不要小看新三板！绝望之后的理性！
在竞争激烈的证券行业保持优势，
除了不懈努力，更要不断创新。
不要小看新三板！
券业行家，点评首发。
欢迎留言，如果认同，请好汉帮忙转发。
说
起新三板，行家发现，现在很多人已经形成偏见。看衰的，唱空的，不乏券业人士。
的确，数据摆在面前。
今年以来，已经有1200家公司从新三板退市，占挂牌企业总数超过10%。
前三季度，新三板中小企业股权融资总额仅476亿元，同比去年“腰斩”。
此外，三板做市指数不断创下历史新低，全市场万家企业，每日的交易总额只有2亿元左右。
然而，我们更应该看到，市场依然在发展，不要小看了新三板。
引子：风物长宜放眼量
绝望，绝望，还是绝望！
如今提起新三板，总结起来最多的情绪就是绝望。
投资机构不来了，做市商撤退了，你看，连做挂牌的人员也在大规模转行。
绝望归绝望，新三板市场并没有停止发展，新增挂牌的公司依旧不少，也不乏好公司。
今年以来，新增挂牌的公司达487家。与过去几年的新三板相比，这个数字是断崖式下滑，但是这个数字放眼当下全球的证券市场，依然是独一无二的。当然，这要归功于新三板的市场化制度，赋予的高度包容性。
所以，可不要太小看新三板了。如果因为现在新三板行情暂时低迷就对这个市场失去信心，是会犯虚无主义错误的。
虽然市场流失了一些好公司，但新增挂牌的公司中，也有行业中的佼佼者。仅看规模，今年挂牌的公司依然有10家营收级别在10亿元左右。
经历大起大落，市场主体更加理性了。
的确，此前很多公司，属于稀里糊涂挂牌，莫名其妙摘牌的类型。市场需要一个出清的过程。
行稳方能致远，这对于新三板市场的发展来说，难道不是好事吗？
正所谓：牢骚太盛防肠断，风物长宜放眼量。
新增487家挂牌公司，依然傲视全球！
“注册制”真不是盖的。
短短五年时间，新三板累计挂牌超过万家，从申请到挂牌平均时长只需108天。
赚钱效应、挂牌补贴等多重刺激下，前几年的新三板市场，可以用疯狂来形容。也正因为如此，此前的很多公司，属于稀里糊涂挂牌，莫名其妙摘牌的类型。
市场下行，赚钱效应散去。大部分公司只看得到成本，看不到好处，公司挂牌的热情明显下降。2017年12月，甚至出现了单月挂牌公司负增长的情况，即摘牌数量大于新增挂牌数量。
这一点，券商感受最明显。
“现在业务非常不好做。”一家券商的新三板挂牌人士表示，“现在的企业家，谁还没有个挂牌新三板的朋友，一打听就知道划不划算了，不划算肯定都不愿意来了。”
“之前新三板投行这块，领导很重视，新三板投行业务是独立部门。最多时候设立4个组，每个组就有十来人，现在只剩下一个组五六个人。”另一家西部地区券商新三板投行人士表示。
但是，今年以来，成功挂牌新三板的公司数量，依然达到487家。
这个数量与过去相比自然是大幅下滑，甚至是断崖式。2017年同期为1743家，2016年同期为3325家，2015年同期为1838家；哪怕是刚刚兴起的2014年，同期挂牌公司数量都达到了754家。
新三板遇冷，是不争的事实。
只不过，仅看新增挂牌数量，新三板依然是全球新增挂牌公司最多的证券市场。当然，这要归功于新三板的市场化制度，赋予的高度包容性。
此前新三板一直与纳斯达克对比，今年以来，全球主要市场中纳斯达克上市的公司几乎是最多的，不过也仅有238家；就算是上市的锣都不够敲了的港股市场，今年以来新增的公司也不过177家；IPO常态化，今年以来成功上市的公司仅90家。
或许，新三板新增的挂牌公司，并非现在太少了，而是以前太太太多了。
“过于火爆的市场状况并不正常，降温是好事。”股转公司领导曾公开表示。
好公司不来？新来的不差！
市场火热，俞敏洪的新东方网，许老板旗下的恒大教育，鼎晖控股的南孚电池……各大资本系也或多或少将旗下的公司安排上了新三板。
曾经，郭广昌的汉宏复霖说要来新三板；与滴滴激战正酣的易到用车说要来新三板；就连许老板，也曾经还计划把恒大冰泉也送到新三板。
市场好，明星公司、好公司蜂拥而至。行情转冷，大家都销声匿迹了。
的确，今年以来几乎没有几家耳熟能详的公司挂牌，但具体来看，新挂牌的公司也不差呀。
首先，大家看一下整体情况。2017年，新三板公司的营收中位数为7241万元，净利润中位数为410万元。
新三板公司营收TOP20
新三板公司净利润TOP20
再看今年挂牌的公司，2017年的营收中位数为5047万元，净利润中位数为276万元。2017年的营收同比增长率为25.95%，几乎两倍于新三板的整体中位数16.17%，创新层公司为16.90%；今年挂牌的公司，2017年的净利润同比增长率为23.43%，而新三板的整体中位数为12.38%。
再具体来看，新挂牌的公司，2017年营收超过10亿的有9家，其中不乏行业中的佼佼者。
营收>10亿的新挂牌公司
可见，今年挂牌的公司在业绩规模上要略差于新三板的平均水平，但其成长性要远远好于新三板的平均水平。
虽然好公司、明星公司出现的频率少了，但新三板依然是它们的一个选择。
回归理性，更多期待
现在的新三板，已经回归理性了。
早些年的很多挂牌公司，其实是在没有想清楚的前提下，被各方力量裹胁而上了新三板。
比如，明知道自己不能融资，只是认为新三板有一定的背书作用，对于业务的开展有一定好处。又比如，为了规范自己，或是因对赌协议等情形，不得不先挂牌新三板。
结果发现和预期不一样，这些公司就开始理性反思是否现阶段就要对接资本市场。
现在的公司对新三板都有了一定的认识，申请挂牌大都有自己明确的目的，不会像之前一样盲目了。
在市场人士看来，这种理性回归，更是市场进一步发展的重要前提。
“以前有不少挂牌公司，融资和交易都实现不了，只付出监管成本，基于自己的发展状况主动申请摘牌，所以导致新三板企业数量大进大出的情况。在今后挂牌公司都更理性的情况下，势必不会贸然摘牌，新三板市场整体结构趋于稳定，更有利于一些针对性的政策改进。”某市场公司人士称。
政策利好，股转履新
近期，与新三板有关的政策层面的利好消息不断。
从国务院到证监会的一系列动作，已让人感到新三板市场越来越浓的改革气息。
10月19日，在回答记者有关“政府对促进股市健康发展有哪些新的举措”的问题中，刘鹤副总理首次公开提及新三板，要“推进新三板制度改革”。
同日，证监会主席刘士余接受采访时表示，“要推进新三板发行与交易制度改革，提升对挂牌企业的融资服务功能。”
10月21日，徐明将接任全国股转公司新任总经理的消息全网刷屏。空缺了两月有余的全国股转公司第三任总经理人选，终于尘埃落定。
徐明何许人也？
徐明，1990级中国人民大学法学博士。1993年进入上海证券交易所，2009年任职上交所副总经理，任期长达7年。2016年任中证中小投资者服务中心总经理。
从业二十多年来，徐明参与了资本市场上许多重大事件，包括《证券法》的制定、“327国债事件”、股权分置改革、沪港通等。
深厚的法律背景、长期的交易所从业资历、对投资者保护的理解，业界人士对徐明的履新颇为看好。
同时，多个渠道传出消息。新三板精细化分层有望在今年底落地，即在现有的创新层基础上再分出精选层，推出相应的配套措施。
经历过大起大落之后，平稳发展的新三板，未来是否又有更多的期待呢？
来源：读懂新三板
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