商业洞察｜中国时尚集团们走到了分岔口

近期，本土时尚企业的投资收购动作频频，江南布衣宣布收购新锐运动男装品牌 Omg 及其旗下儿童运动品牌 Onmygame 后，雅戈尔入股国货美妆品牌林清轩的消息传出，而在公布今年中期财报的同时，利郎也宣布，出资 1.5 亿元与迪桑特成立合资公司，将在中国经营迪桑特旗下高尔夫服饰品牌 Munsingwear 的业务。

接连不断的投资背后，是中国时尚企业在集团化时代的必然要求。

中国时尚集团们的国际化野心

通过内部孵化和外部收购扩大品牌矩阵，实现集团化和国际化布局，已经成为全球时尚产业的发展公式，也成为众多中国时尚企业的共同选择。

正如在今年迎来 30 周年的江南布衣，在收购新锐运动男装品牌 Omg 及其旗下儿童运动品牌 Onmygame 之前，公司旗下品牌矩阵已经涵盖女装、男装、童装、家居等多个领域。旗下业务板块涵盖服装、纺织、地产、投资、贸易的雅戈尔集团，通过本次投资林清轩，以及在 2020 年通过子公司“雅戈尔投资有限公司”出资 1.5 亿元获得韩束母公司上美股份2.31%的股权，进一步实现了集团业务版图的多元化。

从本土到海外，值得注意的是，在中国时尚企业的国际化战略中，海外投并购已经成为至关重要的一环，不仅夯实着集团的全球业务能力，也不断增强本土集团的国际资本价值。过去十余年间，以主品牌为起点，本土时尚企业将触角不断延伸，以在更多细分赛道获得一席之地，并将收购触角置于海内外，通过规模效应和协同效应打造更强的盈利能力与全球认知度，提升自身国内市场地位的同时，推进国际化野心。

安踏正是这一趋势下最值得关注的案例之一，这家运动户外服饰巨头相继收购了 Fila、Descente、Kolon 等品牌，同时为 Amer Sports, Inc. 的最大股东，该公司旗下的品牌包括括 Arc’teryx、Salomon 等，而在过去几年，安踏运营的多家国际品牌都在中国市场获得了成功。

李宁除了拥有红双喜、AigleI、Danskin、Kason 等覆盖各个运动领域的品牌，与其关系密切的“非凡领越”还收购了堡狮龙、Amedeo Testoni 和 Clarks，今年 6 月，非凡领越宣布与 LionRock 成立合营企业，将于大中华市场引进推广瑞典户外品牌 Haglöfs。

专注于女装的歌力思则已收购 Self-portrait、Laurèl、Iro Paris、Ed Hardy、Nobis 等品牌，同时还收购了美国华裔设计师品牌 Vivienne Tam 的中国大陆运营权。

而在令人眼花缭乱的收购事件背后，从集团资产组合的差异性到投资标的的选择，中国时尚集团们已然走到了分岔口。

中国时尚企业集团化的不同路径

围绕主力品牌，建立起针对不同品类、不同市场定位的品牌矩阵往往是中国时尚企业集团化的起点，当下仍然坚持这一路径的有专注运动户外品牌的安踏、特步，专注于高端女装品牌的赢家时尚等，它们都更聚焦于深耕具有鲜明独特性的时尚业务，以建立稳固竞争力。

而随着市场竞争加剧，宏观经济环境颠簸起伏，开辟更多新市场、把握更多新增长点也越来越成为时尚企业应对不确定性的要求。在近年的运动户外热潮下，此类品牌成为中国时尚产业的投资热点。

比如此前一直专注于商务男装的利郎就跨界高尔夫服饰，将与迪桑特合作运营Munsingwear。以往被视为针对成熟消费群体的高尔夫运动，如今迎来了更多年轻一代的爱好者，尤其是在“静奢风”、“老钱风”等趋势的推动下，高尔夫服饰品牌的市场潜力或许能帮助利郎在商务男装业务之外，开拓新的增长机会。

江南布衣则通过对 Omg 和 Onmygame 的收购进军男性和儿童运动市场，而百丽也相继拿下 Champion 和 Allbirds 的中国经营权，拓展其在运动休闲领域的市场版图。

还有一些企业则剑指奢侈品牌，在中国本土还鲜有奢侈品牌诞生的当下，收购国际奢侈品牌自然成为了中国时尚企业走向高端化、同时建立国际影响力的一条“捷径”。

前有复星收购 Lanvin，后有之禾收购 Carven，去年，比音勒芬又收购 Cerruti 1881 和 Kent & Curwen 的全球商标所有权，中国时尚企业的奢侈品集团梦仍未止息。

此前专注于女装的歌力思则看中了另一个市场机会点——奢侈羽绒服，在去年与加拿大高端羽绒服品牌 Nobis Inc. 签署了合资经营协议，Nobis 已相继在北京 SKP 和上海芮欧百货开出中国首批门店。

与此同时，也有越来越多的企业不再满足于时尚市场，基于企业基因开拓生活方式等领域。对于如今的消费者来说，“时尚”并不只关于穿搭造型，更是一种生活方式的体现，通过扩展产品线，企业或品牌也能以不同方式诠释其文化、理念和审美，收获更多客群的同时，创造品牌间的协同效应。

在加码运动领域之前，江南布衣还在今年收购了英国家具设计品牌 Established & Sons ( E&S )，而且也早已在 2016 年创立了家居品牌 Jnbyhome，布局家居领域。

李宁则与亚洲冰舞冠军王睿等体育名人创立了全明星滑冰俱乐部，在全国范围内运营多家滑冰场，这些场馆既可用于娱乐，也可以举办冰上专业赛事。此外，非凡领越还曾收购“Snake 电子竞技俱乐部”（现为“LNG 电子竞技俱乐部”）80% 的所有权，此后又推出了以电竞为基因的服装品牌 LNG。

而另一条集团化路径，则是成为一家真正的综合性“资产管理”集团，雅戈尔集团就是一个典型案例。

目前，雅戈尔集团已形成服装、地产、投资、纺织、贸易五大业务板块，在地产方面，除了住宅、酒店，雅戈尔还开发了旅游度假区和野生动物园，以及前不久与天目里团队共同开发的可持续生活方式的商业项目——HAI550，在贸易领域则涉足钢铁、汽车等行业。

全面开花的业务布局和资产结构，一方面在中国乃至时尚消费市场的不断白热化的竞争环境下，此外包括实体、金融业务在内的集团结构，构成了一定意义的资产稳定性，并在集团内部便形成了完善的产业链。

七匹狼集团也在 2008 年成立房地产及文旅运营平台恒禾置地，进行特色酒店、旅游度假区、历史文化街区的投资运营，2017 年，七匹狼还入股现代传播，收购这一传媒集团旗下现代数码的 30% 股权。

可以发现，中国时尚企业正在不断扩大规模，其商业经营模式也在向多样化发展，开始成为真正的“六边形战士”。

以多品牌、国际化矩阵增强自身的实力和影响力自然是这些时尚企业的美好期待，但在能否真正驾驭这些新成员，实现协同效应的问题上，它们仍然面对着重重挑战。

山东如意如今仍深陷亏损困境；贵人鸟在大规模收购扩张后陷入危机，目前已转型经营粮食贸易业务；收购五年不见起色后，特步出售了 K Swiss 和帕拉丁，开始更聚焦于跑步业务。

背靠广大的消费市场和成熟的供应链，不断开启国际收购的中国时尚企业已逐渐成为全球时尚产业的一股重要力量，但对于这些企业而言，在做大做强的诱惑面前，如何对投资机会保持理性判断，如何稳扎稳打拓展商业版图，仍然是一个真正的考验。WWD

撰文 Lee

责编 Yalta Du

图片来源 WWD及网络