过去十年是房地产的黄金十年 未来十年是A股的黄金十年

我 在 深 圳 LIVING IN SHENZHEN  

杨德龙 · 视频口述

国内股市大牛杨德龙与“我在”谈A股来年的走势，贸易摩擦带来的挑战与估值洼地带来的机遇并存，“黄金十年的第二年”，未来可期。

A股在今年上半年有了令人出乎意料的反弹，但行情始终跌宕起伏。中美贸易战的持续拉锯，也给A股市场增加了不稳定因素。

近期上证指数再次回落到了2900以下，使我们不得不担忧2020年A股会走向何方。对此，“我在”邀请了深圳前海开源基金执行总经理杨德龙先生与我们谈谈A股的走势。

杨德龙：近期上证指数出现较大幅度回调其中的一个原因是近期公布的一些经济数据不佳。今年三季度我国GDP下降了6%；另一方面，市场资金面近期也偏紧张，特别是一些大盘股的IPO；而第三个原因是前期涨幅很大的“白龙马股”，即“白马股家行业龙头”，他们在过去三年有了巨大的超额收益，在年底有些资金进行获利了结，造成短期的回调，对指数也一定的拖累。

到年底，我认为市场还有反弹的动力。一个是经济数据开始有所好转，刚刚公布的十月份PMI回升了50.2%。现在中美贸易谈判也取得了阶段性的进展，双方签署协议，市场的信心就会有很大的一个提升。

杨德龙：我认为2020年的行情将会延续2019年回升的态势。根据测算，各路资金入场的总资金量有可能会突破10000亿，指数上大概有20%左右的预期涨幅。市场的走势会出现较大的分化，消费、金融、科技这三大领域将会有持续的回升，一些绩差股、题材股可能不断被边缘化，甚至退市。现在国家对于房地产的调控短期内不会放松，引导资金从炒房逐步转向投资于资本市场。如果说过去十年是楼市的黄金十年，那么未来十年就将是股市的黄金十年。

杨德龙：中美贸易战现在基本上从前期无序加关税的阶段进入到了有序谈判的阶段。我国在经过一年半的调整之后，也在逐步地适应贸易战的这种新环境，经济也正在转型。现在A股市场已经具备了一定的韧性，所以对于贸易摩擦，我们不需要像过去一样那么担忧。

从投资角度来看，我们要投资于不受贸易战直接影响的一些行业，以及未来十年还会持续增长的行业，主要就是我之前提过的消费、金融、科技三大类行业。

杨德龙：贸易战发生的初期确实美国的经济是占优势的，因为美国企业掌握了核心的技术。但是我们也认识到美国的股市在涨了十年之后，估值上已经处于历史的高位。现在，道琼斯指数的市盈率高达25倍，纳斯达克高达35倍以上，而A股市场的估值是13倍。从估值上来看，A股的市场是全球资本市场的一个洼地。现在多家国际投行都看好A股的投资机会，反而对于美股已经开始出现恐高心理。2019年美股和A股的表现有较大的偏差，2020年可能就会出现纠偏。

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撰文 / 小 马

编辑 / 我在君

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