家页观察 | 2020年家居行业融资、并购、上市全景图

「导读」2020年是艰难的一年，创投层面的融资面临腰斩。但也有新的生机，随着行业成熟以及A股门槛的降低，家居行业诞生了大批上市企业。

作者 | 刘林

2020是困难的一年，疫情的到来，对全行业都形成了巨大的压力；2020是进取的一年，线下的缺失，让几乎所有家居企业加快了自己的数字化转型。

对于资本市场，同样因为疫情带来了很多不一样的改变。在资金和融资事件均减少的情况下，钱在更多地流向拥有成熟模式的成长期企业。137起融资事件中，仅47起创投层面的融资，总金额约49.88亿元，其中只有一起种子轮，三起天使轮。

融资事件减少，上市企业却在增加。经受住疫情考验的公司，大多有着自己成熟的商业模式和积蓄的潜在能量，那么选择上市融资，则显得理所当然。2020年，在已经有18家家居企业上市后，依然有26家公司，走在上市的路上。

18家已经上市的企业，共募资208.09亿元，总市值3989.78亿元。即使排除特殊的海尔智家，总市值依然高达2957.35亿元。

在大多数领域逐渐进入存量市场之后，很多企业也开始了自己的版图扩张之旅，它们或进入相邻的领域做大做强，或进入风口试图开辟第二战场，或选择走出国门在他国寻觅机会。这种情况下，入股、并购无疑是优质选择。今年42起股权转让，披露出来的金额约127.82亿元，其中或多或少都能看到类似的意图。

融资件数遭遇腰斩，想要拿钱需要硬手段

在家页传媒总结的137起融资事件中，如果仅就创投行业而言，一共有47起融资，其中1起种子轮，3起天使轮，14起A/A+/pre-A，9起B/B+/B2，5起C/C+，15起战略融资，融资总额约为49.88亿人民币。

相较于2019年的87起融资，2020年的融资起数几乎遭到腰斩，披露金额也一夜回到5年前的水准。这种情况的出现，一方面在于家居各个领域都逐渐走向了整合或者成熟阶段，市场的领导者开始出现，真正有前景的项目都已经在之前完成融资或者走到了上市阶段。

比如小米生态链企业石头科技于今年2月21日登陆科创板之后，股价一路上扬，一路涨到1065元，成为继茅台之后，第二支A股千元股。同样的，家居物流领域的独角兽日日顺也于11月17日完成了辅导备案，开启了自己的上市征程。

另一方面，在疫情的影响下，各行各业都面临极大的压力，不仅仅是家居行业，整体的投融资都在下降。根据虎博搜索发布的数据显示，2020上半年，投资笔数及金额都明显缩水，完成投资仅827笔，公开披露的总投资金额3115亿元，皆不足2019年数据的1/3，这和家居行业的走势，基本相同。

想要拿到融资，或团队能力过硬，或商业模式新颖，在早期项目充满不确定性的当下，企业必然需要有相对稳定的营收模式，才可能在寒冬中获得锦上开花的钱。比如美克家居、国美零售这种老牌劲旅，都拿到了大笔融资，小鸟音响、几光这类专注于垂直领域且有一定积累的企业也很顺利拿到了钱。

跟上资本市场动向，家居企业上市迎来爆发

2020年，家居行业一共有18家企业成功上市，其中创业板3支，科创板1支，上交所7支，深交所5支，H股2支。要知道，过去几十年，A股总共也才66家家居上市企业而已，可以说今年是家居企业IPO的爆发之年。

从行业领域的角度可以看到，上市的公司中，有北鼎、彩虹电器等小家电企业，有帅丰电器、火星人、亿田智能三家集成灶企业，有石头科技等智能家居企业，有众望布艺等材料领域企业，也有法狮龙、中天精装等工程领域企业。

家居建材各细分领域批量涌现企业上市，一方面得益于注册制的政策，更重要的是行业步入成熟期，很多企业经历多年积累，具备了进入资本市场的条件，未来行业马太效应将进一步显现，头部优势持续爆发。

此外，随着A股市场的改革逐渐启动，目前境内的上市门槛几乎和美股持平，大大加快了A股IPO的数量和效率，这也让上交所直接成为了上半年全球IPO之王。资本市场就是这样，西方不亮东方亮，在创投层经历寒冬的时候，退出端享受狂欢也是顺理成章的。

而相对于创投层的小心翼翼，上市企业的募资规模就要大上很多了。除了海尔智家的H股上市较为特殊之外，其他17家企业仅上市就募资208.09亿元。其中公牛募资48.87亿元，石头科技募资45.2亿元。

版图扩张，入股或收购依然是优质选择

2020年，一共发生了42起股权交易，其中27起交易涉及控制权的变化。并购入股的目的基本分为三类，一是资本运作，这类较少不细说；二是进入新的领域，购买或入股成熟企业，往往会比从零开始更顺利；三是对国外市场的开拓，逻辑和第二类是一样的。

进入新领域层面，比如海鸥住工7600万元取得冠军瓷砖55.54%股权的案子中，海鸥住工就明确表示将业务拓展至瓷砖的生产经营，有利于促进公司整装卫浴新业务更快发展。这种构筑产业链上下游，建立协同效应的布局，虽然老套，但一直有效。

同样的，群核科技收购Modelo，恒林股份7亿收购厨博士，是类似的逻辑。小米1.39亿取得东易日盛5.01%股权、京东购得五星电器剩余54%股权，同样是类似的逻辑。

和海鸥住工这种对临近领域的扩充不同，居然之家5.6亿并购天津保理、3.35亿并购居然小贷、1亿并购居然担保，则明显是迫于今年极难完成的对赌协议，想要在风口秀一把操作，只是不知道有没有那手法了。同样的，皇朝家俬6250万取得科学城(广州)融资租赁20%股权，显然也想玩玩资本游戏。

海外扩张层面，以大自然家居、梦百合、金牌厨具最有代表性，它们分别以1866.2万欧元并购波兰复合地板制造Baltic Wood S.A.，4645.6万美元取得美国家具零售商ROM 85%股权，1600万元取得马来西亚定制家居品牌 SIB 9.09%股权。

值得注意的是，上半年高举扩张大旗的碧桂园，则在家居行业放慢了步伐。尤其是上半年5亿元收购帝欧家居6.5%股权、4.99亿元收购蒙娜丽莎6.22%股权的事宜也在8.14日终止。近几年碧桂园多元化发展的脚步一直在持续，和家居领域的故事显然还有得写，年末2亿元入股蒙娜丽莎旗下子公司就是明证。

投资趋势：智能家居、渠道和平台

资本寒冬中，资本的流向相当清晰，一个是投资未来，即智能家居；一个是解决生意的问题，渠道解决交易、平台解决效率。所以，我们也可以得出结论：

◎智能家居是大势所趋

虽然近几年智能家居的增长率，在快速下滑。尤其是在今年疫情的打击下，第三季度智能家居设备市场出货量甚至出现了负增长，同比下降2.5%。但谁都知道，这一定是未来，就像智能手机那样，需要的仅仅是突破目前的困境。

事实上，可以欣喜地看到，目前行业的规则是在不断进化的。比如最大的问题——生态的碎片化，这一点在最近由小米、华为等巨头一起成立的开放智联联盟，就将问题的解决向前推动了一大步。这种情况下，体验层面的问题，解决也只是时间问题。

同样的，投资的逻辑本来就是对未来的投资，作为必定会成为风口的行业，智能家居的投资热潮并不会轻易衰减。今年一共11家智能家居企业拿到投资，从A轮到C+轮，应有尽有，金额也大都处于亿级水平。

◎新兴渠道正在占据市场

2020年，一共有8个渠道品牌/公司拿到投资。除了国美零售带有传统的线下渠道性质，无论是专注于互联网装修的考拉小匠，还是家居共享新零售平台好橙家，亦或是家居产品视频团购平台奇团网，都是对新兴渠道的开拓。

商业的本质，是交易。而如何完成交易，是渠道。无论是对传统渠道的巩固，还是对互联网新兴渠道的开拓，都是解决商业最本质的问题。渠道的重要性，在任何时候都不容忽视。重要的是，企业对渠道的经营和平衡。

◎资源整合依然是行业痛点

在资本寒冬中，唯二融资笔数达到10笔的，一个是智能家居，另一个就是平台，披露金额为3.9亿元。上下游沟通效率低下，一直是家居行业的顽疾，所以谁能解决上下游信息的不对称以及流通的低效，谁就有可能就在竞争中获得优势。

解决信息不对称和流通的问题，本来应该是各个企业在进行数字化的过程中，完成流程再造，从而提高效率。但在数字化相对缓慢的家居行业，提供资源的整合服务，依然是行业的痛点之一。

中装速配为家装企业提供一站式的输出材料供应链，工汇有活为建筑装饰行业提供工人资源和施工管理系统，极享家解决的则是消费者的信息不对称。凡此总总，都是在解决目前行业急需的信息与资源流通问题。

注：

本文美元汇率统一用全年平均汇率6.9；同理欧元用7.9

投融资未披露金额用天使及以前500万、A及A+1000万、B及以后5000万计算，若为A&A+的数千万元，则用2000万代入计算；战略融资未披露金额以前一轮融资为基础代入轮次计算

并购及股权投资未披露金额因不用于具体分析，所以未算入总数

END.

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