BIS季刊：欧洲央行QE的全球“脚印”

译者：陆雅珉

编辑：孙衍博

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BIS学者追踪了欧洲央行的扩大资产购买计划(APP)在国际债券投资组合和欧元计价存款上的印记。他们的分析表明，位于欧元区以外的非银行金融机构(non-bank financial institutions，NBFIs)出售了大量欧元区政府债券，并以欧元计价的存款形式保留了相当大一部分收益，主要是在英国居属的银行。由于资产购买计划不允许NBFI直接参与欧元系统，它们的存款在国际上留下了以欧元计价的债权痕迹。BIS的研究结果突出了英国作为欧元区以外投资者进入欧元区金融体系的门户的作用。

欧元自20年前问世以来，巩固了其在国际金融体系中主要货币的地位，仅次于美元。因此，欧洲央行采取的货币政策行动可能会产生超出其货币区域直接边界之外的后果。

在本期专题中，我们试图从多个国际数据集中搜集证据，追踪欧洲央行扩大资产购买计划(APP)在国际金融体系中留下的印记。具体来说，我们记录了在与欧洲央行资产购买计划相关的时期，欧元区与世界其他地区之间以欧元计价的债券和存款发生的显著变化。研究结果揭示了资产购买计划与全球金融体系互动的渠道。

关键点：

• 在欧洲央行扩大资产购买计划(APP)期间，位于欧元区以外的非银行金融机构(NBFI)作为欧元区债券的卖家十分活跃。

• 非欧元区NBFI的债券出售收益中，有相当一部分仍以欧元计价的存款形式存在欧元区以外的银行。

• 位于英国的银行及其欧元区附属机构是非欧元区投资者出售债券的主要推动者。

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