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杨国福第一份成绩单曝光,火锅小店的春天到了

亚飞 火锅餐见 2023-09-02

2月22日晚间,杨国福向港交所递交了招股书,正式冲击“麻辣烫第一股”。


杨国福向外界递交的第一份成绩单,到底有哪些亮点?你看懂了吗?

第 1059 

文 | 亚飞



  杨国福的成绩单透露了啥?

 

餐饮市场和资本市场的变化来得总是那么快。

 

2019年,杨国福曾表示“短期无上市计划,”彼时他对追求短平快的资本还不感冒。

 

2021年,他却对媒体透露,已将上市纳入五年计划之中。

 

2022年,杨国福的招股书已经递到了港交所。

 

▲杨国福门店 来源:小红书


显然,疫情这个黑天鹅转变了杨国福的想法,餐饮市场的资本潮也刺激了杨国福的神经

 

让我们把目光转到杨国福的招股书上,看看这其中到底传达了怎样的信息。

 

>>麻辣烫的市场到底有多大?

 

▲麻辣烫市场规模  来源:招股书


此前,麻辣烫的市场规模可能被外界低估了。

 

2016年,麻辣烫市场是968亿元,预计2021年为1337亿元,2025年可达1973亿元,2020-2025年的年复合增长率为11.5%。

 

要知道,作为火锅第一大细分品类的川渝火锅,2021年的市场规模为2538亿元,换句话说,麻辣烫的规模已经达到川渝火锅的一半还多

 

麻辣烫之所以能如此生猛,除了自身易于标准化之外,加盟连锁模式的盛行是主要原因

 

数据显示,麻辣烫市场的连锁化率一直高于餐饮市场,这正是加盟模式快速拓店的结果。

 

2021年中国连锁麻辣烫市场的连锁化率预计为22.5%,2025年可达26.0%。而餐饮连锁市场的连锁化率在2021年预计为16.1%,2025年预计为20.7%。

 

▲麻辣烫市场连锁化率  来源:招股书

 

>>杨国福的规模到底有多大?

 

据招股书显示,最近三年来,杨国福的门店总数以每年500+的速度不断增长,截至2021年第三季度,杨国福已经开了5783家门店,稳坐麻辣烫赛道第一把交椅。

 

▲杨国福门店数 数据来源:招股书


另一个与之有同级别规模的品牌,张亮麻辣烫,则有5600+在营门店(窄门餐眼数据,下同),略低于杨国福。

 

除此以外,像是觅姐(760+)、小谷姐姐(660+)、刁四藤椒麻辣烫(630+)、老街秤盘麻辣烫(380+)则均未达到千店规模。

 

值得注意的是,杨国福除了3家直营店外,其余99.9%的门店都是加盟门店。加盟模式造就了体量庞大的杨国福。

 

>>杨国福到底有多赚钱?

 

从2019年至2021年前三季度,杨国福的毛利率从27.9%增长到了30.2%,净利率则从15.3%增长到了17.4%。


2021年仅9个月时间,收入11.6亿,毛利3.5亿,净利超2个亿


▲杨国福毛利率、净利率  数据来源:招股书


那么,杨国福的净利率属于什么段位?

 

餐见君横向对比了同样冲刺上市的粤式火锅捞王、海鲜火锅七欣天、中式快餐乡村基及其子品牌大米先生的净利率后发现:


杨国福的净利率几乎一直保持在第一的位置,只有在2021年三季度时,以0.1%的微小差距略输于七欣天。

 

 ▲多家冲刺上市餐饮品牌的净利率 数据来源:多家招股书


这说明,不管是在类火锅赛道,还是在中式快餐赛道,杨国福的盈利能力都名列前茅

 

进一步观察发现,杨国福最大的盈利点在转售向第三方采购的货品上,尤其是食材、调味料及其他产品,这一部分的收入占比从2019年的51.5%增长到了2021年的54%。

 

第二大盈利点在销售自产货品上,包括其四川工厂生产的麻辣烫底料、调味料,这一部分的收入占比从2019年的25.2%增长到了2021年的29.6%。

 

反倒是加盟费用及系统维护费用的收入占比不仅很少,且在不断下降,2019年为4.9%,2021年仅为3.3%。

 

>>杨国福未来的布局重心在哪里?

 

毫无疑问是二三线的下沉市场。


从其近两年门店的城市线级分布来看,杨国福二三线城市的门店占比不断增多,从2019年的87.5%增长到2021年前三季度的90.9%。

 

 ▲杨国福门店城市分布 数据来源:招股书


相应地,二三线城市的收入占比也在不断增加,已经从2019年的77.0%增加到2021年前三季度的82.6%。

 

 ▲分城市线级门店收入占比  数据来源:招股书


换句话说,杨国福90.9%的门店贡献了82.6%的营业收入,而这些门店和收入都来自于二三线的下沉市场

 

2022年到2024年,杨国福计划每年拓展不少于1000家加盟门店,届时,杨国福的门店总数可能达到8700+,距离万店时代只有一步之遥

 

根据现有门店分布情况预测,未来的新开门店,预计有90%都会在下沉市场,届时,下沉市场的竞争将更加激烈。

 


这几点启示值得火锅人思考

 

作为麻辣烫的老大,杨国福毫是成功的,其庞大的规模和极强的盈利能力令人侧目。

 

餐见君从杨国福冲刺上市这件事上,总结出以下几点思考。

 

1、加盟模式的品牌也能冲刺上市。虽然加盟品牌上市在国外很常见,但聚焦到国内的火锅、类火锅、快餐赛道,仍然很少。


此前,国内有多个火锅品牌想要冲刺上市,但在资本的“挟持”下,不得不大刀阔斧地加盟转直营,最终或上市后又退市,甚或倒闭破产,令人唏嘘。

 

与此同时,或许受到已上市的海底捞、呷哺均为直营模式的影响,目前已经IPO的、融资或有融资意愿的火锅品牌均为直营模式,门店总数少、拓店速度慢。

 

而靠加盟做大做强的杨国福,蹚出了一条新路,有人将其比作披着麻辣烫外衣的原料供应商,靠着为加盟店供应食材、调味料盈利,似乎有几分道理。

 

但也需要警惕,杨国福与加盟店共同守护着这个品牌,一荣俱荣,一损俱损,食安问题、加盟店管控问题尤为重要。


2、小店、平价餐饮更有发展潜力。杨国福的门店不大,一般在60平到150平之间,典型的小店模式,人均客单价约30元,属于大众消费水平,这非常契合未来几年的大方向。

 

而且麻辣烫本身不仅适合堂食,也适合外卖、自热食品。


 ▲杨国福自热食品


从其招股书就能看到,目前杨国福在国内两大外卖平台上分别有超过3400家、4000家的门店拥有外卖运营管理权限,占到总门店数的近70%


而且进军了自热食品的杨国福,又增加了新的增长曲线。


类比的火锅赛道,平价、有料的火锅品类比如串串香、鱼火锅等也容易做大做强,在营门店突破800家的马路边边,超1000家的半天妖等都表现不俗。


2022的餐饮赛道愈加风起云涌,新的资本潮已经来临,新的洗牌也将悄然而至,你准备好了吗?


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统筹丨孙岩岩轮班主编丨亚飞商务合作|15324944463(同微信)文章转载丨hgcj88888







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