被杠杆敲晕了的四大航

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阿基米德说：给我一个支点，我可以撬动地球。

航空公司说：给我一根杠杆，我可以越过太平洋。

这边，国航、东航、南航一路高歌，年客运量纷纷超过1亿人次，相继踏入全球十大航空集团的行列。

那厢，海航则是一路狂飙，展开全球收购，在世界500强的名次也逐年飙升。

可是规模不断扩大的四大航空公司利润却大幅下滑，航司都说是航油、汇率惹的祸！

2018年1-9月7家上市航企利润南辕北辙

闲话少说，我们跟“民航之翼”公众号一起看看2018年1-9月份7家上市航企的利润情况。

2018年1-9月7家航司经营情况表

四大航和华夏航净利严重下滑：

• 国航下降了21%

• 东航、南航、华夏均下降了40%左右

• 最严重的海航同比下降了77%

（东航如剔除去年同期转让物流收益，净利降幅在25%左右）

可是春秋、吉祥还在逆势上扬：

• 春秋增幅为19%

• 吉祥增幅为14%

（吉祥如剔除今年转让华瑞收益后，净利增幅在12%左右）

怎么回事？不都是油价涨、汇兑损失吗？

飞机起飞就要用油，所以航油成本大家都在上升！

成本方面除了东航、春秋与收入保持同比例上市外，其他公司都快于收入的增幅。

长杠杆打晕了四大航

区别在于汇兑损失。

比如人民币汇率贬值就跟我老百姓没关系，我一不出国消费，二不借美元消费。

同样企业也是啊，如果我没贷款，即使有贷款，贷的全是人民币，升值、贬值跟我有毛关系啊！

不过，航空公司可不同，你要买飞机啊，不是波音就是空客，都是以美元计价的，租赁、贷款多数是采用美元支付，因此，航空公司就欠了不少美元啊！

可是春秋、吉祥就是牛，第一我少借钱，第二我少借美元。

2018年1-9月份，财务费用下降就春秋和吉祥两家公司，恰恰也就是这两家公司利润实现了增加。

2019年财务费用及资产负债率情况表

资产负债率分化：

• 最低的春秋、吉祥，只有50%左右，财务费用是下降的。

• 最高的东航74.2%，财务费用最高。

• 次高的华夏72.6%，财务费用高过规模大的春秋、吉祥。

• 海航资产负债率60.9%，并不高，财务费用竟然比规模大一倍的南航、国航还多。

要知道原因，请关注“民航之翼”公众号，后面将专文揭秘。

也就是说，如果四大航财务费用也下降的话，今年的利润必然是增加的。

自古有云:“盛世藏字画,乱世留黄金”。

同样，经济繁荣时加杠杆，经济衰退时要去杠杆。

国家一直在号召去杠杆，倒是民营公司先行动起来，四大航用的还是长杠杆，如果掌握不好火候，原想跳得高，杠杆加长，没想到摔得就可能越惨。

还有公司还在大肆扩张，还有公司要向1千架、2千架飞机进军，请告诉扩张的目的是什么？

要知道身体越胖往往毛病越多！

看来，四大航已经被长杠杆敲晕了头！

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