破发又破净，券商遭雷霆！

在竞争激烈的证券行业保持优势，

除了不懈努力，更要不断创新。

破发又破净，券商遭雷霆

券业行家，新闻首发。

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庆节后第一天开盘。万众瞩目的工业富联在上市4个月后终于破发，收于13.72元，较发行价下跌了0.36%。这家“独角兽”在上市后第4个交易日股价达到最高点26.36元，随后便开始了漫漫下跌之路；最高时达5065亿元的市值，在节后第一个交易日就蒸发了2363亿元，市值缩水46.65%，几近腰斩。

包括工业富联在内，今年上市的87家公司中共有9家公司破发，占新上市公司数量的10.34%。而在上市满一个月且不足一年的次新股中，目前处于破发状态的个股有21只，占比13%。

更为触目惊心的数字是破净率。10月8日，破净股暴增，*ST天马等280只个股收盘市净率低于1，锦州港等81只个股市净率在1.05以内，也岌岌可危。

时也运也，深陷A股的上市券商，又怎能独善其身？在破发破净连环暴击之下，券商何去何从？

破净：老牌券商谁比谁惨

截至10月8日，A股上市破净的券商股共有9家。除去三家非独立上市券商——哈投股份（江海证券）、国投资本（安信证券）和华创安阳（华创证券），其余6家券商按照破净率排列，依次是海通证券、光大证券、兴业证券、国元证券、东吴证券和东北证券。

1

海通证券：营收下滑，后背发麻

中报显示，2018年上半年，海通证券实现营业收入109.42亿元，同比下降14.58%；实现归母净利润30.31亿元，同比下降24.67%。受A股持续低迷的拖累，自营业务收入同比下滑57.08%。

据公开消息，上半年海通证券员工薪酬同比下降23.78%，这一数字更是让从业人员感到后背发凉。

2

光大证券：股价腰斩，连开新店

2013年8月16日的乌龙指事件，老股（jiu）民（cai）们可能还记忆犹新。自从被证监会罚了5.23亿之后，光大证券貌似不再有兴风作浪的能力。还有就是前段时间的新财富，吃瓜群众挖出了光大证券邀请各大公募基金经理，亲临内衣泳装秀的前科外，也没发现什么值得一提的事件。

然而，对一家券商来说，业绩，或者更直白的说，赚钱的能力才是最为重要的衡量标准。

Wind数据显示，今年以来，光大证券有5家拟IPO企业上会，仅有1家过会。

不过，光大证券的底子和后劲还是不错。9月，从上海证监局网站公示的信息来看，光大证券有24家新设营业部获批，在数量上力压群雄。

3

兴业证券：全线浮亏，接连踩雷

中报显示，兴业证券2018年上半年实现营业收入33.09亿元，同比下降18.42%；扣非后归母净利润5.83亿元，同比减少53.21%。

这家曾自诩为全国性的券商，八成分支机构都出现了较大的亏损。兴业证券上半年共有25个业务布局区域，而实现盈利的仅有福建、山东、四川、陕西和黑龙江五地。 包括北京、上海、广东、浙江在内的20个地区均都存在不同程度的亏损；其中，上海区域分支机构以1925余万元亏损居榜首，广东达762余万元。北京、浙江也都超过了400万元。

兴业证券的业绩缩水与金融监管趋严、证券市场震荡等因素外部因素外，与近年来频频踩雷不无关系。

2016年，兴业证券就曾因“踩雷”欣泰电气被处罚5.5亿元。近期又因为高达6.75亿元的股权质押，被长生生物副董事长张洺豪拖入深渊。长生生物已经改名ST长生，自9月3日起停牌，退市的达克摩斯之剑至今高悬；兴业证券的下半年报，很大概率不会比中报好看。

3

国元证券：增持出手，破净依旧

据中报披露，国元证券上半年实现营收11.1亿元，同比下滑29.4%，实现股东净利润2.32亿元，同比下滑54.9%。就业务类型来看，上半年期间，国元证券的五大业务条线均出现下滑，其中自营投资业务净亏损7961.34万元。

8月月报显示，国元证券8月实现营收9962.25万元，同比下滑67.36%，环比下滑40.71%；实现净利润1299.68万元，同比下滑91.33%，环比减少65.98%。

面对惨淡的行情，国元证券9月11日晚发布公告，第一大股东国元金控集团当日以集中竞价方式增持28万股，并拟在未来6个月内以自有资金继续增持公司股份，累计增持的总金额不超过1.6亿元。而在短暂的单日上扬2%之后，国元证券破净依旧，并无起色。

5

东吴证券：净利惨淡，欠薪裁员

2018年上半年，东吴证券实现营收15.37亿元，同比下跌24.96%；归母净利润仅有2625.37万元，同比暴跌93.85%。

东吴证券中报的净利收入可谓是大写的惨： 一方面，净利润直接从亿级跌落到了千万级，这种级别的暴跌在金融机构中并不多见。 另一方面，这一数字也是东吴证券有中报统计数据以来的新低，从2006年至2017年，东吴证券中报归母净利润都没下过亿元台阶。

据媒体曝光，东吴证券投行年中开始了大规模裁员。有些投行部门入职一年的应届毕业生也要被裁，而且要求是让他们自己提交辞职报告，并且拖着8月份工资不发。更不要说，坊间辟谣过的“下海”消息。

6

东北证券：亏损额度，裁员人数

相对前面几家券商或多或少的爆料新闻，东北证券并没有频繁的出现在券商黑榜里。唯二值得提及的是业绩和裁员人数。

不久前的黑色八月，东北证券亏损5508.74万元，环比下跌82.72%，这一数字“荣登”上市券商榜首。

根据半年报披露，东北证券的减员超过500人，仅次于招商证券的725人，裁员率超过15%，仅次于裁员率高达21.68%的国海证券。

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破发：华西证券雪上加霜

在一片破发的券商股中，行家毫不意外的发现了年初上市的华西证券的身影。

2018年2月5日，华西证券在深交所上市，发行价格为9.46元，上市后连续涨停板数仅为3个，总涨幅74.52%。华西证券股价自开板后几乎一路走低，6月21日，华西证券首次跌破发行价。其后，股价一直围绕着发行价上下徘徊。

中报显示，华西证券上半年实现营业收入13.61亿元，同比增长0.58%；实现股东净利润5.37亿元、同比下滑6.51%，每股基本收益为0.21元。

与大部分券商一样，经纪业务营收占据半壁江山，投行业务也是华西证券的主要业务之一。

今年上半年，在股权融资方面，华西证券完成了1个非公开发行股票项目，承销金额3.25亿元；在会审核IPO项目5个，非公开发行项目1个；债权融资方面，上半年共完成发行4只公司债、3只企业债，合计承销金额56.25亿元；在审债券项目7个、待发行项目5个；新三板业务方面，上半年完成2家新三板公司推荐挂牌；在审项目2家，对61家挂牌企业履行持续督导职责，承担做市业务的挂牌企业6家。

然而，华西证券投行业务营收及利润率同比下降更加明显。今年上半年，华西证券投行业务营收同比减少71.92%，营业利润率同比减少72.75个百分点。

雪上加霜的是，近期华西证券的投行业务吃到了监管罚单。

9月11日，四川证监局对华西证券出具警示函，原因是在现场检查中，发现华西证券在公司债券承销、新三板推荐等投行类业务上出现多次违规行为。

天风证券：破净发行

就在今天，天风证券新股申购，发行价仅为1.79元/股，是年内发行价格最低的一只新股，同时也是史上发行价格最低的券商股——这一数值甚至低于每股净资产。

根据天风证券招股书披露，以2018年3月31日归属于母公司所有者权益计算的发行前每股净资产为2.43元，发行后每股净资产为2.36元，而天风证券确认的发行价格却仅为1.79元，这也就意味着天风证券发行价格处于“破净”状态，跌破幅度达24%，还未上市就“破净”在A股中确实罕见。

Wind数据统计，2018年上半年天风证券发布研报总量达3258份，按119个交易日计算，日均撰写近27份报告。从深度研报数量、研报阅读次数、覆盖公司数、调研总次数、调研公司数等方面数据来看，天风证券研究所表现出色，6项统计数据均排名居前。

曾经一手促成多家拟上市公司IPO的这家券商，“为人作嫁”的天风证券，终于要上市了。作为券业人士，你怎么看？

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