打不过，就加入？
能力圈
对价值投资稍有了解的人都知道“能力圈”这个词。
能力圈，指的是你真正能看懂的企业。
其实，能力圈原则还隐含了另一层：你真正理解的方法和逻辑。
也就是说，能力圈原则包含两条：你所理解的方法与逻辑，你能看懂的企业。
这两条是紧密相连的，只有用你所理解的方法和逻辑去投资看懂企业，才算在能力圈内投资。
人们以为打造能力圈很难，实际上更难的是坚守能力圈。
因为总会有贪嗔痴慢疑来诱惑我们，这种诱惑并非一日两日，也许经年累月。
我们看一看巴菲特的一段经历，用心体会一下，坚守能力圈是多么可贵。
用舍行藏，皆在我
1958-1968年是美股的十年牛市，标普指数累计上涨165%。
在此期间，美股先是掀起了“电子热”行情，但凡带有tron后缀的都被市场追捧，接着这股热潮又涌向更优质的消费电子股。
相比于第一波炒作，第二波科技股浪潮有更坚实的基本面支撑，像宝丽来、米罗华等公司都收获了超十倍的涨幅。
市场上的投资热点如同大海的浪潮一样，此起彼伏，滔滔不绝。
自1966年开始，巴菲特就开始提醒合伙人：“过去的好机会像奔腾不止的大河， 现在的好机会像潺潺流淌的小溪”。
到1967年，巴菲特更悲观了：“好的投资机会如同一条日渐干涸的小溪，机会越来越少”。
不光没了大河，连潺潺流淌的小溪都没了，干涸了。
//挥手再见
面对极度亢奋的市场，巴菲特坦言“我的投资方法没有了用武之地”。
到1968年底，市场投机氛围更重，公司估值被抬升到疯狂的地步，巴菲特已经真的找不到低估的股票了。
合伙人账户约1亿美元的投资组合中，巴菲特仅持有200万美元的低估类股票。
接近空仓。
到1969年5月，巴菲特已经几乎找不到可供投资的低估值股票了，于是下定决心解散合伙公司。
巴菲特没有因为连续几年的牛市放松自己的标准，玩“打不过，就加入”那套，更没有理会“你负责正确，我负责赚钱”那种屁话。
巴菲特不屈服于市场短期压力，找不到机会就宁愿收手不干。
//不动如山
那是不是巴菲特收手之后，股市立刻暴跌，倒车迎接股神呢？
才没有。
市场先生对巴菲特说：你是辣个？
1969-1973年，市场整体指数虽然不再上涨，但爆发了著名的“漂亮50”行情。
像IBM、施乐、麦当劳这些股票似乎坐上了永动机，股价不断上涨，相关投资人赚的盆满钵满。
如果面对垃圾股、热门股炒作盈利，投资人还能嗤之以鼻，那么对那些持有优质股权收获巨大盈利，投资人还能心如止水么？
想象一下，假如有人通过30PE买入茅台、洋河、腾讯、苹果，持有到60PE卖出，获得了巨大的盈利，而你只是呆呆的看着这一切。
如果在你和他之间有一个傻瓜，你觉得会是谁？
你会不会动摇，开始以超过合理估值的价格买入股票，修正自己的投资体系？
来，对着镜子，问一句：八戒，你会么？
二师兄你再琢磨琢磨，咱们看看巴神是怎么做的。
//动若奔雷
从1969-1973年，巴菲特始终没有在市场上展开大规模买入，他耐心的等待，一直等。
直到四年后，1973年泡沫破裂，巴菲特跑步入场。
1973年市场大跌，“在他人恐惧时贪婪”，巴菲特苦苦等待四年多的猎杀时刻终于到了。
巴菲特甚至还上了一点杠杆，利用伯克希尔发行了2000万美元的债券，连同本就拥有的1亿美元资金，在下跌的市场中疯狂扫射惊慌失措的鹿群。
巴菲特的疯狂买入持续了一年，全然不顾市场的不断下跌，一直买买买，到最后买满之时，巴菲特的持仓已经接近腰斩.
但巴菲特乐观的宣称：发财的时刻到了!
1969年毅然解散合伙企业，1969-1973四年多的等待，1973-1974年的贪婪买入，让我们看到了巴菲特对能力圈的坚守。
相比于建立能力圈，坚守能力圈更为困难，尤其是当能力圈外似乎出现了大量机会，其他人赚的盆满钵满之际。
在1967年前后的市场上，出现了以蔡至勇为代表的一批“明星投资人”，他们所运营的基金频繁制造热点，在华尔街引发了追捧狂潮，有些基金甚至一年就能翻倍。
面对这种情况，巴菲特不可能没有压力。
巴菲特之所以能够成为巴神，就在于“知进退”。
用舍行藏，皆在我。
当看不清形势，找不到机会，宁愿呆坐不动，一直等机会出现，绝不会放低自己的标准，在自己不擅长的舞台上与别人竞技。
当机会涌现时，巴菲特动如奔雷，疯狂的扫货，完全不理会市场的非理性下跌。
任尔东南西北风，我自岿然不动。
巴菲特在股市连续大涨，市场热情高涨时，能够毅然的转身离去；
巴菲特在1969-1973年，能够冷静自持，始终作壁上观，哪怕期间“漂亮50”行情如火如荼。
//二师兄，你怎么看？
我们自问两个问题：我们能在市场火热的时候转身离开么？
相信第一个问题有不少人能够给予肯定的答复。
第二个问题：离开市场后，我们能在四年的时间里保持对市场的关注，但始终克制自己做些什么的冲动，等待绝佳机会的来临么？
能么？二师兄，们
是四年，不是一个月，两个月，三个月，也不是七八个月，是四十多个月。
这四十多个月，可能还有隔壁老王不断来贱兮兮地嘚瑟：哎呀，现在股市真是捡钱一样，不来捡钱的都是傻子，傻子,傻子，傻子……
这时候的你，会不会看自己孩子都觉得像老王了？
好好想一想，It’s a long way.
来，我们重温一下巴神的教诲：
“我不会因为现在的情况变了，就去做我不懂的投资。有人说“打不过，就加入”，这不是我的作风， 我是“不入伙，斗到底”。”
愿我们都有“不入伙，斗到底”的勇气、耐性。
斗战胜佛，斗到底，战胜，成佛。
最后，推荐一位美女博士小姐姐，老唐也多次称赞过：菜菜。
菜菜最近在研读原版巴菲特致股东信并进行解读分享，内容很丝滑。
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