央行年内四次降准！专家：力度超预期，楼市触底反弹！（深度好文）
楼市和股市的强心针来了吗？
就在今日，央行宣布，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。
降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。
据了解，这已是今年第四次降准，并且释放资金最多。
那么，这次降准对市场的影响有多大？最全专家解读来了！
刘晓博点评：
1、关注我专栏的读者应该知道，最近我一直在预测央行会定向降准，指出第一个时间节点是9月30日傍晚，第二个时间节点是10月7日，第三个时间节点是10月底之前。现在看来，预测还是比较准确的。
2、国庆黄金周期间，全球股市出现了一波较大幅度下跌，恒生指数跌幅超过4%，新加坡的富时中国A50指数跌幅超过3.5%，这意味着如果没有政策干预，10月8日开市后，A股需要补跌3%到4%。鉴于美国副ZG发表了“新冷Z演说”，跌幅或许还会放大。因此，央行在10月7日宣布降准是明智的，可以维稳股市。
3、值得注意的是，央行此次降准一点都不“娘炮”，而是非常“爷们儿”。力度是1%，不是常见的0.5%。没有使用“定向降准”，而是堂堂正正的全面降准。除了置换部分，一次性给市场增加了7500亿的资金，这是基础货币，理论上可以最多衍生出将近4万亿的广义货币M2。（当前货币乘数大约是5.3倍）
4、另外，4500亿置换MLF，也不仅仅是简单的资金抵消，这里面隐含这银行成本的大幅降低。因为降准释放的是银行自己的资金，而MLF是向央行借的较高利率的钱。仅这4500亿置换，就可以让银行每年节省150亿元的成本。
5、这对于实体经济、股市和楼市，都构成利好，意味着资金量增加了，成本降低了，大家都可以感受到央行传递的暖意。
6、从上图可以看出2011年以来，中国金融机构存款准备金率变动情况，大趋势是降低的，这里面有外汇占款见顶的因素。从图表可以看出，即便在经济下行压力较大的2015年，也只有1次1%力度的降准。而今年以来，1%力度的降准已经两次了（上次是4月）。
7、展望未来，在年底之前，央行应该还会有一次降准，至于力度是0.5%还是1%，大家可以拭目以待。弄不好，会跟这次一样。究其原因，仍然是为了对抗经济下行压力。因为到目前为止，广义货币M2同比增速仍然没有反弹到两位数（10%以上）。在我看来，只有重返10%甚至12%以上，才有可能稳住经济。
8、即便是有双倍力度的降准，如果国家队不直接买买买，下周初A股仍然有可能下跌。至于A股的市场底，也还没有最终确认。我此前说过，这将是一个非常复杂的底部（沼泽底、TLP底），需要反复确认。可能要等TLP把5000亿美元的牌全部打出，才能完全确认。但A股的确在酝酿一轮较大机会，中国需要在股市上发动反击。
9、越来越多城市的楼市，有趋冷的迹象。其实这将是非常麻烦的事情，只能进一步加重经济下行压力，最终倒逼调控政策调整。厦门已经放松了落户门槛，以求遏制楼市入冬，其他城市也会跟进。降准，对楼市是利好。
10、人民币汇率会破7吗？如果中美利差进一步缩小，甚至倒挂，破7是有可能的。但估计不会偏离太远，或许会在7.2到7.3左右稳住。这次降准，会给人民币带来贬值压力，央行最后那句“将继续采取必要措施，稳定市场预期，保持外汇市场平稳运行”，其实已经透露了玄机。但人民币汇率，仍然是中美博弈的产物，不是可以随意波动的。
11、总之：大利好来了，但力度仍然太够，未来还会有同样级别的利好，甚至每个季度都可能有。至于楼市，将率先在类似厦门这些城市触底反弹。（来源：刘晓博说财经）
经济学家马光远：降准可以稳预期，稳房价
经济学家马光远表示，降准是对的，降准可以稳预期，稳经济，特别是稳房价。当然，降准也意味着去杠杆政策其实已经退出，货币政策回归现实，企业的流动性枯竭问题得到缓解。（来源：凤凰网财经）
中原地产首席分析师张大伟：楼市终归获益
张大伟分析道，央行这一轮降准的目的很明确，就是保证市场的流动性，主要小微企业的流动性，精准向实体经济注水，目的绝不是楼市、股市。但难免，最后获益的依然是楼市为主。
张大伟进一步指出，此次降准不是货币政策的全面转向，还需要继续看后续。可以明确的是，过去2个月，整体资金成本是平稳的，但是依然处于紧张状态中。“房地产的金九没有出现，会不会推后到10—11月，要看继续的加码政策变化。”（来源：腾讯房产北京站）
合硕机构首席分析师郭毅：利于稳定楼市，提高开工量
郭毅认为此次定向降准对楼市有三点影响，其一，流动性的持续宽松，对于资金密集型的房地产行业来说，将形成一定的支撑，有助于稳定楼市，提高开工量，减少各地频出的土地流拍流标现象；其二，银行面对较为宽松的资金面，有可能激发放贷冲动，如果流动性进一步放松，不排除当前各银行执行的房贷利率上浮条款有所松动，出现下调；其三，流动性有所增加，但银行在批贷环节对房企资质的审核不会放松，因此，资金仍将向龙头房企集中，有助加速行业洗牌，房地产“强者恒强”的局面还将得到强化。（来源：腾讯房产北京站）
今年6月24日，中国人民银行宣布从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。本次降准释放资金约7000亿元。
今年4月17日，中国人民银行宣布从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1 个百分点；同日，上述银行将各自按照“先借先还”的顺序，使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利（MLF）。本次降准，除去9000亿元置换部分，释放增量资金约4000亿元。
今年1月25日，央行实施了普惠金融定向降准，当时释放长期流动性约4500亿元。（来源：财联社）
为进一步支持实体经济发展，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低融资成本，引导金融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度，中国人民银行决定，从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。
中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
中国人民银行有关负责人表示：再次降准置换中期借贷便利，稳健中性的货币政策取向保持不变。
1、此次通过降准置换中期借贷便利将如何操作？
答：此次降准的主要内容是，自2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点。降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做。除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。
2、央行再次通过降准置换中期借贷便利的主要考虑是什么？
答：本次降准的主要目的是优化流动性结构，增强金融服务实体经济能力。当前，随着信贷投放的增加，金融机构中长期流动性需求也在增长。此时适当降低法定存款准备金率，置换一部分央行借贷资金，能够进一步增加银行体系资金的稳定性，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低银行资金成本，进而降低企业融资成本。同时，释放约7500亿元增量资金，可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，促进提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展。
3、降准是否意味着货币政策取向发生改变？
答：本次降准仍属于定向调控，银行体系流动性总量基本稳定，银根是稳健中性的，货币政策取向没有改变。降准释放的部分资金用于偿还中期借贷便利，属于两种流动性调节工具的替代，而余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化。中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
4、降准是否会加大人民币汇率贬值压力？
答：本次降准弥补了银行体系流动性缺口，优化了流动性结构，银根并没有放松，市场利率是稳定的，广义货币（M2）和社会融资规模增长率与名义GDP增长率基本匹配，是合理适度的，不会形成贬值压力。本次降准有利于促进经济结构调整，推动高质量发展，经济基本面对人民币汇率的支撑更加巩固。作为大型发展中经济体，中国出口有较强的竞争力，同时，中国经济以内需为主，制造业门类齐全，产业体系较为完善，进口依存度适中，人民币汇率有充足的条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。中国人民银行将继续采取必要措施，稳定市场预期，保持外汇市场平稳运行。（来源：央行）
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