升破6.60！人民币升值狂飙新纪录，外贸人坦言，结汇“赔得底儿掉”，谁把汇率黑掉的钱还给我？

今年6月份以后，人民币汇率震荡升值，到10月22日创了2年多来的新高。但是22号日间汇率出现了剧烈震荡，23日中间价也结束了六连涨略有下调。总体上，5月底以来累计涨了将近7%，年初以来累计涨了近5%。

▲数据来源：Wind资讯

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据Mike外贸说获悉，离岸人民币对美元汇率11月6日晚间升破6.60关口，最高升值至6.5934，日内升值超过100点，离岸人民币对美元汇率2018年6月下旬以来首次升破这一关口。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2020年11月6日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.6290元，较上一交易日大幅调升605基点，创下2018年7月11日以来最高。

11月6日，在岸人民币对美元汇率开盘上涨250点，收复6.62关口，与此同时，离岸人民币对美元在强势升破6.61关口后有所回落。截至10点21分，在岸、离岸人民币对美元分别报6.6308、6.6235。

短期人民币升值，主要是美元的相对贬值和人民币指数的上升，与中国疫情控制、经济恢复、境内外利差等因素有关。人民币汇率还有一定升值压力，但在边际上力量已弱化。但考虑到疫情对境外经济边际影响在下降，境内外利差不再扩大，美元汇率的相对稳定等因素，人民币升值的内在力量已大幅减弱。

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其实，人民币升值并不是美元跌价下的单向结果。

首先，美元指数下跌并不必然导致人民币升值。美元指数是以欧元为主要货币的加权指数。美元指数下跌多数情况是因为欧元走强。

但由于美元是几乎全球所有货币的基准，美元指数走弱也会对市场情绪产生很大影响，新兴经济体货币也会因为美元相对价值的变化而出现变动，但不存在等幅的传导机制。

本轮人民币升值期间美元指数下跌5.96％，而反观其他主要新兴经济体货币有升有贬。例如，南非兰特升值7.93％，印度卢比升值2.29％，巴西雷亚尔贬值3.48％，俄罗斯卢布贬值8.41％。

同理，美元指数对人民币汇率的影响也不存在等幅的传导机制。如果在美元指数下跌期间人民币基本面有所改善，那么人民币升值幅度可能还会大于美元指数的下跌幅度。反之，如果人民币基本面出现恶化，即便是美元指数下跌也不一定会导致人民币升值。

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国家外汇管理局11月7日公布的最新数据显示，截至10月末，中国外汇储备余额为31279.82亿美元，较9月末回落了145.8亿美元，降幅为0.46%。

“10月，我国外汇市场运行保持平稳，市场交易理性有序。国际金融市场上，受新冠肺炎疫情、货币及财政政策预期等因素影响，美元指数上涨，主要国家资产价格有所下跌。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模有所下降。”国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英在答记者问中表示。整个10月，人民币对美元汇率延续了此前的升值势头。

其中，人民币对美元即期汇率从9月末的6.8106升值到10月末的6.7002，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率从9月末的6.77845升值到升值到10月30日的6.6964，人民币对美元中间价则从9月末的6.8101升值到10月末的6.7232。

外汇局表示，当前，全球经济环境错综复杂，不稳定性不确定性明显增加，国际金融市场波动性加大。我国经济长期向好，发展韧性强劲，“十四五”时期将加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，在质量效益明显提升的基础上实现经济持续健康发展，将为外汇储备规模总体稳定提供坚实支撑。

▎参考：
https://www.safe.gov.cn/safe/2020/1107/17500.html
▎人民币汇率中间价查询：https://www.safe.gov.cn/safe/rmbhlzjj/index.html

▎2020年中国外汇市场交易概况

https://www.safe.gov.cn/safe/2020/0306/15629.html

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总结一下看法，基本如下：

第一，近期人民币汇率升值属于正常的波动。未来能不能进入新周期，根本在于基本面能否出现明显的、可持续的改善。比如说，我们能否顺利过渡到新常态，从高速增长转向高质量发展，国家提出来的“大循环”、“双循环”新发展格局、新竞争优势初步确立，大国博弈新格局基本形成。那时，或许人民币汇率新周期才是比较明确的。
第二，影响人民币升贬值的因素同时存在，只不过不同的时候不同的因素占上风。在升贬值的过程中是此消彼涨的关系，特别是汇率趋向均衡管理以后，人民币汇率可能会大开大合，大幅振荡。
第三，继续深化汇率市场化改革是制度型开放的重要组成部分，但是没有无痛的汇率选择。如果未来出现升值压力，将是老问题、新挑战。唯有增强中国经济和金融体系的韧性，比如避免产业空心化、资产泡沫化、信贷膨胀、通货膨胀、货币错配，才能更好享受汇率灵活、金融开放带来的好处。
第四，对于市场主体来讲，要进一步树立风险中性意识，建立财务纪律，控制好货币错配，管理好汇率风险。

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