资收益率假设。

每款产品在设计的时候，保险公司都会根据自身未来的投资收益率，来设计新品的收益能有多少。

假设一款增额终身寿的 IRR 收益率是 3.5%，保险公司拿着这款产品的保费去投资理财，投资收益率是 5.5%~6%，其中 3.5% 是消费者应得的收益，剩下 2%~2.5% 就是保险公司的收益。

这个思路听起来似乎很合理，但实际上有很多保险公司过去5年的平均投资收益率，都经不起太大推敲。尤其是2022年，从上半年的数据来看，很多大保司的年化投资率都没破5%。

在监管看来，如果你过去 5 年的平均投资收益率并没有达到假设的水平，等于就是通过“高估自己能赚这么多”的方式来自掏腰包，以补贴消费者的收益。（PS：这就是前文所说的利差风险，日本一些保险公司就是因此破产的）

这种“自杀式贩卖”在监管看来，肯定是行不通的。

要知道，增额终身寿的优势是收益可确定性强，我们买完产品后，未来每一年的收益都会写进合同里面，具有法律效应。

某增额终身寿产品示例

虽然短期来看保险公司现金流充裕，产品卖越多越好，消费者爽，保险公司也爽。

但监管可不能只看眼前，眼光必须更长远一些。在他们的角度来看，保险公司这样一直变相贴钱的后果就是，现在卖越多，将来的利差损风险就越大，真出事还不是得让国家出来兜底？（PS：保单受法律法规保护，保险公司即便破产保单依旧有效，参考安邦案例）

所以必须下令让各家保险公司自查，不符合投资收益率预期的产品一律停止销售！

那投资收益率符合预期了就可以继续卖了吗？

不一定啊。

除了投资回报率之外，还得看你的“附加费用率假设”合不合理。

保险公司在给产品定价的时候，还要考虑诸如每个月的人力成本、广告费用、场地租金等其它的综合附加成本。

附加费用率越低，能给到产品的收益率就可能越高，反之则就越低。

但现在有个问题，就是市面上部分标榜“高收益”的产品，是保险公司为了增加自家产品在市场上的竞争力，强行忽略附加费用率给提上去的。

比如一款产品在计算附加费用率后，收益率最高达到 3.2% 比较合理，但3.2%没竞争力啊，跟别家产品比不了，那就把收益率提到3.46%去吧，超过的这 0.26%，则需要由保险公司自己承担。

这个粗鲁的让利行为在监管看来同样是不健康的，必须停售。

我大致看了一下，按照《通报》的角度来看，目前市面在售的高收益储蓄险产品，基本都“命不久矣”。

截止目前已经有 4 款增额终身寿产品被要求立即停售了：

甚至有的保司是第一天收到通知，第二天就把产品给下架了，非常快。还可以预料的是，这半个月类似的情况还会越来越多。

而之后新出储蓄险产品的收益，也会大幅度下降，你现在还能看到长期收益达到3.49%的产品，估计之后很难再有了。

那为什么我前面还说这是个不错的机会呢？

因为《通报》里面有这么一句话，即停止销售后，并按照监管规定要求报送产品停售报告，并做好已销售保单的服务保障工作。

翻译成人话就是，在产品停售前就已经买了，你这份保单的收益不会受到任何影响。

这相当于是给已经买了增额终身寿的朋友解除了后顾之忧~

如果是这样就好理解了啊，对于我们而言，如果不受影响，我们可以趁高性价比产品还没下架之前上车，尽早给自己占个黄金坑，提前锁定长期收益的机会。

可能也有朋友会好奇，为什么我今年一直介绍增额终身寿这类保险公司设计的储蓄产品。

归根到底，还是在于目前的稳健产品存在的一个弊端：利率下行明显。

你看货币基金好多都只有1点几，银行存款利率更是从4.125%→3.85%→3.35%→2.9%，调了一波又一波，现在大银行的5年期存款也就2.75%左右，部分银行3%的大额存单还经常售罄、一单难求。

短时间确实还有收益不错的产品，但按照现有的利率下行趋势，等3-5年后稳健产品的利率还有多少？

在这样的大趋势下，对于长期资金，我们最好能配置一款能长期锁定不错收益，且不受市场行情影响的产品。

而保险公司设计的储蓄产品，正好可以满足这个标准。

储蓄产品最大的优势就是收益可确定性，能够锁定利率，一些优秀的产品长期年化收益能无限趋近3.5%复利，与目前国内的大额存单利率（3%~3.8%）和银行存款（2%~4%）对比，长期优势是非常明显的。

可惜受到监管《通报》的影响，近期已经有不少产品都下架了。目前我最看好的产品是金满意足青春版，收益是目前的第一梯队，所以不出意外的也被盯上了，将在12月4日（本周日）中午12点下架。

下面以 为例，某位30岁男性买金满意足青春版，年交5万，交10年，第8年现金价值已经有41.7万，超过累计交进去的40万保费，开始盈利了。

第10年已经有60.2万，抛开自己交进去的50万，还额外赚了10.2万。算下来复利收益有3.367%，折算为存款那样的单利有3.73%，算是非常高了，毕竟现在大银行的5年期存款也就3%左右。

持有时间越长，它的收益还会越高。

里面这些钱，第8年开始就可以按需取用了，不管是以后用来买车还是给孩子用，或者用来养老等都可以。

另外，部分储蓄险产品也是支持中途“取现”，保障期间如果急需用钱，可以直接在保险公司平台上申请，将保单当年度的现金价值进行“部分提现”，剩余的钱则继续放在里面复利增值。

长期收益可观，灵活性也有，这也是储蓄类产品今年彻底卖爆的原因。

不过按照监管的要求，之后想再买到高收益的储蓄类产品，就很难了，所以现在就已经是买这类高收益产品的红利期了。不仅是增额终身寿，和增额寿功能高度相似的增额两全险、增额护理险等产品，接下来也难逃停售的命运。

目前我也在检视市面上有哪些高性价比的“好货”，就目前来说，金满意足青春版是整体更优的，12月4日中午下架，还有一点时间，有需要的朋友可以立即预约顾问咨询，他们会协助你测收益、配置产品，遇到好机会可以抓住：（点击下面图片链接）

最后还是要提醒一下，有需要的朋友最好早点了解，早点预约，避免错过哦。有什么问题尽管问，专属顾问会在1个工作日用0755开头电话联系大家~