重磅：环保部京津冀大气环境保护局9月底成立

    原标题：政策解读：跨区+垂改彰显治霾意志，非电趋严重启景气周期

报告要点

事件描述

    9月6日环保部深改组会议决定：1）推行《跨地区环保机构试点方案》，明确该机构名为京津冀大气环境保护局，机构设在环保部，同时力争9月底前完成筹备组建和试运行；2）2018年6月底前需按要求全面完成环境监测垂直管理改革任务。

事件评论

• 时间进度略超预期，跨区+垂改治霾彰显意志。会议明确需在9月底完成筹备及试运行，时间进度略超预期，京津冀大气环保局将成为中国首个为重点解决区域大气环境问题而设置的跨区域环保机构。同时2018年6月底前全面完成垂改任务有望解决环境数据造假，地方干预环境监测等问题，下半年大气治理力度进一步加大，彰显中央治霾完成考核目标的意志。
  

• 非电烟气标准趋严，拿单核心看技术突破。2017年6月出台的关于征求《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等20项国家污染物排放标准修改单（征求意见稿）提出，排放标准将进一步收紧。非电烟气治理尚无成熟技术路线，技术竞争壁垒远高于电力脱硫脱硝行业，能够自主研发或并购获取非电烟气核心治理技术的公司，短期内有望快速抢占市场。

• 非电烟气空间巨大，大气景气周期重演。8大非电行业烟气污染物在所有工业排放占比达到53.5%，我们预计2017~2020年非电烟气治理市场空间约600-700亿元，跨区域大气环保局将推动重污染工业大气治理，电力行业“十二五”的脱硫脱硝改造景气周期有望“十三五”在非电行业重演。

   投资建议：非电烟气治理、环境监测及煤改气三主线。跨区+垂改彰显治霾意志，非电趋严重启景气周期从投资来看，推荐大气治理、环境监测、煤改气等三条投资主线：1）大气领域：龙净环保、清新环境（龙净、清新已开展钢铁、焦化烟气处理技术尝试）,科达洁能（旗下科行环保是国内最大陶瓷建材烟气治理公司）；2）环境监测：理工环科，聚光科技、先河环保、雪迪龙；3）煤改气：迪森股份

事件：

    9月6日环保部深改组会议决定：1）推行《跨地区环保机构试点方案》，明确该机构名为京津冀大气环境保护局，机构设在环保部，同时力争9月底前完成筹备组建和试运行；2）2018年6月底前需按要求全面完成环境监测垂直管理改革任务。

点评：

    时间进度略超预期，跨区+垂改治霾彰显意志

    此前8月印发的《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》已经提出设置专门大气管理机构，“环保部、中央编办和京津冀及周边地区相关省级人民政府要加快落实《设置跨地区环保机构试点方案》。”此次会议明确需在9月底完成筹备及试运行，时间进度略超预期，京津冀大气环保局将成为中国首个为重点解决区域大气环境问题而设置的跨区域环保机构。

    原来为落实“大气十条”，建立了联席会议制度，但该制度只有协调作用，没有具体职能，使得京津冀的大气污染联防联控大打折扣。长期来看，京津冀大气环保局机构的设置就是为了强化京津冀地区大气污染防治，就是为了在京津冀地区制定统一规划、统一标准、统一环评、统一监测、统一治污行动、统一的预警方法与机制等，能够跨区域有效协调，形成系统完备的法规政策和标准体系、多主体互利互助的协同治理体系。短期来看，将重点解决《攻坚方案》提出的2017年10月至2018年3月，京津冀大气传输通道“2+26”城PM2.5平均浓度、重污染天数“双降”15%以上的目标，以及达到“大气十条”收官之年的目标，可以预期下半年大气治理力度会进一步加强。

    环境监测垂直管理是为了解决地方干预环境监测监察执法、环保责任难落实等问题，此次2018年6月底前全面完成垂改任务将解决环境数据造假问题。而在环保督查力度及环境税即将开征背景下，企业本身对于日常环境数据真实性需求也进一步提升（环境问题会直接涉及到企业能否的生产与倒闭），相对公允的第三方监测或将进一步受益。

    非电烟气标准趋严，拿单核心看技术突破

    钢铁、水泥、玻璃、陶瓷、石化、有色等非电行业排放标准远远高于火电超低排放标准，2017年6月出台的关于征求《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等20项国家污染物排放标准修改单（征求意见稿）提出，排放标准将进一步收紧。

资料来源：环保部，长江证券研究所

    此次京津冀大气环保局将有力推动钢铁、有色、建材等大量重污染行业（大量集中在河北、山东、山西等2+26城市）进一步升级改造治理达标，将推动非电烟气治理市场空间加速释放，其中非电烟气治理核心难点在于烟气治理技术的突破，非电烟气不同于标准化的电力行业，非电烟气穿插在工业生产各个环节，而且高度定制化需求，而且钢铁、焦化、有色、石化、陶瓷、水泥、玻璃等各个行业技术路线差异很大，技术难度极高。

    以钢铁行业为例，2017年6月出台的关于征求《钢铁烧结、球团工业大气污染物排放标准》等20项国家污染物排放标准修改单（征求意见稿）提出，烧结机和球团焙烧设备的颗粒物限值调整为20mg/m3、二氧化硫限值调整为50mg/m3、氮氧化物限值调整为100mg/m3，要求标准大幅度提升，特别是钢铁、焦化等行业低温烟气的氮氧化物（从之前300mg/m3下降100mg/m3），非电烟气治理尚无成熟技术路线，技术竞争壁垒远高于电力脱硫脱硝行业。在大宗商品涨价，工业企业都希望能够维持产能不被关闭情况下，能够自主研发或并购获取非电烟气核心治理技术的公司，短期内有望抢占市场获取大量订单。

资料来源：《中国钢铁工业环境环保白皮书（2005-2015）（下）》，环保部，长江证券研究所

资料来源：《中国钢铁工业环境环保白皮书（2005-2015）（下）》，环保部，长江证券研究所

    非电烟气空间巨大，大气景气周期重演

    根据我们测算，电力、建材（玻璃、陶瓷、水泥）、钢铁、化工、有色、石化及造纸等9大工业行业SO2，NOX和烟粉尘总排放量占到全部工业排放90%以上，其中超低排放改造全面推进的电力行业烟气排放占比仅为37.1%，其他8大非电行业烟气污染物排站占比达到53.5%，改造空间巨大。

资料来源：环境统计年鉴，长江证券研究所

    由于数据缺失难以细分计算，考虑到非电排放量及标准稍高于电力行业，我们估计钢铁、石化、焦化、有色、水泥、玻璃等非电烟气排放改造市场空间也与电力行业空间相当，我们预计2017~2020年非电烟气治理市场空间约600-700亿元，跨区域大气环保局将推动重污染工业大气治理，电力行业“十二五”的脱硫脱硝改造景气周期有望“十三五”在非电行业重演。

    投资建议：非电烟气治理、环境监测及煤改气三主线

    京津冀大气环保局将成为中国首个为重点解决区域大气环境问题而设置的跨区域环保机构，而且9月底就要设立完成时间进度超预期，彰显国家治霾意志。非电排放标准有望进一步收紧，非电烟气治理尚无成熟技术路线，技术竞争壁垒远高于电力脱硫脱硝行业，能够自主研发或并购获取非电烟气核心治理技术的公司，短期内有望抢占市场获取大量订单。8大非电行业烟气污染物排站占比达到53.5%，我们预计2017~2020年非电烟气治理市场空间约600-700亿元，跨区域大气环保局将推动重污染工业大气治理，电力行业“十二五”的脱硫脱硝改造景气周期有望“十三五”在非电行业重演。

    环境监测垂直2018年6月底前全面完成有望解决环境数据造假问题，企业本身对于日常环境数据真实性需求也进一步提升（环境问题会直接涉及到企业能否的生产与倒闭），相对公允的环境第三方监测或将进一步受益。

    从投资来看，建议关注大气治理、环境监测、煤改气等三条投资主线：

    1）大气领域：龙净环保、清新环境（龙净+清新2巨头占大气治理环保上市公司利润100%以上，行业集中度明显，已经开始试点钢铁、焦化等非电烟气治理示范项目尝试）,科达洁能（旗下科行环保是国内最大陶瓷建材烟气治理公司）；

    2）环境监测：理工环科，聚光科技、先河环保、雪迪龙；

    3）煤改气：迪森股份。

资料来源：Wind,长江证券研究所

来源：长江环保，作者：凌润东: 组长，环保行业资深分析师；徐科:环保行业高级分析师；罗松: 环保行业分析师；任楠: 环保行业分析师，我们对文中观点保持中立，仅供学习参考、交流之目的，如有侵犯版权请告知，我们将及时删除！

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