良药需细熬，长投方见效

2022开年几天，于投资者来说显得陌生而漫长。年初的豪言到周中的气馁，再到之后的妥协，仿佛走完了一个人生周期。

有投资者戏称：1月1日，2022年A股市场展望-大赚一笔；1月10日，2022年A股市场展望-我要回本；1月11日，2022年A股市场展望-少亏当赢。

遥想庚子鼠年末，热浪滔天，6根阳线，澎湃激情。现如今，热情遭遇冷漠，凛冽寒气，接连肃杀，大有把本还我我不玩了的弃疗之感。对金钱的锐感，让许多人不能忍受净值波动的煎熬。

有这样一个段子，“我问大夫，何药可医煎熬之苦。大夫说，九月重楼二两，冬至蚕蛹一钱，煮入隔年雪，可医煎熬之苦。我又问，重楼七月一枝花，冬至哪来蚕蛹，雪又怎能隔年，是所谓煎熬不可解？大夫又说，殊不知，夏枯即为九重楼，掘地三尺寒蝉现，除夕子时雪，落地已隔年。”所以，时间不是药，但药却藏在时间里。于投资而言，亦如是。

据海通证券梳理，过去20年，有8年股市在开年下跌，但是全年有涨有跌。我们以上证综指来刻画股市的行情，过去20年，2002、2003、2010、2012、2014、2016、2019年开年市场便下跌，这种下跌与全年行情关系不大，但是跌完后一季度均有春季行情：

①2002年初：上证综指开年延续前一年的跌势，从年初到1月底指数区间最大跌幅19%，但随后指数一路上涨至2002年3月21日，区间最大涨幅26%。

2002年全年，上证综指下跌了18%。

②2003年初：上证综指开年延续2002年下半年的跌势，但开年只跌了两个交易日，随后上涨至4月16日，区间最大涨幅26.5%。

2003年全年，上证综指上涨了10%。

③2010年初：上证综指开年便下跌，到2010年2月3日指数最大跌幅12%，随后指数一路上涨至4月15日，区间最大涨幅10%。

2010年全年，上证综指下跌了14%。

④2011年初：上证综指开年延续2010年底的跌势，从年初到1月25日指数区间最大跌幅7%，随后指数一路上涨至4月18日，区间最大涨幅15%。

2011年全年，上证综指下跌了22%。

⑤2012年初：上证综指开年虽然延续上一年的跌势，但是只跌了两个交易日，随后便一路上涨至2月27日，区间最大涨幅16%。

2012年全年，上证综指上涨了3%。

⑥2014年初：上证综指开年延续2013年底的跌势，从年初到1月20日指数区间最大跌幅6%，随后指数上涨至2月20日，区间最大涨幅10%。

2014年全年，上证综指上涨了53%。

⑦2016年初：上证综指连续下跌，到2016年1月27日指数最大跌幅25%，随后指数一路上涨至4月15日，区间最大涨幅17%。

2016年全年，上证综指下跌了12%。

⑧2019年初：类似2012年，上证综指也是开年跌了两个交易日便上涨，至2019年4月8日指数最大涨幅为35%。

2019年全年，上证综指上涨了22%。

都明白人生如浪，起起伏伏很平常。但换到投资，倘若每天看着真金白银上上下下，难免不会心理崩溃。就过往数据看，年初市场的波动，对全年市场的走势，无明显表征作用。

有“西班牙股神”之称的弗朗西斯科·加西亚·帕拉梅斯，在《长期投资》一书写到，波动性不是衡量风险的最佳指标。投资风险是由于投资判断失误，而导致购买力永久丧失的概率大小。波动性衡量的是资产价格变化的强度，这可能与潜在相关资产的变化有关，也可能无关。

帕拉梅斯甚至觉得，波动性是长期投资者的好朋友，让投资者有可能抓住原本不存在的机会。更大的短期波动也许意味着更多的投资机会，长期报酬率或将增加，风险也可能更小。

治病良药为什么需要煎熬，因为煎熬不是一个可以瞬间完成的工作，而是一个需要持续发力的过程，它是渐进式的，更可能带着不小的挑战。

投资也需要时间的煎熬，因为很多时候，决定结果的不是头脑，而是毅力。毕竟幸福和美好不是唾手可得，而是需要抗争和坚持的，与自己的情绪抗争，在时间的见证下坚持，人间就会值得。

来源：睿远FUND

作者：李鹏飞

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