经报·54期｜中国尿素出口波动导致印农业紊乱、物价攀升？
印 度 经 济 简 报
2021年第 21 期 · 总第 54 期
研究撰写团队
施兰茶 王凯文 彭 珅
范 衍 徐梅影
责任编辑
顾青子 叶维杰
本期提要
尿素短缺 | 印度农业和韩国运输业高度依赖中国尿素供应，中国煤炭短缺造成的尿素生产量下降正带来全球影响
愿景推迟 | 印度在2025年前成为5万亿美元经济体的目标或将被推迟3-4年，印政府当务之急是促进国内投资
物流优化 | 印政府新推出的基础设施计划将开启印多式联运物流新时代，有望大幅降低物流成本并创造就业机会
节能减排 | 印绿色转型有望在2030年前带来一万亿美元经济增量，并创造五千多万个工作岗位，但需全社会努力
中印经贸
为应对中国崛起，莫迪政府2021年9月热切参与在美举行的美日印澳四方峰会。在印与美西方战略趋近之际，全球投资者普遍视印为对冲中国资本市场风险敞口的重要选择。值得注意的是，疫情冲击下莫迪政府改革放缓和印国内信贷不足虽然造成经济低迷，但这并未阻止全球投资赴印投资的热情。据德勤报告，2020-21财年印接收外国直接投资额达创纪录的810亿美元，这使印基准股票指数Sensex 成为今年新兴市场表现最好的权益类资产之一。印凭其庞大人口、不断增大的中产阶级、快速城市化等优势，吸引着全球渴望多元化资产的投资者。与此同时，全球私募股权、风险投资基金也对印初创公司青睐有加。业内人士表示，莫迪政府应紧抓机遇、重振经济，在大力推进改革的同时，着手废除有碍外部投资者进入的法律法规。此外，改善产业结构和提升制造业占GDP比重也应成为印下一步发展的重点目标。
——摘编自11月4日《财富》
【外资入印】印初创公司对中国资本依赖有限，印庞大的互联网潜力叠加中国监管收紧加速全球资本涌向印度市场
2016-19年间，中国对印初创企业投资增长12倍，其中阿里巴巴已投资至少6家印初创企业，其中5家成为价值数十亿美元的“独角兽”。腾讯则投资12 家初创企业，其中7家成为“独角兽”。从表面上看，印初创公司离不开中国资本支持，但实际情况可能并非如此。Tracxn数据显示，2014 -19年间印共吸引1480亿美元私募资金中，来自中国的投资仅占约5%，显著少于美国或印本土公司。凭借尚待开发的大量互联网用户群体等独特优势，印近年来建立了仅次于美、中的全球第三大科技独角兽市场生态，这吸引了如Tiger Global、日本软银和南非Naspers等多家大型投资集团。2020年，由于中印边境冲突和印政府打压中资等因素，印初创企业开始谨慎对待中资。近期，中国政府对教育行业监管新政也加速全球风险资金入印。据《亚洲风险投资》杂志，2021年第三季度，赴印外资已是赴华外资的1.5倍。但值得注意的是，为了保持这一势头，印尚需解决政策朝令夕改、数据隐私法薄弱及初创公司估值过高等问题。
——摘编自11月17日《美国石英财经网（印度版）》
【尿素短缺】印度农业和韩国运输业高度依赖中国尿素供应，中国煤炭短缺造成的尿素生产量下降正带来全球影响
中国尿素产量占全球约40%，其中四分之一用于出口，约为 5600 万公吨。值得注意的是，印为中国尿素第一大买家，占中国尿素出口的一半以上，而韩国是第二大买家。煤炭是生产尿素的主要原料，而中国近期煤炭供应波动引发的尿素供应危机已向境外显著蔓延。尿素产品在印度多用于化肥生产，而化肥短缺恐扰乱农作物生长季节，并导致食品价格走高。近期化肥短缺传言造成的恐慌情绪促使印农民以几乎两倍于原价的价格购买尿素和其他肥料。但印负责化学品和化学肥料的官员表示，目前印化肥供应充足，呼吁民众不要恐慌，并拟加大力度打击黑市囤积化肥的行为。在韩国，尿素溶液是生产柴油车尾气处理系统的耗材。货车司机由于溶液短缺而被迫停止工作。据悉，韩国二手市场上尿素溶液价格已飙升10倍。韩物流专家表示，当前尿素短缺并未显著冲击供应链，但如果情况持续，仍可能造成物流危机。韩贸易工业和能源部表示，1月至9月，韩国约97.6%的尿素来自中国。为保障供应，韩已从澳大利亚、越南等国进行采购，韩国防部也计划将库存尿素以借贷形式补充至私营部门。此外，中国海关也有望批准韩公司临时订购的约18700公吨尿素进行装运。
——摘编自11月11日《华尔街日报》
战略宏观
【消费复苏】印节日季消费激增助推经济快速回暖，但印专家表示持续通胀压力和供电危机或威胁中长期复苏动力
印节日季消费激增或助力经济加速复苏，促使印成为全球经济增速最快的主要经济体之一。在排灯节期间，印国内消费激增，凸显印国内疫情的良好控制推动经济活力恢复。2021年5月以来，印每日新增病例已从40万例下降至约1万例。关键指标如人口流动性、用电需求等也开始回升。不过，鉴于节节攀升的通胀压力和电力供应不足等瓶颈，经济学家对印本轮经济反弹的持续性仍持抱有怀疑。例如，TS Lombard的分析师表示，排灯节期间消费大增主因在于2020-21财年的低基数。因此，短期数据反弹并未代表长周期经济修复。国际货币基金组织估计印2021-22财年GDP增速将达9.5%，高于中国的8%。即便印经济本财年增长9.5%，其整体GDP跟2019-20财年水平相比仍相差无几、原地踏步。此外，2021年夏以来，受芯片短缺、供电危机等影响，印工业产出增速不断放缓。虽然零售通胀率已从6月的6%下降至10月的4.5%，但持续的价格上涨仍打击消费者信心，这迫使印政府11月下调汽柴油消费税。
——摘编自11月12日《金融时报》
【愿景推迟】印度在2025年前成为5万亿美元经济体的目标或将被推迟3-4年，印政府当务之急是促进国内投资
安永印度最新报告显示，印在2025年前成为“5万亿美元经济体”的目标或被迫推迟。乐观情境下，实现这一目标额外尚需3-4年；但悲观情境下，则可能要等到2030年。安永报告采纳国际货币基金组织预测，认为印在未来五年将成为全球经济增速最快的主要经济体。即便假设印经济2021-22财年增长9.5%，2022-23财年8.5%，其中长期趋势增速也仅为4.9%，远低于2007-2011年间7%的趋势增速。为提升经济增速，安永认为莫迪政府当务之急是扩大投资力度。值得注意的是，印经济投资率从2011年的39.8%降至2020年的29.3%。因此，只有通过加大公共部门投资带动私人投资，印经济才有望回到7%的增速水平。
——摘编自10月30日《印度教徒报》
【评级展望】惠誉维持对印主权评级的负面展望，印政府债务已达同类评级中的最高水平，但总体风险仍相对可控
惠誉评级近期决定维持对印主权评级的负面展望，凸显出对印政府债务水平的担忧。不过，穆迪和标普的评级则相对乐观，均维持稳定展望。惠誉指出，印政府债务占GDP比值已达89.6%，这在具有相同主权评级的新兴经济体中已属最高水平。惠誉表示，印政府债务高企妨碍其有效应对经济冲击，且恐对私人部门融资形成挤出效应。惠誉预计印政府利息支出与收入比将在2022年达28.2%，而投资级评级国家的中位水平仅为6.9%。但值得注意的是，印政府以外国货币计价的债务仅占其总债务的6%，远低于同类中位水平的33%。因此，其总体债务风险仍相对可控。此外，惠誉肯定印政府为将印国债纳入全球主要债券指数所做的工作。一旦成功，这将为印政府的融资提供额外的资金来源，从而将更多的国内信贷资源导向私人部门。
——摘编自11月17日《彭博社》
政策治理
【经济发展】疫苗接种加快和节日季消费将加速印经济复苏，印有望在今明两年内成为全球增速最快的主要经济体
近日，印财政部发布的月度经济评论称，印依靠宏观和微观增长动力，正成为全球增长最快的主要经济体。该报告表示，当前印疫苗接种加速及节日旺盛的消费将推动经济持续复苏，并增加就业机会。印央行预计印2021-22财年GDP增速有望达11%。根据全印贸易商联合会数据，在节日季经济复苏呈加速趋势，排灯节期间销售额达1.3万亿卢比，创十年新高。国际货币基金组织2021年10月最新报告预测，2021年、2022年全球经济增速分别达5.8%和4.9%，带动全球及印贸易量同步增长。IMF预计，印将成为2021年、2022年全球增长最快的主要经济体。同时，印央行货币政策委员会10月6日至8日第33次会议决定继续维持现有政策利率及宽松立场，并重申货币政策将优先考虑促进经济增长。
——摘编自11月10日《经济时报》
【经济治理】虽然印政府在经济硬件设施建设上取得显著进步，但在软件层面忽视改善国家政策效力及央地关系
近日，美布朗大学沃森国际和公共事务研究所发布报告指出，印当前存在经济“软件”与“硬件”不匹配问题。该报告强调，莫迪政府过去几年非常重视经济“硬件”设施建设，包括拓展公路、铁路网等实体基础设施，并完善数字支付、转移支付等数字基础设施。然而，在改造“硬件”的同时，莫迪政府对经济“软件”重视不足：印国家政策、央地关系、社会和谐等问题并未得到足够重视。“软件”建设赤字已影响印经济发展前景。例如，印产业结构转型放缓已导致经济增速、就业人数逐年下降。此外，印制造业劳动力的总占比已到极低程度，但仍在进一步下降。据印央行最发布的消费者信心指数，75-80%的受访者认为当前印经济状况不仅没有改善，反而还在继续恶化。此外，政府还需努力提高央地信任关系，尤其是在政府数据公开方面实现更高透明度，以做出一致和公正的政策决定。
——摘编自11月2日《印度时报》
【物流优化】印政府新推出的基础设施计划将开启印多式联运物流新时代，有望大幅降低物流成本并创造就业机会
印石油和天然气、住房和城市事务联盟部长HardeepSingh Puri 近日表示，莫迪政府名为“速度的力量（Gati Shakti）”的基础设施建设计划目标整体提升印经济发展速度和工业实力。他表示，当前不少印消费者已能够借助电商平台享受“当日达”或“次日达”服务。市场研究显示，印物流业规模已达 2000亿美元，预计未来五年年复合增长率将超10%，规模将达约3300亿美元。然而，与发达国家相比，印物流成本仍然偏高，占GDP的13-14%。值得注意的是，印60-65%运输仍由公路承担，而这一比例在发达国家仅为25-30%。因此，莫迪政府新推出的基础设施计划将开启印基础设施发展和多式联运物流的新时代。这一计划将优化不同物流模式以降低运费、提高竞争力，并创造数百万个就业机会。此外，这一计划将整合约15，000公里的天然气管道，力争将天然气在该国能源结构中的份额从目前的 7%提至15%。
——摘编自10月26日《印度快报》
重点行业
【节能减排】印绿色转型有望在2030年前带来一万亿美元经济增量，并创造五千多万个工作岗位，但需全社会努力
世界经济论坛和观察家研究基金会合作发布的报告《2070使命:实现净零印度的绿色新政》指出，全球能否成功应对气候变化很大程度上取决于印度如何协调经济增长、能源安全、向绿色经济过渡的关系。在格拉斯哥COP26全球气候峰会上, 印总理莫迪承诺，印到2030年将减少10亿吨碳排放，并通过可再生能源满足50%的能源需求；印非化石能源装机容量将达500GW，碳强度将下降至45%。该报告将印设想为全球首个达到5万亿美元的“非碳经济体”。到2030年，印绿色转型将贡献超1万亿美元的经济增长，并创造五千多万个就业机会。为实现这一目标，需要包括印政府、私营部门、投资者、公民社会在内的所有利益相关方共同努力。报告指出，印当前超90%的碳排放来自能源、交通、工业、基础设施和城市、农业五大领域。攻克这五个领域的高排放问题有赖于印经济持续增长、技术发展、金融创新和强大的政治领导力。同时，印还需完成四个跨部门任务：一是探索加速绿色技术创新的方式；二是制定促进绿色金融的总体框架；三是寻找碳捕获、利用和存储的综合方法；四是制定气候适应计划。
——摘编自11月8日《今日商业》
【食品工业】北方邦农业发展强劲，吸引诸多跨国企业赴当地设厂生产，食品加工部门投资已占该邦总投资的32%
北方邦是全印最大的土豆、芒果、甘蔗、牛奶生产基地，也是最大的小麦生产基地之一。近期北方邦农业发展强劲，已成为邦内增长最快的经济部门之一。2020-21财年，食品加工部门是北方邦获得投资规模最大的部门，超94亿卢比，占全邦当年总投资的32%。根据北方邦工业发展局数据，2017年以来，得益于政府推出的食品加工产业升级政策，该邦共吸引498.3亿卢比投资。在不同阶段的共942个项目申请中，680个项目已获批或正在审批。促使北方邦农业投资激增的因素包括：农业的高产出、2.4亿人口的庞大基数、稳定的经济增长以及强劲的消费力。此外，北方邦还修订了2017年《食品加工业政策》，旨在提升该邦对大公司的吸引力。大公司有助于扩大农业经营规模，并确保农民获得更好的价格，这也将带动中小微企业在农业领域的发展。此外，根据“总理食品加工企业正式化计划”，在未来5年内，北方邦将向9万个微型食品生产单位提供援助，如训练营、必要的援助和贷款。值得注意的是，2019年百事公司投资81.4亿卢比在马图拉戈西卡兰（Kosi Kalan）新建其在印最大工厂，以满足印市场对乐事薯片日益增长的需求。该公司承诺每年从当地农民处采购15万吨土豆，与5000多名当地农民建立紧密联系，并直接和间接雇用1500人。另外，总部位于英国的烘焙原料供应商AB毛里集团(AB Mauri)也已获得皮利比特（Pilibhit）的257英亩土地，并投资11亿英镑用于新建酵母生产基地。
——摘编自10月28日印度《经济时报》
【贸易新高】税收等指标良好表明印经济正全面复苏，本财年货物出口、服务出口、外商投资均有望达到历史新高
印联邦贸易和工业部长皮尤什·戈亚尔11月14日表示，印经济正全面恢复，2021年有望实现创纪录的4000亿美元货物出口和1500亿美元服务出口。此外，印接收的2700亿美元外国投资也达历史新高，同比增长62%。戈亚尔还表示，10月份商品及服务税征收额达130万卢比，这也是印经济快速恢复的信号。从就业、公积金及社保等各项数据来看，印经济都在快速复苏。在维护全球供应链方面，戈亚尔声称全球正将印视为值得信赖的合作伙伴。尽管遭遇疫情封锁，但印并未拖欠对全球任何服务支持。同时，印政府正在实施世界上最大规模的疫苗接种运动，目前已接种超11亿剂疫苗。印明年将生产5到6种新冠肺炎疫苗，包括全球首个鼻腔疫苗和首个DNA疫苗。戈亚尔也称印目标成为全球制造业和服务中心，在质量、竞争力和规模经济方面达到新高度。他表示，印举办国际贸易博览会有助实现“从本地走向全球”和“印度为世界制造”的目标。
——摘编自11月14日印度《经济时报》
本期编辑：穆祎璠 叶维杰
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