双星新材最新电话会议纪要2021-12-08

调研时间：2021/12/8

本文转载自网络

文|首创期货张小凯有色金属研究团队

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介绍

1. 减持不改变基本面

2. 2020年战略：生产、运营、管理、建设、创新都较好

2.1 明年框架合同落实，年度85万吨，部分已经是实质性合同，明年年初开始实施

2.2 30万吨装置，第六条线12／13投产，20万吨项目，4条线前两条线安装完成，在调试，后两条线也在安装，争取2022Q1投产

2.3 明年主要工作：加快技术创新和产品、市场结构调整

2.4 9-10月份材料价格高点，双星标杆采购、底价采购价格优势明显

2.5 2022年，光学材料随着新产能的投入，占比进一步提升，且复合膜片占比提高；三星年度供应商平价比去年提高8分，与韩国其他两家供应商同一档次，供货之前中尺寸为主，5号线投产后，大、小尺寸有加大增长；国内销售增长也较快，华为、小米代工模块在尽量保供，业务比例会进一步提升

2.6 新能源材料，结构优化；信息材料，明年合同全部落实，占比5％以上；热缩，对PVC加速替代，主流品牌认同，产品群、客户群成长

2.7 股权激励要求是发展底线

2.8 50万吨项目建设完成同时，后加工也在全速推进

Q&A

Q1

长期发展规划？

新能源膜，2020年7.4万吨，今年11万吨，光伏装机每年20-30％增长，光伏产业对膜材料的需求会持续增长，双星48小时、60小时超强耐候、强化PET（代替暴涨的氟膜）都有布局，未来光伏材料会是第二大业务。十四五期间，计划供应20万吨。

Q2

现金流很好，为什么不考虑分红代替减持？

筹措资金数额较大；目前公司处于项目建设期，投资较大，需要资金；个人对于目前减持，不得已而为之。

Q3

MLCC膜？

MLCC膜，基材对外销售，涂步线已经在建设，2022年在国内市场铺开；前期工作进行中。

Q4

PET镀铜，代替铜箔，公司有没有布局？

目前为新能源材料领域解决：自行研发基材做了2年，也送给有关企业使用，通过磁控溅射解决了镀铜问题，去年已经开始做了，目前积层镀铜，未来下一步会做出成品。

Q5

先行减持计划的具体安排、实施？后续坚持计划？

减持是不得已而为之，会尽可能通过大宗等，合理安排好；目前暂不考虑后续，除了目前一些债务以外，没有太明确资金需求。

Q6

目前基膜、光学膜进入者比较多，公司优势？

长期坚持，成为龙头；产品质量；五大板块。

Q7

业绩是否扣除了股权激励费用？

经过审慎核算（意思也就是扣除了）。

Q8

光伏背板材料？

光伏背板材料也在持续创新，48小时之后是60小时，高能材料未来比例也会增加。

Q9

PET镀铜，下一应用领域进展规划？

属于创新材料，此前是铜箔，后续性能更加优越，潜力较大，合作伙伴期待潜力较高。

Q10

对恒力康辉扩张的力度怎么看？

石化参与PET膜生产中来，都是以规模化思路参与，投资需要一段时间验证，产品结构上，双星走的是创新之路、进口替代、后加工（光学、光伏都有安排），目前公司五大板块销售占比75％以上。公司走在了行业前列，人才、差异化、平台型，对手进入没有那么快，公司有先发优势和储备。

Q11

海利得有光伏反射膜（铺在沙漠里，反射光更多光伏接受），公司是否有规划？

公司早期都有生产，但没有公开说，公司技术也都有（磁控溅射、卷绕蒸镀）。

Q12

设备，布鲁克纳？

50万吨设备前期30万吨到12／13都投产，另外20万吨全面安装，2条线这个月都已经完成，后续个性化配套设备会陆续进场。

布鲁克纳设备vs其他设备，双星多年实践，结合产品个性进行产品设计，不同使用范围都有要求，依靠积累做好和供应商的沟通，推进都很好。

END

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