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2021年度盘点 | 十大关键词,秒懂新三板

大简资本 一二一投资 2022-06-27



★导读 ★


苦尽甘来终是甘,守得云开见“北交”。新三板自2013年成立,走过了8年风风雨雨、数次跌宕起伏,迎来了很多人,也送走了很多人,终于在2021年迎来了“涅槃重生”。2021年9月2日,习总书记宣布设立北京证券交易所(简称“北交所”)。自此,新三板的故事开启了新的一页。


从2016年到2020年,大简资本连续五年研究发布的《新三板年度盘点三部曲》受到众多投资者的认可和表扬,秉持深入挖掘、突出重点、持续研究的精神,我们研究整理了2021年《新三板年度盘点三部曲》,这篇是三部曲之一。


注:如果你还不知道新三板的基本情况,请先查看《三个比喻,让你秒懂新三板》。


一、北交所


2021年9月2日,习总书记宣布深化新三板改革、设立北交所,北交所是全国中小企业股份转让系统(原新三板)的全资子公司,北交所只接受新三板创新层的公司申请上市;11月15日北交所正式开市,71家精选层公司平移到北交所。截止2021年底,北交所上市公司增至82家,投资者数量超475万,是北交所设立消息宣布前(精选层)的约2.8倍。北交所开市以来日均成交额较2021年8月精选层增长3.04倍,2021年平均涨幅达98.90%。受北交所带动,新三板做市指数2021年上涨35.64%,截止2021年底为1455.68点;新三板成指2021年上涨12.61%,截止2021年底为1138.2点。


二、专精特新


2021年,“专精特新”无疑成为资本市场的一个关键词。作为创新型中小企业主阵地的新三板,也当仁不让地成为“专精特新”企业的主要聚集地。据华夏时报统计,目前新三板共有371家专精特新企业(其中北交所已上市16家,位于新三板创新层132家,基础层223家),合计市值2478亿元(其中53家公司无交易),市值平均数为6.68亿元,中位数为3.38亿元。工信部在近期的新闻发布会中也表示,未来将探索为“专精特新”中小企业申请在新三板挂牌开辟绿色通道,“专精特新”企业未来可期。


三、转板


与转板有关的关键概念有两个:转板上市和上市后转板。由于上市后转板的公司数量很少,此处只讨论转板上市。转板上市有“老转板”和“新转板”两种。具体区别请看《转板上市vs上市后转板:很多人傻傻分不清


东方财富Choice数据显示,2021 年国内IPO上市总数达524家,上交所、深所交IPO合计483 家 ,其中137 家为来自新三板的转板公司,其中,70家转板到深交所创业板,43 家转板到科创板,24 家转板到深交所、上交所主板。剔除转板收益率排名前十的公司后,科创板、上交所主板、创业板、深交所主板上市一月平均转板收益率分别为 1106%、497%、981%、931%。


上述转板是“老转板”。2021年北交所开市后,新转板上市(创新层↗北交所)将成为各类转板中的主流,预计每年有100-200家创新层企业在北交所上市,转板收益率预计在300%左右据上海证券报统计,截至2021年12月31日,共有180多家新三板公司公告北交所上市辅导,业绩方面,辅导企业2020年平均营业收入和平均净利润分别为4.07亿元、3205.89万元,营收、净利润平均增速分别为25.32%、75.49%,业绩增长势头良好。此外,符合北交所上市财务条件的挂牌公司共有1200多家,净利润平均值为3666万元,后备企业储备资源充足。


四、降门槛


北交所开市后,投资者门槛从100万元(精选层)降到50万元,新三板创新层投资者门槛从150万元降至100万元。至此,北交所、创新层和基础层的投资者“门槛”分别为50万、100万和200万。与前几年新三板500万准入门槛相比,已有大幅下降。准入门槛与投资者参与度、市场流动性直接挂钩,是新三板市场的核心指标之一。降门槛引入了更多的投资者,也大大活跃了新三板交易市场。


五、挂牌公司6932家


2021年底,新三板挂牌企业总数为6932家,其中创新层、基础层挂牌企业总数分别为1225家、5707家。2021年新三板新增挂牌企业只有22家,比2020年新增挂牌企业136家的数量下降83.82%。同时,摘牌企业数量达1206家,较2020年增长33.70%。


按交易方式划分,2021年底做市交易409家(创新层与基础层比例49%:51%),集合竞价6523家(创新层与基础层比例16%:84%)。


2021年新三板挂牌企业数量及交易方式

注:截止2021年底,北交所上市公司82家,北交所上市公司交易方式全部为连续竞价,与上交所、深交所相同。


六、融资金额260亿元


2021年新三板市场共完成587次股票发行,发行融资金额共259.67亿元,虽然较2020年的337.55亿元有所下降,因为融资总额包括精选层公司IPO融资数据,而且2020年精选层IPO融资额大于2021年,考虑这一因素,新三板基础层与创新层2021年发行融资额与2020年相差不是很大。


七、平均市盈率20.48倍


2021年底,新三板市场平均市盈率20.48倍,比创业板(60倍)、科创板(81倍)明显低。北交所平均市盈率则为46倍,超九成北交所公司总市值在50亿元以下,而同期沪深总市值50亿元以下的公司占比仅为四成。作为服务创新型中小企业的市场,新三板的估值水平与北交所、创业板、科创板形成梯度差异,新三板拟转板企业估值存在较大的上升空间。


八、重新挂牌


在北交所政策红利的吸引下,2021年已有吉人高新(873611.NQ)、先锋股份(873529.NQ)、博达软件(873636.NQ)等6家公司重新挂牌,值得注意的是,多数企业业绩稳定,符合北交所上市相关财务标准,因此这些公司也被认为是冲刺北交所的“种子选手”。以2021年12月16日重返新三板基础层的吉人高新为例,2019年、2020年营收分别为3.52亿元和4.7亿元,净利润为3370.62万元和4938.05万元,扣非后加权净资产收益率分别为11.8%和16.64%,已经符合北交所上市标准一,因此本次回归被认为是剑指北交所。


九、改道北交所


北交所横空出世为新三板公司上市提供了更加高效、成功率更高的路径,而且现在北交所上市排队的公司只有60家左右,当前是创新层公司申报北交所上市的黄金时期。因此,多家处于上交所、深交所上市辅导阶段的公司,将上市目标板块变更为北交所。2021年9月10日,汽车电子领域的专精特新“小巨人”开特股份(832978.NQ)将创业板上市计划变更为备战北交所,是北交所宣布设立后第一家变更目标上市场所的公司。凯雪冷链(831463.NQ)10月15日放弃创业板改道北交所,并快速通过辅导验收、进入北交所上市排队流程,进展迅速。高德信(832645.NQ)则属于“二战”企业,2021年1月15日终止申报精选层转创业板,10月20日又重新进入北交所辅导期,快速通过辅导验收、进入北交所上市排队流程。种种情况都说明,北交所对新三板优质企业的吸引力日趋上升,新三板优质企业大批流失的问题将不复存在。


十、新三板投资资金显著增加


新三板2021年成交金额2148.16亿元,比2020年增长66%;2021年换手率17.66%,比2020年增长7.76个百分点


北交所设立后,相关公募基金迅速设立。2021年11月,易方达、南方等8家基金公司发行仅半天全部实现超募。此外,招商和景顺长城等多家公募基金还成立了“专精特新”基金,加上此前发行的超过20只的精选层公募基金产品。北交所的投资资金源源不断涌入,对新三板投资起到了良好的带动作用:申万宏源设立100亿元一级市场(新三板属于一级市场)股权基金投资“专精特新”企业;投资10亿元用于新三板企业做市。陕西煤业出资6亿元参投开源雏鹰基金(10亿元),用于新三板公司投资。外界对于新三板和北交所的关注,都将为新三板的创新型中小企业带来前所未有的机遇,相信会有更多闪光的企业在这波大浪中脱颖而出。


注:表中数据不包括北交所,但表中2020年的数据包括精选层。


附2020年度盘点三部曲:

2020年度盘点 | 十大关键词,读懂新三板

2020年度盘点 | 新三板十大振奋人心事

2020年度盘点 | 新三板十大遗憾事

附2019年度盘点三部曲:

2019年度盘点 | 十大关键词,秒懂新三板

2019年度盘点 | 新三板寒冬里的“十把火”

2019年度盘点 | 十大遗憾事,泪洒新三板

附2018年度盘点三部曲:

2018年度盘点|十大关键词,秒懂新三板

2018年度盘点|新三板寒冬里的“十把火”

2018年度盘点|十大遗憾事,泪洒新三板

附2017年度盘点三部曲:

2017年度盘点|十大关键词,秒懂新三板

2017年度盘点|新三板寒冬里的“十把火”

2017年度盘点|新三板十大遗憾事

附2016年度盘点三部曲:

2016年度盘点|十大关键词,秒懂新三板

2016年度盘点|新三板寒冬里的“十把火”

2016年度盘点 | 十大遗憾事,泪洒新三板


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大简资本®具有股权投资基金管理人资质,是上海市中小企业服务机构(市经信委授牌),有丰富的投融资服务经验,尤其擅长新三板投资和研究、资本市场规划、股权融资服务、创业辅导、股权设计与股权激励、项目策划。

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