大公国际有色金属行业监测报告——基本金属价格回升，行业效益降幅收窄

行业政策

山东发布2020年电解铝等五大重点行业去产能工作方案：《方案》确定从加大资金扶持、加大技术扶持、执行价格政策、落实差别化信贷政策、做好职工安置、盘活土地资源、严格执法监管、强化惩戒约束等方面予以政策支持。

新发债券：本期有色金属行业新发67只债券，发行总额为714.80亿元。

债市波动：本期有色行业“赣锋转债”涨幅最大，为11.92%；“万顺转债”跌幅最大，为16.13%。

债务到期：本期有色行业共计50只债券到期，到期偿还本金合计581.00亿元，无大公国际评级的有色行业债券到期。

行业数据：在价格方面，2020年6月30日国内长江有色市场铜（1#）、铝（A00）、铅（1#）、锌（0#）、锡（1#）及镍板（1#）现货平均价格较2020年4月初分别上涨23.73%、23.22%、4.95%、10.52%、11.31%和10.02%至49,020.00元/吨、14,170.00元/吨，14,850.00元/吨、17,550.00元/吨、140,250.00元/吨和103,200.00元/吨；在需求转暖带动下，基本金属价格稳步上行，行业效益降幅收窄。

行业要闻：工业和信息化部发布《2020年上半年有色金属行业运行情况》，2020年1～6月，十种有色金属产量2,928.0万吨，同比增长2.9%；有色行业实现利润500.8亿元，同比下降25.4%。

评级调整：中诚信国际信用评级有限责任公司于2020年5月14日将内蒙古矿业(集团)有限责任公司（以下简称“内蒙古矿业”）主体级别由A-调降至BBB；将“15蒙矿集MTN001”的债项信用等级由A-调降至BBB，并继续将内蒙古矿业主体及上述债项信用等级列入可能降级的观察名单。下调原因为内蒙古矿业有多起因借款逾期未能偿还涉及的诉讼等。

债务违约：郴州市金贵银业股份有限公司于2020年4月27日未能按期兑付“18金贵01”回售款及利息，构成实质性违约。

一、行业政策

（一）有色金属行业智能工厂（矿山）建设指南（试行）

5月7日，为加快5G、人工智能、工业互联网等新一代信息通信技术与有色金属行业融合创新发展，切实引导有色金属企业智能升级，按照《国家智能制造标准体系建设指南》总体要求，工业和信息化部、国家发展和改革委员会、自然资源部联合编制了《有色金属行业智能矿山建设指南（试行）》、《有色金属行业智能冶炼工厂建设指南（试行）》、《有色金属行业智能加工工厂建设指南（试行）》。

《指南》提出要建成集资源的数字化管理、面向“矿石流”的智能生产管控、全流程的少人无人化生产、集成化的本质安全管理、基于大数据的智能决策于一体的本质安全、资源集约、绿色高效的有色金属智能矿山；建成集综合集成信息管控平台、实时协同优化的智能生产体系、精细化能效管控于一体的清洁环保、优质低耗、安全高效的有色金属智能冶炼工厂；建成集柔性化组织生产、产品质量全生命周期管控、供应链协同优化运营于一体的质量稳定、协同高效、响应快捷的有色金属智能加工工厂。

（二）山东省工信厅发布2020年电解铝等五大重点行业去产能工作方案

5月6日，山东省工业和信息化厅发布《2020年山东省利用综合标准依法依规推动落后产能退出工作方案》（以下简称“《方案》”）。《方案》以钢铁、煤炭、水泥、电解铝、平板玻璃等行业为重点，通过完善能耗、环保、质量、技术、安全综合标准体系，实施综合标准评价，并严格常态化执法，促使一批能耗、环保、安全、技术达不到标准和生产不合格产品或淘汰类产能（以上即为落后产能），依法依规关停退出，产业结构持续优化升级。《方案》确定从加大资金扶持、加大技术扶持、执行价格政策、落实差别化信贷政策、做好职工安置、盘活土地资源、严格执法监管、强化惩戒约束等方面予以政策支持。

二、本期行业债券市场情况

（一）新发债券统计

本期有色金属行业新发67只债券，发行总额为714.80亿元。

根据Wind数据显示，截至2020年6月末，有色金属行业存续债券308只，存续债券余额合计为3,844.07亿元。其中，超短期融资券69只，存续债余额合计为732.50亿元；一般公司债79只，存续债余额合计906.21亿元；中期票据111只，存续债余额1,564.00亿元。

本期有色行业新发67只债券，发行总额为714.80亿元，发行方式为公募发行、优先配售和上网定价；发债主体共18家，主体信用等级均在AA及以上，其中AAA级发债主体13家、AA+级发债主体3家、AA级发债主体2家；发行债券类别包括超短期融资券、可转债、公司债及中期票据。

（二）债市波动

本期有色行业债券市场涨幅较大的债券为“赣锋转债”涨幅为11.92%，“博威转债”涨幅为10.62%，“18南山集MTN002”涨幅为9.98%；跌幅较大的债券为“万顺转债”跌幅为16.13%，“16南山03”跌幅为12.63%；其余债券涨跌幅较小。

（三）债务到期情况

2020年4～6月，有色金属行业共计50只债券到期，到期偿还本金合计581.00亿元；2只债券回售，回售金额合计13.00亿元。到期债券中43只为超短期融资债券，到期偿还量合计472.50亿元；4只为中期票据，到期偿还量合计95.00亿元。本期无大公国际评级的有色行业债券到期。

三、本期行业情况

（一）行业数据

随着国内疫情防控取得显著成果，第二季度有色金属工业运行指标呈现恢复性向好的走势，预计下半年有色金属工业运行将保持恢复性向好的走势。

2020年二季度，各国解除封锁正在逐步展开，复工复产使供需有所反弹，4、5月由于供需时间错配，基本金属价格出现反弹，在需求转暖带动下，基本金属价格有望稳步上行，行业效益降幅收窄。具体来看，2020年6月30日国内长江有色市场铜（1#）、铝（A00）、铅（1#）、锌（0#）、锡（1#）及镍板（1#）现货平均价格较2020年4月初分别上涨23.73%、23.22%、4.95%、10.52%、11.31%和10.02%至49,020.00元/吨、14,170.00元/吨，14,850.00元/吨、17,550.00元/吨、140,250.00元/吨和103,200.00元/吨；其中，铜、铝涨幅较大，铅涨幅较小。同日，对比上述主要金属品种LME现货结算价，除铝外，其余金属外盘涨幅均大于内盘涨幅。

受避险情绪影响，COMEX黄金价格自2020年4月初1,590.00美元/盎司上涨12.65%至6月30日1,791.10美元/盎司。黄金价格上涨受多方面因素叠加影响，今年以来，新冠肺炎疫情成为催化剂，全球经济陷入负增长，市场担忧情绪持续发酵，多国央行采取的货币宽松政策和各国政府的财政刺激政策，同时全球范围内疫情控制不力、美元需求减少，美元指数的走低，进一步推动了黄金价格快速上涨。

据中国有色金属工业协会统计，二季度企业信心指数为49.1，较一季度回升4.3个点，其中新订单量、生产量、原材料采购量等分项指数均超过临界点50，较一季度有较大改善。

（二）行业要闻

要闻1：工业和信息化部发布《2020年上半年有色金属行业运行情况》

2020年上半年，有色金属行业积极应对疫情不利影响，着力推动复工复产，二季度以来生产经营逐步恢复，效益降幅收窄，行业信心有所提振。

生产平稳增长，行业信心有所恢复。1～6月，十种有色金属产量2,928万吨，同比增长2.9%，增幅同比回落1.4个百分点，工业增加值同比增长0.6%，高于工业行业平均值1.9个百分点。

投资降幅收窄，进出口贸易总额同比下降。1～6月，有色行业投资同比下降8.5%，降幅较一季度收窄2.9个百分点，其中矿山、冶炼及压延加工投资分别同比下降2.5%、9.6%，较一季度分别收窄8.3个、2个百分点。1～5月，有色金属贸易总额580亿美元，同比下降24.5%，其中进口额459.7亿美元，同比下降28.7%，出口额120.3亿美元，同比下降3%。

价格阶段性回升，效益降幅有所收窄。1～6月，铜、铝、铅、锌现货均价分别为44,673元/吨、13,237元/吨、14,385元/吨、16,925元/吨，同比下跌7.4%、4.2%、14.8%、22.6%，4月以来价格持续回暖，7月上旬铜、铝现货均价基本恢复到疫情前水平。

1～6月，有色行业实现利润500.8亿元，同比下降25.4%，尤其是6月利润166.5亿元，同比增长18.3%，拉动上半年效益降幅较1～5月收窄11.6个百分点，其中，矿山、冶炼、加工行业1～6月利润130亿元、176.4亿元、194.4亿元，分别同比下降13.4%、37.1%、19.2%，降幅较1～5月收窄1.8个、16.2个、13.7个百分点。

要闻2：上半年我国黄金产量、消费量分别为170.07吨和323.29吨，同比分别下降5.87%和38.25%

据中国黄金协会最新统计数据显示，2020年上半年，国内原料黄金产量为170.07吨，同比减产10.61吨，同比下降5.87%。其中，黄金矿产金完成141.82吨，有色副产金完成28.25吨。另外，2020年上半年进口原料产金47.73吨，同比下降12.05%，若加上这部分进口原料产金，全国共生产黄金217.80吨，同比下降7.30%。

从二季度开始，随着国内疫情缓解、复工复产率的迅速提升以及国际黄金价格的快速上涨，国内黄金生产全面恢复正常。二季度，国内黄金产量环比增长5.81%。

上半年，全国黄金实际消费量323.29吨，与2019年同期相比下降38.25%。其中：黄金首饰207.87吨，同比下降42.06%；金条及金币76.98吨，同比下降32.12%；工业及其他38.44吨，同比下降25.16%。受疫情防控、经济增长放缓和金价上涨等多重因素影响，上半年黄金消费出现较大幅度下滑。但进入二季度以后，随着国内疫情防控态势持续好转和各项促消费政策的落地生效，黄金消费量持续回升，二季度黄金消费量同比降幅度较一季度收窄22个百分点。

（三）评级调整

2020年4～6月，有色行业有1家主体级别被下调，涉及企业为内蒙古矿业。中诚信国际信用评级有限责任公司于2020年5月14日将内蒙古矿业主体级别由A-调降至BBB；将“15蒙矿集MTN001”的债项信用等级由A-调降至BBB，并继续将内蒙古矿业主体及上述债项信用等级列入可能降级的观察名单。下调原因为内蒙古矿业有多起因借款逾期未能偿还涉及的诉讼，同时新增借款逾期呈大幅增加态势，财务费用高企，加之剥离内蒙古地质矿产（集团）有限责任公司等子公司后，业务规模大幅下降，经营压力很大；内蒙古矿业资产重组方案已报至内蒙古自治区政府审议，且重组事项仍在推进中，对外担保尚需解除或将对公司资产重组进度产生影响，在重组事项尚未完成情况下，内蒙古矿业偿债资金筹措仍面临较大的不确定性。

此外，郴州市金贵银业股份有限公司于2020年4月27日未能按期兑付“18金贵01”回售款及利息，构成实质性违约。

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监测周期：2020.04.01-2020.06.30

大公国际工商部分析师 费 颖

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