GDP大超预期，为何资本市场心如止水？
昨天一早被刷屏——第三季度GDP同比增长4.9%，远超预期的4.4%。这么算下来，前三季度咱们GDP同比增长5.2%，要完成全年5%的目标应该不是什么难题了。
另外还有些9月份的数据出炉——
9月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%。从环比看，9月份，规模以上工业增加值比上月增长0.36%。1-9月份，规模以上工业增加值同比增长4.0%。
9月份，社会消费品零售总额39826亿元，同比增长5.5%。其中，除汽车以外的消费品零售额35443亿元，增长5.9%。1-9月份，社会消费品零售总额342107亿元，同比增长6.8%。其中，除汽车以外的消费品零售额307270亿元，增长7.0%。
1-9月份，全国固定资产投资（不含农户）375035亿元，同比增长3.1%。其中，制造业投资增长6.2%，增速比1-8月份加快0.3个百分点。从环比看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.15%。1-9月份，民间固定资产投资193399亿元，同比下降0.6%。
1-9月份，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%。1-9月份，房屋新开工面积72123万平方米，下降23.4%。其中，住宅新开工面积52512万平方米，下降23.9%。1-9月份，商品房销售面积84806万平方米，同比下降7.5%，其中住宅销售面积下降6.3%。商品房销售额89070亿元，下降4.6%，其中住宅销售额下降3.2%。
前三季度，全国城镇调查失业率平均值为5.3%，9月份，全国城镇调查失业率为5.0%，比上月下降0.2个百分点，连续2个月下降。
整体上，9月这些数据都显得比7、8月好点，这和实际经济体感也一致。
但是，就像一个好朋友说的：
1. 这些数据不能说明算不出5.2%，当然也不能说明能算出5.2%；
2. 季度数据不需要过份解读；
3. GDP的基础数据大部分采用收入法测算，所以工资，税收，和企业盈利这些数字才更能说明问题。
刚看了下数据，前三季度，全国居民可支配收入29398元，比上半年名义增长6.3%，全国居民人均消费支出，比上半年名义增长9.2%——收入增长6.3%，消费支出增长9.2%——这个和实际体感还是差异比较大。
当然微观感受和宏观数据之间总是有鸿沟的，但宏观毕竟是微观的合成，个人、地方政府和企业应该自己心里都有本账。
这也再提醒我们一件事，数据怎么读是个艺术，而不是技术。
大概从2020年开始，看数据就比较谨慎，因为“异常点”太多，要“去掉TREND（趋势）”找规律和异常变成了几乎不可能的任务，今年以来尤其如此。
但谨慎不意味着不看，是看的方式变了。
之前叫“读数”，现在叫“琢磨数” ——比如说4.9%这个数值本身其实不打紧，是4.9%还是5.0%，都无关紧要。但公布的是4.9%，这个动作值得思考——
一个合理的猜测是，消费数据也不难看啊，那似乎不需要发钱？GDP增速还超预期啊，还刺激干啥？再联系到16号利率水平也不动，市场感觉，是不是今年，也就这样了——
这个逻辑下，资本市场很自然用脚投票了——10月18日A股整体震荡走低，沪指逼近年度低点，创业板指数下跌超过1%，创下三年来的新低，超过4700个个股出现下跌。
这么看下来，资本市场确实是极度理性，绝不会对缺乏真金白银支持的言语上头。
这，可能也算好事吧。
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