股市飘绿，债券狂飙，你得这样保护钱包
2020年当真可以堪称是地狱开局，短短的一个月，我们目睹以及经历了：
美伊冲突、澳洲大火、非洲蝗灾、巨星陨落、新型肺炎……
春江水暖鸭先知，与时局一样，股市也不太平。春节节前的最后一个交易日A股大跌，几大主要股指跌幅均在3%左右，这就是市场对于疫情影响的反应。国际市场对疫情等因素的反应已经出现震荡行情，欧美亚太股市大幅跳水。直接对标A股的新加坡A50期指，仅1月27日一天跌幅就超过了5%。春节之后，总计下跌8%。港股，1月29日开盘后恒生指数连跌三天，跌幅在6%左右。美股也没少跌，1月24日至1月31日的春节假期中，标普500下跌3.01%，纳斯达克指数下跌2.68%。
复盘17年前非典疫情，大盘在疫情爆发和控制期间出现过大幅度的调整。在2003年3月份非典疫情大规模爆发，但尚未采取全面控制措施时，股市各板块均下跌。在2003年5月底，非典疫情逐渐消除，股市出现转折点，期间股市先涨后跌。7月份，疫情被彻底消除，股市便开启了长达4个月的下跌。
说白了，A股近期的行情完全取决于疫情的发展情况。
股市飘绿，致使不少投资者更加关心债券基金的投资机会。一来债券基金本身风险相对较低，短期如果对疫情带来的A股行情把握不准的，会倾向于配点债基避险；二来，站在资产配置角度，股债搭配也是分散风险很好的投资习惯。
有专家表明，相较于对A股的不确定性冲击，“疫情”对债市影响是相对利好的。首先，此次“疫情”将大幅拉低1-2月消费和生产以及进出口贸易数据，抑制经济企稳复苏的势头；其次，不排除央行为了对冲疫情带来的负面影响进行相应的对冲，比如降息降准；再者，当前市场避险情绪浓厚，比如股市的低迷会加剧债券市场的牛市情绪。因此，疫情或将显著利好债券市场。
那么面对五花八门的债券，你知道怎么挑选吗？下面小编将为你介绍一下近几年最新出现的几种债券创新品种。
近几年，在证券交易所上市的债券创新品种不断出现，例如可交换公司债券、可续期公司债券、绿色公司债券、熊猫债券和“一带一路”公司债券、创新创业公司债券（俗称“双创债”）、创新创业可转换公司债券（俗称“双创可转债”）等。品种日益丰富，进一步满足了市场的需求。
01
可交换公司债券
可交换公司债券是指上市公司的股东依法发行，在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券，是带有换股条款的公司债券。债券持有人多了一层保障，那就是发行人持有上市公司的股份。在债券最后还本付息时，如果发行人违约，债券持有人只要在网上就可以完成换股。与普通的公司债券违约相比，债券持有人的麻烦会少很多。
可交换公司债券对于债券持有人来说，“进可攻，退可守”。当股价上涨时，在换股价格未修正前，债券持有人完成换股，将获得更多的收益；当股价下跌时，债券持有人换股若不划算，可不换股，最后要求发行人还本付息，照样有利息的收益。可交换公司债券的发行人可以约定换股价格调整机制，从而尽量保证换股时不会付出太多的“代价”。
可交换公司债券是一个比较受投资人欢迎的品种。特别是在经济下行时期，民营企业融资存在一定困难时，可交换公司债券对于投资人利益的维护有其独到的作用，除非遇到“股市异常波动”。
02
可续期公司债券
可续期公司债券是指发行人依照法定程序发行，附可续期选择权的公司债券，关键之处是期限可以“续”。发行人在续期或不续期这件事情上握有主动权，只是在行使主动权时有一定的代价。在符合相关要求的情况下，融来的债券资金还可以计入权益。在一般情况下，“发行人敢续，投资者就敢要”，当然也可能出现续不动的情况，比如发行人存在较大的信用风险情况。
可续期公司债券可以面向合格投资者公开发行（公募），也可以非公开发行（私募）。公开发行可续期公司债券，有额度的要求，即累计权益性债券余额不得超过发行人最近期末净资产的40%。其中，累计权益性债券余额的计算范围仅包括公开发行的可续期公司债券、可续期企业债。
03
绿色公司债券
从绿色公司债券的相关背景来看，我国“十三五”规划纲要提出，必须牢固树立和贯彻落实创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，其中绿色发展成为贯彻纲要的主基调。中共中央、国务院印发《生态文明体制改革总体方案》，进一步明确要求建立绿色金融体系，研究银行和企业发行绿色公司债券融资。从2015年年末开始，中国人民银行、国家发展改革委及沪深两个交易所相继发布绿色公司债券的法规和指引，境内企业发行人民币绿色公司债券随之开启实践的大门。绿色公司债券作为创新的资本市场直接融资工具，用金融的力量来促进国家绿色发展，已经成为我国推进生态文明建设战略、落实绿色发展理念的重要举措。
在发行完绿色公司债券之后，在持续信息披露阶段，发行人在定期报告中应披露绿色公司债券募集资金使用情况、绿色项目推进情况和获得的环境效益等内容；受托管理人在年度受托管理事务报告中应当披露绿色公司债券募集资金使用情况、绿色项目进展情况和环境效益等内容；证券交易所鼓励发行人按年度向市场披露由独立的专业评估或认证机构出具的评估意见或认证报告，对绿色公司债券支持的绿色产业项目进展及其环境效益等实施持续跟踪评估。
在支持绿色公司债券发展方面，我国积极推动有利于绿色公司债券发展的财税优惠政策，通过财政贴息、所得税优惠等政策有效降低绿色公司债券的融资成本，提高绿色公司债券的吸引力。
04
熊猫债券和“一带一路”公司债券
熊猫债券是指境外机构在证券交易所发行的以人民币计价的公司债券，简单地说，就是境外的主体来中国境内发行债券。熊猫债券作为创新的资本市场跨境直接融资工具，是我国债券市场对外开放过程中的一个重要突破，也是逐步实现人民币资本项目可兑换的关键环节，有利于人民币的国际化。目前，证券交易所也希望吸引更多的境外主体发行熊猫债券，包括境外中资企业（俗称“准熊猫债”）及纯境外企业（俗称“真熊猫债”）。熊猫债券的申报、审核、发行及上市（或挂牌）相关业务流程均在现有的公司债券规则体系框架内，与普通的公司债券并无实质差异和变化，只是个别事项存在不一样的要求。
在信息披露内容和范围方面，熊猫债券与境内公司发行债券要求基本一致，内容基本在募集说明书中进行约定。对于境外发行人在境外有发行证券的，因其需要两个交易所进行信息披露，其在境外交易所披露的影响偿债能力的重大事项应同时在境内交易所进行披露，保证多个交易所的投资者获取信息的公平性。
在争议解决方面，发生违约或其他纠纷的争议解决方式可以由发行人和投资人约定采用中国法院判决或国际仲裁裁决。约定采取国际仲裁裁决的，需要在募集说明书中约定或签署仲裁协议，约定仲裁庭及适用的哪国或哪个地区的法律。一些自贸区已经开始引入境外的仲裁机构，未来仲裁的便利性将会提升。
05
创新创业公司债券
创新创业公司债券，民间俗称“双创债”。中国证监会发布的《中国证监会关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》（证监会公 告〔2017〕10号），旨在落实创新驱动发展战略，积极支持市场主体创新创业。作为创新品种，创新创业公司债券的发行、交易与信息披露，要符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《公司债券发行与交易管理办法》和其他法律法规及部门规章的规定。实际上，创新创业公司债券是遵循公司债券的现有一整套制度框架，并关注发行主体和发行人行为特性的债券品种。
创新创业公司债券的试点目标是通过开展创新创业公司债券试点，推动资本市场精准服务创新创业，优化处于种子期、初创期、成长期的双创企业的资本市场支持体系，有效增加创新创业金融供给路径，丰富证券交易所债券市场服务实体经济新模式，进一步满足中小微企业的融资需求。
06
创新创业可转换公司债券
非公开发行的创新创业公司债券，可以附可转换成股份的条款，俗称“双创私募可转债”。附可转换成股份条款的创新创业公司债券，应当符合中国证监会相关监管规定，区别于公募的可转换公司债券。在“双创私募可转债”债券持有人行使转股权后，发行人股东人数要求不得超过200人。新三板挂牌公司发行的“双创私募可转债”转换成挂牌公司股份时，可减免股份登记费用及转换手续费。
新书预告
《趣解债市江湖》
作者：郑文才
出版社：中信出版集团
定价：55.00元
郑文才
1982年生，福建泉州安溪人，法学博士（厦门大学），金融证券法方向博士后，现任职于深圳某金融机构，有7年债券从业经历，系中国证监会系统公职律师。他曾被借调至中国证监会公司债券监管部，参与《公司债券发行与交易管理办法》等部门规章的起草工作，并获“深圳市高层次专业人才”“福田英才”等称号。公众号“股债稻草人”及“公司债券的有趣问答”、“资产证券化的有趣问答”系列文章具有较大的市场影响力。曾在《法令月刊》《开发研究》《经济法学家》《法制与经济》等多个刊物发表多篇文章，参与撰写《经济法视野下的当代民生问题研究》（厦门大学出版社）、《促进技术创新的法律机制研究》（高等教育出版社）、《创新型企业的金融解决方案——2011中国科技金融案例研究报告》（清华大学出版社）等书籍，参与国家社科基金和省级社科基金多个项目，出版专著：《我国银行业反垄断法律问题研究》（法律出版社，2016年）。
从实战出发解读当下债券市场的运行逻辑
本书是一本金融投资理财类图书，整理了近400个有关公司债券的有趣问答。这些问答是作者在四年左右的时间里为证券公司投行人员答疑解惑的典型性内容，其基于市场实际需求，是从上万个问题中筛选出来的，并经作者分门别类，做了认真而系统的优化和整理。
本书内容包括公司债券常识、申报和审核的技术性事项、信息披露相关要求、发行注意事项、公司债券的创新品种介绍、募集资金的使用规则、公司债券存续期事项、特殊类型企业的融资问题、资产支持证券的原理与关键点、债券工作人员的状态等。
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