2022年一季度政府债供给怎么看？

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摘 要   

截至2022年1月5日，17个地区披露地方债2022年一季度发行计划，合计8624亿元，其中湖北计划发行规模为0亿元。

按月份分，2022年1月地方债发行2820亿元，其中新增一般851亿元，新增专项1828亿元，再融资债141亿元。2022年2月地方债发行3147亿元，其中新增一般487亿元，新增专项2655亿元，再融资债5亿元。2022年3月地方债发行2657亿元，其中新增一般144亿元，新增专项1631亿元，再融资债883亿元。

展望2022年一季度政府债发行，假设国债单只规模按2021年11月、12月均值计算，则2022年1月、2月、3月国债总发行分别为4800亿元、5100亿元、5700亿元，净发行分别为900亿元、-1700亿元、100亿元。

地方债方面，做两种情景假设。情景一假设一季度按计划发行，情景二假设提前下达的1.46万亿元新增专项债在一季度发完，并按可发行的工作日分摊。在第一种假设下，2022年1月、2月、3月地方债总发行分别为2800亿元、3100亿元、2700亿元，净发行分别为2500亿元、3000亿元、1500亿元。在第二种假设下，2022年1月、2月、3月地方债总发行分别为5100亿元、4800亿元、7200亿元，净发行分别为4800亿元、4700亿元、6000亿元。

第一种假设下，2022年1月、2月、3月政府债净发行分别为3400亿元、1300亿元、1600亿元，第二种假设下，2022年1月、2月、3月政府债净发行分别为5700亿元、3000亿元、6100亿元。

风险提示：实际发行未完全按照计划。政策出现超预期调整。

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已外发报告标题：《2022年一季度政府债供给怎么看？》

对外发布时间：2022年1月5日

报告作者：

刘   郁，SAC 执证号：S0260520010001，SFC CE No.BPM217，邮箱：[e-mail]

黄晓曦，SAC 执证号：S0260520080006，SFC CE No.BPN094，邮箱：[e-mail]

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