盛明泉等：ESG与家族企业全要素生产率
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作者简介
盛明泉，安徽财经大学学术委员会副主任委员，公司治理与资本效率研究院院长，二级教授，管理（会计）学博士后，博士生导师（兼），中国注册会计师协会第三批资深会员（非执业），中国会计学会第七届理事会理事，中国商业会计学会常务理事，中国注册会计师协会教育培训委员会委员，安徽省学术和技术带头人，安徽省教学名师，享受安徽省政府津贴。主要研究方向为公司治理与资本配置效率，先后在《经济研究》《管理世界》《会计研究》《管理学报》等期刊发表学术论文100余篇；主持国家社会科学基金重点项目（结项优秀）、国家自然科学基金项目、教育部重大科技攻关子课题各一项；代表著作《高管激励与资本结构动态调整》《激励机制错位与企业全要素生产率研究》；三项科研成果获得省社科奖奖励，三项智库成果获得省领导批示采纳。兼任安凯客车、凯盛科技等公司独立董事。
余璐，安徽财经大学会计学院硕士研究生。
王文兵，安徽财经大学会计学院副教授，北京大学光华管理学院访问学者。
引用本文请复制此条目：盛明泉，余璐，王文兵. ESG与家族企业全要素生产率[J]. 财务研究，2022，（2）：58-67.
ESG与家族企业全要素生产率
盛明泉 余璐 王文兵
一、研究背景
ESG是环境（Environment)、社会（Society）、公司治理（Governance）的缩写，代表一种可持续发展理念，倡导企业在发展过程中要更加注重环境表现、社会责任和公司治理。ESG理念自2004年由联合国正式提出以来，逐渐融入到企业治理实践当中，也受到越来越多全球投资者的重视。
民营企业是我国经济建设的重要力量，也为构建和谐社会作出重要贡献。多数大型民营企业是家族企业，相较于非家族企业而言，家族企业面临的融资约束问题更加严重。另外，家族企业普遍存在创新能力不足与创新效率低下的问题。进入新发展阶段，实现更高质量、更高效率、更公平以及更可持续的发展成为家族企业发展所追求的方向和目标，家族企业想要实现这些目标必须提高全要素生产率。ESG为企业提供了一个整合环境、社会和公司治理的框架，强调经济价值与社会价值共同发展，是实现经济高质量发展与企业可持续发展的重要着力点。此背景下，本文意在探讨：ESG是否提升了家族企业全要素生产率？ESG表现通过何种渠道影响全要素生产率？
二、主要内容
本文选取2010~2019年沪深A股上市家族企业这一研究样本，结合数据库数据，考察探究ESG对家族企业全要素生产率的影响、调节作用因素及中介作用机理。研究发现：ESG表现能够促进家族企业全要素生产率的提升，且主要通过促进技术创新、缓解融资约束和提高信息透明度来实现。进一步研究发现，在外部市场化程度较高、内部处于成长期和成熟期以及由创一代控制的情况下，ESG的这种提升效应更加显著。
本文的实践启示主要有：首先，家族企业要提高全要素生产率，应当在由创一代控制时树立并重视ESG理念，提升ESG实践。并且在处于成长期和成熟期时，重塑可持续发展的认知理念，提高环保意识与社会责任意识，加强生态环境保护，积极履行社会责任，完善公司治理，实现自身的可持续发展。其次，充分发挥市场的资源配置作用，引导家族企业在ESG（环境、社会以及公司治理）方面具有更好的表现。此外，政府应通过完善家族企业ESG表现评价体系和信息披露机制，逐步引导家族企业提高其ESG表现并自觉披露ESG信息，为利益相关方决策提供真实有效的数据支持，助力家族企业ESG实践，最终实现经济社会的高质量发展。
三、研究贡献
第一，有助于拓展ESG经济后果的研究。已有研究多基于企业绩效、投资效率、审计收费等视角研究ESG的经济后果，或者是从ESG的某一维度考察其对全要素生产率的影响，本文实证检验了ESG整体表现能够提升家族企业全要素生产率，丰富和拓展了ESG经济后果的相关研究。
第二，本文采用了华证ESG评级数据对家族企业的ESG表现进行衡量，覆盖范围较广，样本量较大，数据更加全面，所得结论更可靠，为ESG表现与家族企业经营效率的关系研究提供了经验证据。
第三，本文在明确了ESG表现能够提升企业全要素生产率后，进一步厘清了其作用机制和影响因素，为家族企业通过提高ESG表现来提升其全要素生产率提供了参考。
基金项目
国家社会科学基金一般项目（21BGL097）安徽省哲学社会科学规划重点项目（AHSKZ2021D25）▷来源：《财务研究》2022年第2期
▷责任编辑：杨亚彬
▷值班编辑：李斐然 樊柯馨
▷版式设计：刘莹
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