新业务就算亏了80亿，美团还是最能打那一个 | 深论

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（图片源于百度 侵删）

文 ▍陈博

似乎从2021年开年以来，美团就成了众媒体笔伐口诛的对象，先是反垄断调查，后是骑手社保等等一系列问题，让美团站在舆论的风口浪尖上。

但这些只是萦绕在美团周边的浮云，掀开这些蔽日的浮云，透过美团的一季度报我们能看到，2021年的美团注定要给资本市场讲点不一样的故事。

壹

优秀的第一、第二增长曲线 

自美团上市以来，我就对美团保持密切的关注，也对美团持比较肯定的态度，这两天看到美团今年第一季度的财报，果然美团没有令我失望。

美团整份财报给我的感觉就是成绩非常亮眼。去年一季度国内疫情泛滥，导致美团业务陷入低谷，因此和今年相比较起来，美团的增速高得极其感人。具体到各个业务方面，美团的餐饮外卖业务交易金额为1427亿元，同比增长99.6%；餐饮外卖交易笔数29.03亿，同比增长111.2%；到店、酒店及旅游收入为66亿元，同比增长112.7%，其中国内酒店间夜量1.01亿，同比增长135.8%；新业务及其他部分收入99亿元，同比增长136.5%。 美团的传统外卖业务形式一片大好，创造了历史的新高，已经在外卖领域成为了绝对的龙头老大。在外卖业务领域，唯一能跟美团同擂台对抗的只有饿了么，饿了么已经被美团全面秒杀了。同期，饿了么+口碑（含餐饮、非餐外卖以及到店业务）整体的收入只有72亿，而美团只算外卖收入都有206亿，相比之下美团的市场占有率更高。

当然，在国家反垄断的大背景下，任何业务表现得太过强势也会产生一些负面效应。最好的情况就是占有60%-70%左右的市场份额，现在美团的外卖业务市场占有率就处在这一阶段，已经进入了成熟稳定期。在传统业务领域，美团接下来将做出更多的巩固性工作来夯实外卖业务。像是前不久闹得沸沸扬扬的骑手社保问题，美团也做出了相关表态，会为所有骑手购买员工工伤保险，以保证骑手在工作期间的安全。对外卖业务进行这种查缺补漏式的优化，有助于第一增长曲线继续稳步上升。
如果说外卖业务是美团增长的基础，那么到店、酒店以及旅游业务就是美团持续飞跃的第二增长曲线。
根据一季度财报显示，在疫情得到控制之后，美团的到店业务也开始逐渐恢复并实现大幅度增长，到店酒旅业务营收66亿，占比17.8%。美团这一块业务可以和携程对标，只是稍微有一些差别，携程的主要收入中还包含了机票业务，美团的业务内容里也有携程所没有的到店消费业务。
根据携程Q1财报显示，携程在净营收上实现收入41亿元，其中，住宿预订、交通票务、商旅管理、旅游度假，分别实现收入16亿、15亿、2.52亿、1.69亿。可以很明显地看到，美团在酒店、旅游这一板块已经大大超越了携程，成为了中国最大的线上酒店、旅游平台。更值得一提的是，美团的酒店间夜量增速趋势也上涨非常快，一季度季度酒店间夜量超过了一亿的门槛，同比增长136%，相比上季度1.2亿的间夜量虽然小有回落，但两年的复合增长为13%，早已远远跑超同行。

未来美团的酒店业务还有很大的增长空间。这是因为美团的酒店业务客单价相对携程要低很多，美团是一个擅长从低端市场向高端市场渗透的好手，早已吃掉了大部分的中低端市场。反观携程，虽然在高端酒店市场仍保有领先位置，但接下来二者势必会展开一番较量，疯狂地觊觎彼此手中已攻略下的城池。至于谁能胜出这场吞噬战，就看谁能分到对方更多的市场。
对于携程来讲，这一过程可能会非常艰辛，因为携程虽成立了20多年但却一直没有在自己的基因链上刻下“低端”这两个字。而故事到美团这里就截然不同了，美团自身具备体量庞大的用户群，而且不乏大量的高端客户在其中，因此对美团而言，由低到高向上突围的难度并不算很高，这也将会成为美团未来重要的增长点。

贰

亏损的社区团购，会是第三增长极吗？

今年一季度美团表现最出色的还是新业务，战斗力超群，可以被称为美团的第三增长曲线。

美团的新业务囊括了所有最烧钱的项目，有1P（自营业务）的美团单车、美团买菜、美团充电，也有3P（第三方平台业务）的美团优选、美团打车、美团闪购、美团快驴等等。乍一看美团新业务高达80亿元的亏损，可能会让大部分人倒吸一口冷气，而且其中大部分亏损都来自社区团购美团优选。但别紧张，美团目前的亏损并不代表这些新业务会就此一蹶不振。

都亏损80亿了，美团为何还要继续扩大新业务的疆土？

原因很简单。首先，美团的第一增长曲线外卖业务还在持续稳步盈利中；其次，第二增长曲线酒店旅游业务是美团最大的现金流，即便目前只有66亿的收入，但却利润却足足有20多亿，将近40%的利润率，这完全是一只潜力十足的“现金奶牛”，更何况这只“奶牛”还在不断地茁长成长。在传统业务都能够稳步增长的大前提下，美团去寻找第三增长极自然有恃无恐，眼前的短暂性亏损只是为了日后第三增长极快速的成长。

毫无疑问，作为千团大战唯一的胜出者，美团自然不会把社区团购这个“光明顶”转手送给其他竞争者，即便这个业务烧钱的速度已达到了叹为观止的境界。

社区团购将有极大的可能性成为美团的第三增长曲线。对于美团这样的大型互联网平台来说，用户增长即是正义。美团曾经一度陷入用户增长放缓期，每季度平均增长1000万到2000万人，但在今年美团单季度就新增5900了多万年活跃买家，创造了美团的历史记录，是一季度中国所有平台新增用户量最多的一家，而大部分新用户都来自于社区团购。

为什么一季度能大幅度增长？

这是因为社区团购为美团带来了一批原来不用美团的用户，而这也是美团进军社区团的主要原因之一。社区团购是一块巨大的“处女地”，遍布新的用户增长点。因此，美团才会重金开拓。现在，美团已经成为了社区团购的老大，稍领先于拼多多。要知道拼多多的社区团购业务可是黄峥亲自挂帅的，而且拼多多本就发迹于下沉市场，所以战斗力不容小觑，目前也新增了3000多万用户。现在美团能领先拼多多，则更能证明美团对社区团购的势在必得。而传统的电商大佬们比如阿里和京东在社区团购的战场上几乎已经丧失了当年的神勇之势。

我个人非常看好美团的新业务，因为它们既带来了巨大的用户量增长，也带来了突飞猛进的收入上升。目前，美团新业务的收入已经达到了99亿元，即将突破百亿大关。以当前社区团购业务的熊熊战斗力来看，在未来两三年之间就算再造一个美团也不是没有可能的事。

从成立至今，美团一共打了三场架，对手只挑业内最强势的对手。第一场外卖团购，打赢了阿里；第二场是酒店旅游，战胜了纵横江湖20年的大佬携程；这第三场战役美团把战场设在了社区团购这一领域，对手同样是业内实力最强劲的巨头拼多多。

美团的业务为什么这么能打？

这是因为美团的业务直接切入了交易，同时还修炼了高频交易这门独门绝技。美团的用户是直接把钱交给了美团，而且美团成千过万的骑手每天都跟庞大的客户群进行最直接的交流，完成了跟用户的直接连接。让平台直接切入交易，这点非常有价值。

此外，在所有的互联网平台中，美团的使用频率是最高的，一旦成了美团的用户，几乎衣食住行都要以美团为中心。根据财报显示，美团的单用户年均消费次数也在迅速猛增。从2020年Q4的28.1次增长到30.5次，环比增长了8.54%，同比增长16.7%。虽然淘宝的交易频率也很高，但是除了专业测评博主之外，几乎没人会在淘宝上一个月购买30多次东西。美团占据了高频率交易领域，这也是美团深入消费者人心的关键原因。

总而言之，未来社区团购竞争的帷幕将会在美团和拼多多之间拉开，其他所有老一代互联网公司像是阿里、京东和携程在这一细分领域难免已是进入了“廉颇老矣”的状态。我个人非常看好美团和拼多多，在互联网新一代三小强中，谁将会成为取阿里而代之的那一位，这一票我想把它投给美团。

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