风险监控之下的网信证券

网信困局

券业行家，新闻首发。

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刚

从五一长假的休整中恢复到工作状态，行家就得到了一条最新消息：网信证券被监管处置了。这是什么情况？

工作组入驻

5月5日，辽宁证监局对网信证券发布风险监控通知：

因你公司存在重大风险隐患，根据《证券公司风险处置条例》（国务院令第523号）第六条规定，我局自即日起向你公司派出风险监控现场工作组进行专项检查，对你公司划拨资金、处置资产、调配人员、使用印章、订立以及履行合同等经营、管理活动进行监控。你公司及公司股东、实际控制人、债权人等与你公司有关的机构和人员应当配合风险监控工作。

行家查阅了发布于2008年4月23日的《证券公司风险处置条例》，第六条条文如下：

国务院证券监督管理机构发现证券公司存在重大风险隐患，可以派出风险监控现场工作组对证券公司进行专项检查，对证券公司划拨资金、处置资产、调配人员、使用印章、订立以及履行合同等经营、管理活动进行监控，并及时向有关地方人民政府通报情况。

据财新报道，网信证券因深陷债务危机被风险处置，拟被证券监管部门行政接管。

而“网信债务危机”究竟是什么情况，目前还没有官方的说法。

债务陷危机

年初，多家自媒体披露，“网信证券信锋35号集合资产管理计划”(以下简称“信锋35号”)出现违约。

网信证券官网显示，“信锋35号”目标规模为3300万元，于2018年2月14日成立，存续期为1年；主要投资于银行存款和集合资金信托计划，风险等级为“高风险”，2月22日披露的净值为1.0849，托管银行为宁波银行，其中注明“本集合计划可展期”。

与此同时，一份名为“信锋35号应收账款收益权转让及回购合同”的文件显示：

中国融资租赁有限公司向光大兴陇信托责任有限公司转让其合法持有对广东中汽租赁有限公司应收账款收益权，标的营收账款金额为5073.75万元，前者以不超过3400万元的价格转让给后者，约定期满后，前者将以约定的溢价率回购应收账款收益权。如果中国融资租赁有限公司逾期支付回购价款本金，除应承担合同约定的违约责任外，还应按照10%一年的标准支付逾期付款期间的资金占用费。该合同无质押和抵押物，由广东中汽租赁有限公司提供保证担保。

在层层嵌套背后，“信锋35号”实际融资人为中国融资租赁有限公司。业内人士指出，这实际上是一个典型的“体内融资”案例，从管理人到融资方到担保方均是体系内的关联公司。这也正是很多金控公司玩的把戏，而体系外的托管银行和放款方只承担了通道的角色。

1月11日，“信锋35号”发布的2018年第四季度报告披露，本产品投资标的对应的融资人经营状况良好，运作正常，各项业务开展顺利，保持了较好的还款能力，保证人实力较雄厚，且报告期内运作正常，保持了较好的担保能力。截至报告期末，信托计划运行正常，管理人未收到信托公司关于信托财产发生或即将发生损失的任何信息披露。

然而，仅仅过去一个月，这一资管计划就出现了违约。

3月15日，网信证券公开声明，已于3月11日已经将“信锋35号”全部兑付完毕。

行家记得，2016年末债市大幅波动，国海证券债券代持出现多笔大量违约，引发市场巨震，其影响至今未能消弭。

相形之下，网信证券的体量更小，违约事件对其本身影响更大，同时也不排除波及整个证券行业的可能。

多次受警示

行家发现，辽宁监管局之前曾经对网信证券发过多次监管函。与本次《风险监控通知》直接相关的一则监管信息发布于3月5日。

网信证券2018年12月和2019年1月净资本、风险覆盖率、资本杠杆率和净稳定资金率等风险控制指标不符合《证券公司风险控制指标管理办法》规定的标准。为此，辽宁监管局发函责令改正，要求网信证券在5个工作日内制定并报送整改计划，并在20个工作日内完成整改。

行家查证了《证券公司风险控制指标管理办法》中提到的相关指标：

• 净资本不得低于人民币2亿元；

• 风险覆盖率（=净资本/各项风险资本准备之和×100%）不得低于100%;

• 资本杠杆率（=核心净资本/表内外资产总额×100%）不得低于8%;

• 净稳定资金率（=可用稳定资金/所需稳定资金×100%）不得低于100%。

此前，网信证券接连出现了两次断网事件，分别发生在2018年7月23日和12月24日，为此，辽宁证监局先后下发了两次监管函。

通报指出，网信证券信息系统存在重大风险隐患，核心设备老旧、系统运维保障存在不足，导致频繁发生信息安全事件。

戏剧性的是，网信证券的logo，其设计原型来自颇具互联网内涵的@。作为一家宣称“以科技助力投资”的券商，网信证券信息技术水平看来并没有那么靠谱。 

两亿被冻结

据裁判文书网公开信息，网信证券近年有多起涉诉事项，包括“视觉中国”相关的侵权投诉，离职人员劳动仲裁、合同纠纷等。其中，2018年底的一份财产保全民事裁定书显示：由原告虞城县农村信用合作联社提出申请，北京市第二中级人民法院裁定，查封、冻结网信证券名下总价值191,357,655.2元的财产。

第一财经之前曾经援引业内人士爆料：

“此事大概率是委外资金违约，即虞城县信用社将过亿的资金委托给网信证券，二者签署协议网信证券承诺资金到期后将还本付息，资金用途或为债券投资，但因债券违约到期无法还款。而按照行业惯例，一旦发生债券违约，多是债券交易的双方先协商，二者协商未果才撕破脸皮闹上法庭。”

从金额来看，仅仅是这一起诉讼，就导致网信证券名下接近两亿元的资产被冻结。而截至2017年底，网信证券的净资产仅有6.65亿。

网信基本面

鉴于很多朋友对网信证券了解不多，行家整理了相关的资料。

势力：辽宁基本盘，多地开分店

网信证券成立于1988年4月21日，前身为沈阳市国库券流通服务公司，同年更名为沈阳财政证券公司。2009年10月13日，更名为诚浩证券有限责任公司。2015年11月30日，更名为网信证券有限责任公司，注册资本5亿元。

网信证券总部位于辽宁省沈阳市，下设北京、深圳、大连3家分公司，并在北京、上海、深圳、沈阳等城市拥有40家营业部。截至目前，网信证券从业人员数量为686名，包括166名经纪人，6名分析师,55名投顾，4名保代和6名投资主办人。

从历史渊源和分支机构分布来看，网信证券的大本营在辽宁境内，同时积极在热点城市布局。

股权：联合创业控股，先锋旗下券商

网信证券的控股股东为联合创业集团，持股55.61%；第二大股东为沈阳盛京金控投资集团有限公司，持股42.29%；沈阳恒信租赁有限公司持股仅为2.10%。

据网信证券官网披露：

股东联合创业集团，注册资本6.6亿元，是一家从事贷款担保、融资顾问、股权投资等业务的新型金融服务机构。

股东沈阳盛京金控投资集团有限公司，注册资本金150亿元，是一家主要从事产业投资、资本经营的国有资本投资的综合类金融投资集团。

股东沈阳恒信租赁有限公司拥有资深的政府背景，是国家商务部、税务总局共同确认的辽宁省唯一国有性质的内资融资租赁试点企业。

多家信源显示，网信证券与先锋系有着千丝万缕的联系。其股权穿透信息如下图所示。

来源：企查查

先锋系是国内一家隐形的金控企业集团，旗下拥有企业金融、零售金融、产业金融、互联网金融和投资集团五大业务板块。

牌照：新近获得全牌照

协会信息显示，网信证券目前的经营范围包括：证券经纪、与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问、证券承销、证券资产管理、证券投资咨询、证券投资基金代销、代销金融产品、证券自营、证券承销与保荐。

而在2018年11月5日，网信证券更新了营业执照，新增融资融券业务。

来源：天眼查

这一举措可能意味着，网信证券目前已经成为拥有所有证券业务的全牌照券商。

高管：在位多年，信息寥寥

行家发现，相对于券商同行，网信证券的高管团队颇为“稳定”。除董事长刘平于2016年就任外，总经理王媖女士、副总兼财务总监张家军、副总兼董秘贾向安均自2003年起任职，合规总监张松启在职也超过10年。

来源：券业行家整理自证券业协会、天眼查等

值得一提的是，网信证券董事长刘平，同时也是其控股股东联合创业的董事长兼总经理。最近的一则官方报道是4月10日，刘平作为辽宁证券业协会会长，出息并主持了辽宁证券业协会第五届理事会第五次会议。

网信证券董事长刘平简历，来源：伟海精英圈

此次监管要求网信证券股东、实际控制人、债权人等配合风险监控工作。行家隐隐觉得，网信证券可能会迎来一轮高管变动。

业绩：多项指标垫底，承销颗粒无收

根据协会公布的2017年券商排名情况，网信证券的业绩指标多项垫底。

总资产为171,518万元，在98家券商中排倒数第二，仅略高于东亚前海。净资产仅为66,537万元，排名倒数第一；净资本、核心净资本两项指标同样位列最末。

营业收入为29,020万元，排名第93位；净利润仅有879万元，排名第93位，同比跌幅为47.03%。

信息系统投入金额和信息技术人员薪酬两项指标，网信证券排名倒数第一。

2018年中期，证监会对证券公司进行分类评级，结果显示，网信证券的评级下降一级，从B类降为CCC级。

虽然具备相应资质，但2018年协会的证券承销业务排名中列出了91家券商，并没有出现网信证券的身影。

行家点评

网信证券的困局，同样是大多数小型券商的缩影。传统业务同质化明显，本来就不多的利润难以覆盖成本；创新业务深受后发劣势困扰，且风控能力和业务水平差距巨大。

监管入驻，债务危机，风险警示，网信证券何去何从？

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