18年海航中报：还债换人

2018年8月29日晚，海航控股公布半年报。

秋天未知，上半年的经营表现已经给风雨中的海航狠狠浇了一盆凉水。

上半年，海南航空究竟表现如何，且听一嘉道来。

半年动荡

董事长、CEO大换血

一言难尽上半年，动荡之秋换人是不可避免的事。

海航集团已经在大换血，作为海航集团的最重要的航空板块——海航控股人事变动也是理所当然的事。

为避免外界猜测，借中报公布当日上演主将换人大戏。

董事长：包启发上，王斐下。

副董事长、首席执行官：2月份，孙剑锋上，包启发下；8月份，孙剑锋下，刘璐上。

总裁：孙剑锋下，徐军上。

董原事长王斐、原首席执行官孙剑锋、原副董事长曹凤岗、副总裁王雨霏、余超杰等人相继离职。

实际上8月29日的换人动作最大，首席执行官换人，两位副总裁被换，管理层主要领导基本被换，相信下半年高层还会有进一步动作。

全力还债

上半年还了196亿元的现金

2018年，海航全力以赴还债。

负债方面：截止6月底，海航总负债1122亿元，比2017年底减少了112亿元，资产负债率也从63%降至60%。

货币资金方面：上半年海航账面资金由364亿元降至275亿元，89亿元的现金全部用来偿还债务了。

现金流量方面：上半年海航的现金呈现净流出状态，仅用来偿还债务的的现金就有196亿元。

对海航来说，如何进一步缓解紧绷的资金链非常重要。

投资炸雷

出售Azul航空亏损6.5亿元

由于资金链紧绷，海航加快出售手中的地产、股权。

对于海航控股手中最大的优质资产就是对巴西蔚蓝航空的股权，海航本想通过出售蔚蓝航空大赚一笔，哪知道被美国空头黑了一把，最后铩羽而归，净亏损6.5亿元。

对于海航出售蔚蓝航空的一些情况，前文中有分析《海航忍痛出售巴西蔚蓝航空》

凄惨利润

经营上呈最差态势

2018年上半年，海航经营可谓一片惨淡。

海航运力投入（ASK）增长18.3%，产出（PRK）增长16.9%，收入增长15.5%，成本增长19.7%，净利润下降了56%。

海航就陷入了经营中所说的最差态势：

产出增长慢于投入增长：投入过快，需求不足，客座率下降。海航客座率同比下降1.5个百分点。

收入增长慢于产出增长：票价降低，收入品质降低，旅客增长是被低票价吸引过来的。

成本增长快于收入增长：所有的都在涨价，唯独票价在跌，客座率在下滑。

由此产生恐怖窘境：海航净利润6.1亿元，比去年同期13.9亿元，下滑了56%。

如果仔细分析海航财报，就能看出海航经营上是亏损的，那么海航是如何实现盈利的，敬请关注后文《海航大秀财技，亏损瞬间变盈利》。

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