冲击A股“方便面第一股”！四川阿宽食品IPO，平安、茅台都看好？

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撰文|蜜妹儿&编辑|凯

最近，蜜妹所在城市疫情反弹，又到了囤货高发期。

去便利店，发现生鲜类食品基本空架，还有部分方便食品，可以备货做应急之用。

久不散去的黑天鹅，对生活、经济的影响都分外严重，但也有期间逆势崛起者，比如前面提到的方便食品。

这不禁让我想到最近刚提交IPO招股书的四川白家阿宽食品，蜜妹吃过他家面皮，味道还可以。在此之前，我不知道爱吃的红油面皮原来也可以做成“方便面”的一种。

吃归吃，今天更想和蜜友们分享的是，红油面皮背后的“内容”。

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说起阿宽食品，四川的蜜友应该更熟悉。注册地成都，是个有美食基因的城市。主营业务就是新型方便食品的研发、生产和销售，产品类型包括方便面、方便粉丝、方便米线、自热食品等。

如果蜜友你对阿宽这个名字比较陌生，那应该多少听说过白家。阿宽食品即曾经的“白家食品”，后者更有名。

据招股书披露：由于公司名称中含有“白家”二字，导致另一家知名方便食品生产商——白象食品股份有限公司多次与公司交涉，认为“白家”字样及图片容易与白象食品的注册商标产生误认。其先后两次因“白家”商标的使用，与白象食品发生诉讼，后来在法院的主持下才达成和解协议。

阿宽食品的创始人为陈朝晖，1969年5月出生于重庆，1987年重庆巴蜀中学高中毕业，1991年中国青年政治学院本科毕业，获法学学士学位，20l0年清华大学经济管理学院研究生毕业，获工商管理硕士学位。招股书显示，其持有阿宽食品52.0573%的股份。

陈朝晖涉足方便食品，也属于跨界。一开始他大学毕业后分配到机关工作，后在四川百事可乐饮料有限公司做基层销售员。

1994年陈朝晖创办成都雅士广告公司从事广告经营业务，成为广告人。2001年陈朝晖注意到方便粉丝崛起，陈朝晖火速组织人马入场，成立了四川白家食品公司。

值得注意的是，在阿宽食品的股东名单里，可谓是大佬集结。

如上图，二股东南海成长，背后是平安系，以及深圳市财政局；第三、四大股东高瓴系、前海系就不多说了，都是顶流大佬；

以及传说中的“茅台基金”：茅台建信，持有阿宽食品1.19%股份，位列第12股东。茅台建信的最大股东为贵州茅台。

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如此多大佬“加持”，阿宽食品的成色到底如何？

从营收来看，阿宽食品的增速还不错。2018-2020年以及2021上半年，这一数据为42186.28万元、63084.69万元、110958.33万元和59340.40万元。

上述时间段内，净利润分别为608.48万元、2364.85万元、7607.83万元和1981.04万元。

可以看到，2020年是阿宽食品腾飞的一年，当年其营收同比增长75.9%，净利润更是同比翻了几倍。可见黑天鹅影响下，方便食品的市场在扩大。

相比起来，2021年阿宽食品的表现似乎就“正常”了些，目前来看，其2021上半年的营收额为2020年全年的53.48%，净利润为2020年全年的26.04%，2021全年净利润大概率赶不上2020年。

产品线来看，方便面占据了阿宽食品的半壁江山，且有逐年占比加重的趋势。

2018-2020年以及2021上半年，在主营业务收入里，阿宽食品的方便面收入分别占了主营业务收入的40.6%、45.12%、53.03%、65.28%。其中不得不提到的就是其网红产品“红油面皮”。

显然，曾经的广告人陈朝晖很懂营销，在经过微博、B站、小红书、抖音等一众平台的广告轰炸后，“阿宽红油面皮”迅速成为爆款。

营收增长的同时，阿宽食品的毛利率在走低。报告期内，其主营业务毛利率分别为37.51%、36.22%、29.31%和27.54%，剔除执行新收入准则产生的影响后分别为37.51%、36.22%、36.3%和34.53%。

对此，招股书解释的原因是：公司为加快市场布局和渠道建设，加大对各类渠道客户的扶持力度所致。

此外，2021年，阿宽食品方便面的平均销售单价也在回落，从2020年的44.00元/件将至2021上半年的42.75元/件。看来疫情销售“高峰”之后，阿宽食品的表现，才是真正检验其“实力”的时候。

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还有一些风险，蜜妹认为也值得注意。

除了方便面占营收比重逐渐走高，阿宽食品还有另一高。如其自己说的，线上渠道中第三方平台收入集中度较高。

报告期内，线上渠道的销售收入占该司主营业务收入的比例分别为47.53%、50.46%、61.34%和 63.58%。2020年、2021上半年的增速尤其明显。

还有“命门”食品安全，阿宽食品在招股书风险提示里首先说到了这点。

实际上，阿宽食品天猫旗舰店及京东旗舰店评论里，不少消费者吐槽自己买的商品有不明异物、甚至吃过后腹泻等。

此前三只松鼠因为“眯眯眼”翻车，该“眯眯眼”模特推广的酸辣粉，其代工厂商正是“四川白家食品产业有限公司”（阿宽食品）。2019年至2021年上半年，三只松鼠一直是阿宽食品直销模式下第一大客户。

对了，阿宽食品的主要竞争对手今麦郎已经走在了前面。据报道，2020年12月23日，今麦郎食品股份有限公司已正式接受上市辅导。

谁将成为A股“方便面第一股”？我们拭目以待。

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