大江大河40年的财务真相： “有借不必有贷，借贷从不相等”的人生康波

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麦田捕手财务真相第54弹

大江大河40年的财务真相：

“有借不必有贷，借贷从不相等”的人生康波

这两天有两篇热文又刷爆了我的朋友圈。

第一篇是已故“周期天王”、中信建投有限公司首席经济学家周金涛先生3年前的雄文——《人生就是一场康波》。这篇文章在目下A股悄然突破3100点的“”浅草才能没牛蹄”的这一轮小牛行情中重读，颇具深意。

原文是2016年3月16日，周金涛先生参加由上海清算所等举办的第30期清算所沙龙活动时所做的“人生就是一场康波”主题演讲，阐述了康波经济周期理论及对宏观经济走势的研判。

斯人已逝，康波常在。

第二出自饭统戴老板。上述两篇文章的核心观点进行交叉之后，我们依稀能看到过去40年的这场轰轰烈烈的人生康波其中的那条隐秘的财务草蛇灰线。

稍有财务常识的人都知道这句名言，“有借必有贷，借贷必相等”。然而在“大江大河40年”的这场人生康波里，恰恰是借贷之间出现的超级顶背离，才是少数人成为财富赢家的真相。

我们不妨把“大江大河40年”总结的这七次机遇简化为“资产红利”和“负债红利”两大类。这样就很容易看出，2000年前涌现的前四次机遇，基本上可以归结为“资产红利”。

比如，“高考归来”显著提升了寒门子弟的综合社会资产，“乡镇企业”则是原本处于社会底层的农民将“胆量”、“智慧”、“技能”等个人资产组合应用的范例，

而“双轨生意”、“九二下海”只不过是分别将上一代的综合社会资产和自己的综合社会资产进行盘活变现的法门而已。

“资产红利”的特点是财富增长周期较长，而增长速度相对平稳，基本属于“慢牛”属性。

而“负债红利”则截然不同。

我们看“资源巨潮”和“楼市疯狂”，都是在国内整个社会资产价格膨胀的巨潮中，通过货币市场的金融杠杆进行放大的结果。

换言之，如果不过度使用银行杠杆的话，普通人在这场资产价格上涨的快车中，基本上没有什么额外的收获，最多能保住中产阶级的地位不下降，就很不错了。

而这十来年兴起的“网络红利”，则是通过资本市场的金融杠杆进行放大的结果，远者有新浪、搜狐、网易先苦后甜的“流血上市”，近来则是BATJ、唯品会、小米等等。

从这个角度上看，“网络红利”的概括似乎也不完全准确，像小米、共享单车、滴滴和蔚来汽车等，只不过是穿了一件网络红利的马甲而已，本质上还是传统行业在新技术环境下的嬗变，所以称之为“资本红利”或许更为恰当。

而空有“技术红利”而未能在“资本红利”大战中获胜的，比比皆是，比如早在“南抖音，北快手”出来10年前就主张“做自己生活的导演”的土豆网。

随着人生康波的不断向前，眼下的“负债红利”又有再度让位于“资产红利”的预兆，

如何更有效的提升自己的综合社会资产，特别是具有长期升值空间的知识、技能和专长，或许是能够让个人财富增速有效穿越眼下中国经济增速日益走低的新周期的务实之策。

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